來源：華爾街情報圈

——霍爾木茲打開了一條縫。

Axios全球事務記者Barak Ravid周六引述三名美國官員消息，在X上發帖稱：

周五夜間約有1600萬桶原油經霍爾木茲海峽南部航道運出，當晚約有40艘油輪進出霍爾木茲海峽。

Axios周三曾報道稱，美國已經在這一關鍵水道建立了一條航運走廊。不過，Barak Ravid關於40艘油輪通過的報道，並沒有說明這些油輪是否是通過美國建立的新航運走廊通行。

上述消息很可能會對周一市場走勢產生影響：

· 一方面，這是「從0到1」的突破（比從1到100重要），市場看到即使存在衝突，還有一條有限生命線。相當於堵塞的高速公路開了一條應急車道。

· 另一方面，1600萬桶石油相當於全球約16%的日消費量，接近霍爾木茲海峽正常日均流量的一大部分。

但影響可能不會持續很長時間。因為並不等於風險解除，航道尚未完全恢復正常，更準確的理解是生命線重新打開了一條縫，但還沒有完全恢復。

對投資者而言，周一真正有意義的是，觀察如果油價下跌，是否會推動美債收益率下行，這比「周一油價到底跌多少」更重要。如果周一油價明顯下跌，同時10年期美債收益率也從4.70%附近明顯回落，說明最近長期美債收益率的上行有相當一部分來自能源和通脹再定價，霍爾木茲緩和能夠給債市減壓。但如果油價跌了，美債收益率卻不跌，甚至繼續站在4.70%以上，那就危險了，周一晚間可能看到貝森特新的救市行動。

黃金則是第二個、甚至更重要的驗證。如果油價下跌，黃金仍然能夠站住4600附近甚至繼續上漲，這會非常有意義。

正如我們本周五的文章《黃金，鉅變第一幕》所分析：下周將是油價與金價之間的決戰。如果黃金面對兩種相反衝擊時，還能守住漲幅——比如，布油繼續向100美元推進，金價還能挺住；或者油價突然暴跌，金價仍舊能保持住漲幅。兩個方向都能扛住，黃金的敘事纔會從「事件行情」升級成「趨勢行情」。

如果油價跌了，10年期美債收益率不跌、黃金也不跌，我們便能得出一個初步結論——能源風險正在退潮，但更大的問題沒有退潮。