◎來源 | 地產密探（real-estate-spy）  

　　啱啱，孫宏斌掌舵的融創自債務重組完畢以來，首次籌劃了一筆重大收購動作，引發市場一陣躁動。

　　據融創中國對外披露，公司擬以每股0.547港元增發約2.6億股相當於約斥資1.23億元人民幣收購而今管理100%股權。此舉對外宣告：融創借完全併購而今管理平台，將向「資產管理+資產運營」新戰略發起衝鋒。

　　目前，而今管理由融創集團掌舵人孫宏斌間接持股25%，獨立第三方的王鵬控股65%，其他獨立第三方持有剩餘10%股權。

　　另據悉，王鵬是孫宏斌的舊將，原融創東南區域核心高管，前幾年從融創離職後低調籌謀，獨立於融創體系，規避了融創債務重組風險，於2024年10月跟「而今資本」一起浮出水面，成為融創之外但又有密切聯席的「輕資產」雙平台。

　　實際上，而今資本、而今管理實行風險完全隔離的獨立運作機制，分工明確、閉環協同，前者負責前端資產篩選、盡調研判與資本撮合，後者承擔後端工程續建、產品升級、全流程操盤去化，主打傳統代建難以承接的不良資產盤活等。

　　過去幾年，融創持續推動與資管公司、合作方等資方戰略合作，通過類基金模式成功盤活外灘壹號院、上海壹號院、重慶灣等多個優質項目，打造一批全國熱銷紅盤，深受市場與資方認可，並從中累積了豐富經驗。

　　而今管理如今已運作成熟，率先被納入融創上市體系。從財務業績上看，而今管理2024年實現除稅前淨利3.07億元，除稅後淨利金約1.98億元；2025年實現除稅前淨利3.32億元，除稅後淨利2.5億元，均逐年穩步增長。

　　截至目前，而今管理累計簽約項目超100個、總簽約面積約2000萬方，2025年落地盤活項目12個，業務回款85.8億元。該平台已連續中標四大AMC標杆項目，包括中信金孖展產武漢光谷45萬方城市綜合體、長城資產南昌停滯十年的高端豪宅等代表性項目等。

　　從佈局上看，而今管理獲取的項目遍佈浙江、安徽、福建、上海、江蘇等優勢區域核心城市，初步形成以長三角為基本盤、向全國重點區域延伸的業務佈局。

　　融創表示，收購而今管理是融創全新戰略藍圖的重要組成，將增強公司地產板塊戰略轉型升級的業務支點，支持整體戰略轉型升級的落地等。

　　當前，融創一邊全力推進經營「復常」，一邊緊密結合行業發展趨勢與政策導向，最終確定了以「資產管理+資產運營」為戰略轉型升級方向，並推動地產、文旅、物管板塊的轉型升級。

　　未來，融創地產將向資產管理及項目建設運營管理轉型升級，資管和建管業務板塊獨立拓展市場化業務，同時互相支持及協同發展。

其中，資管業務聚焦房地產領域的資金整合及投資機會挖掘，為資金方創造穩健投資回報，以獲得資產管理收益。

建管業務將為資管業務的投資項目及第三方項目提供專業化的房地產建設、運營、銷售等服務，以輕資產模式賦能項目增值並獲取服務收益。

　　目前，融創物管板塊以融創服務主體實現上市，聚焦一二線城市中高端物業。融創文旅板塊已培育出了商業、冰雪、樂園、酒店四個獨立發展的文旅輕資產運營管理公司，將紮根自持資產的同時，積極拓展第三方業務。

　　按融創戰略規劃，未來物管和文旅兩塊業務將探索搭建基金、REITs等資管平台，推進輕重結合、互相支持和促進的協同發展模式，實現「資產管理+資產運營」戰略轉型。

　　從以上來看，融創將不再像過去那樣採用「重資產、高槓杆」模式搞房地產開發及關聯業務，從資管到建管再到物管乃至文旅商，衍生出了一條整合金孖展源、專業代建團隊、高端服務能力及多元消費平台的資本、資產與服務、產品閉環，要賺錢的點很多，關鍵要看能否做得精細、做得透徹，做得一流。

　　當前大量房企都在籌謀着房地產新模式轉型，但多數房企雖嘴上喊着轉型，但實際仍難以跳出傳統開發的思路，資管和運營賺的是慢錢，是慢工出細活，細水長流，想一嘴喫個胖子，肯定難以幹好。