頭部保險集團的業績發布會，當然會引人關注。

日前，中國平安舉行2026年中期業績發布會。董事長馬明哲、聯席首席執行官郭曉濤、總經理兼聯席首席執行官謝永林、副總經理兼首席財務官付欣等出席，詳細解讀了平安的業績和業務走向，而且回答了投資者和市場關心的諸多關鍵問題。

會上透露出平安關於保險行業的幾個關鍵判斷：低利率時期，壽險產品發展面臨黃金時期；平安對未來2-3年的NBV持續增長「有非常強的信心」；當下已經到了AI價值創造的階段；平安管理層認為，當下的市值遠遠沒有反映平安的「真實價值」等等。

「綜合金融+醫療養老」戰略

付欣表示，面對複雜多變的市場環境，平安2026年上半年持續深化「綜合金融+醫療養老」戰略。核心主業方面，壽險堅持價值轉型，新業務價值（NBV）達成248.47億元，按年增長11.2%，實現量質齊升；產險綜合成本率（COR）為95.1%，是五年來最優水平。投資端，保險資金非年化綜合投資收益率2.1%，收益穩健、穿越周期。

從營運利潤看，上半年歸母營運利潤841.96億元，按年增長8.3%，增速較一季度進一步提升。付欣指出，壽險NBV量價提升、產險COR持續優化、銀行淨息差持續領先等前瞻性指標，為營運利潤的可持續增長提供了信心。淨利潤方面，歸母淨利潤925.85億元、增長36.1%，淨利潤表現源於兩大驅動：一是主業增速穩健，二是長期穩健的投資回報與投資佈局。

增長向高值

謝永林用三句話概括上半年業績：「整體業績穩健、增長向高值、服務創造價值。」

「整體業績」方面，他列舉歸母營運利潤、營業收入、歸母淨利潤、歸母淨資產、股東回報、綜合投資收益率、新業務價值、產險綜合成本率八個核心財務指標，均實現正向增長。

「增長向高值」體現在兩個層面：一是核心主業穩健，壽險非代理人渠道業務貢獻近40%，「放在三年前是無法想象的」；派息險佔比與長交期產品佔比明顯提升，產險COR在低位再降0.1個百分點，新能源車「十輛車中約四輛由平安承保」；二是綜合金融威力顯現，資管板塊營收與利潤貢獻顯著提升，集團營收與利潤來源更加多元。

「服務創造價值」方面，謝永林舉例，一站式AI服務助手覆蓋88%業務場景，近五千萬人次享受服務；全球急難救援上半年受理案件超1500筆，為87名客戶實施跨境醫療轉運，並從中東危險地區護送36名同胞安全回國。他表示，下半年將圍繞「高值增長、服務創新、科技領先、守法合規」十六字方針，進一步夯實業務基礎。

過去十年平均綜合投資收益率4.9%

關於平安集團的投資業務，付欣表示，截至2026年6月30日，公司保險資金投資組合規模6.61萬億元，較年初增長1.9%。資產配置以固收、權益和另類為主，結構穩健。拉長周期看，過去十年平安平均綜合投資收益率4.9%、平均淨投資收益率4.8%，均高於內部精算要求的投資回報假設，處於同業領先水平。

分資產看：固收端，公司積累了高收益長久期債券，形成「安全墊和底倉」；權益端佔比20%，堅持「雙啞鈴」配置，股票投資中FVOCI佔比達66%，較年初提升9個百分點，高股息資產持續貢獻派息收益；另類佔比7%，其中不動產投資餘額3.1%，近85%投向一二線城市收租物業，回報穩健。償付能力方面，截至6月末，在償二代二期口徑下，平安集團及平安產險等均高於監管要求2倍以上；歸母淨資產較年初提升2.8%，達到10280.84億元，資產負債表紮實穩健。

投資貫徹六大匹配

郭曉濤在回應投資方面的問題時亦表示，平安保險投資資產6.61萬億元，投資的核心是資產負債匹配，「讓投資回報能夠穿越周期」。他介紹，平安堅持六個匹配原則——久期匹配、收益率匹配、流動性匹配、資本匹配、賬戶匹配、監管匹配。

其中賬戶匹配為新增，源於負債端已全面轉向派息型產品，派息型賬戶與傳統賬戶、萬能賬戶對投資的要求不同。

在資產配置上，固收佔比70%以上、權益約20%、另類約7%。面對上半年資本市場波動與板塊輪動，郭曉濤強調均衡配置：以高息股作為堅實底倉，再配置成長股，長期看好科技、AI、高端製造、創新藥、醫藥、能源、資源類板塊。同時通過一二級市場聯動，與優質PE管理人合作，提前佈局中後期成熟科創項目，「把產業資本和金孖展本有效結合」。

壽險業務多元渠道顯效

關於首先業務，付欣表示，壽險NBV（新業務價值）的雙位數增長來源於過去幾年堅定不移的高質量轉型。上半年NBV增速11.2%，連續三年保持雙位數增長。在「量」上規模擴張，在「質」上更值得一提：為順應低利率環境，新業務中派息險佔比超過九成，與客戶共享投資能力和超額收益，同時增強了資產負債表的靈活性。公司還主動優化業務結構，提升高Margin、長久期的期交業務佔比，代理人新業務價值率按月提升3.5個百分點。

多元渠道轉型是壽險的關鍵看點。上半年非代理人渠道貢獻佔比達38%，較年初提升多個百分點、接近四成。拆開來看：代理人渠道人均新業務價值按年增長14.1%，人均產能雙位數增長；銀保渠道產能市場第一，月人均保費接近50萬元，為市場代理人平均水平的25倍、頭部外資險企代理人的15倍，隊伍以高素質、高產能、高收入見長，留存率近乎百分之百；社區金融渠道堅持「農夫式」深耕存量客戶，上半年新業務價值按年增長109.8%、實現翻番。

產險業務新能源車險領先

上半年，平安產險原保險保費收入1787.51億元，按年增長4%，增速領先市場；綜合成本率95.1%，按年優化0.1個百分點，為五年來最優水平，其中車險COR達94.9%，按年優化0.6個百分點，品質連續第16個年頭保持「雙優」。

新能源車險表現突出，保費增速21.5%，市場份額達28%並持續提升。付欣特別提到，新能源車主的平均年齡比同業年輕2.5歲，「說明我們通過差異化的產品和服務，獲得了更多年輕群體的支持」。

銀行業務息差達到1.8%

銀行板塊收入利潤雙增，淨息差領先行業。在全行業息差持續收窄至約1.4%的背景下，平安銀行淨息差維持在1.8%，為行業數一數二的水平，帶動營收與利潤雙增，淨利潤按年增長3.3%。非息業務收入佔比提升至37.3%，為優化資本消耗、持續提高ROE奠定基礎。

資產質量方面，不良貸款率1.05%，處於行業較好水平；不良生成率1.15%，上半年按年優化49個點子，不良生成已企穩。

下半年推出「生命尊嚴服務」

綜合金融戰略方面，平安的客戶基數達2.53億，其中高價值客戶持續增長、結構優化，客均合同提升80.6%。在「服務年」主題下，使用平安差異化服務的客戶，客均資產按年增長39%、客均保費按年增長53.9%。

獲客生態方面，上半年圍繞信用卡、寵物保險打造的寵物生態，新增客戶中年輕群體佔比超七成，線下隊伍兩個月獲客超10萬。服務升級方面，「九九歸一」快捷服務覆蓋集團綜合金融88%的業務場景；全球急難救援服務覆蓋7588萬客戶。付欣還透露，下半年還將推出「生命尊嚴服務」，已規劃七大類、18項服務流程。

低利率時代是壽險黃金髮展期

郭曉濤還在會上透露了一個關鍵判斷，低利率是當下及可預見未來的長期狀態，利差將持續收窄，金融行業進入存量化階段；而壽險行業「恰恰相反，進入黃金髮展期」，因為壽險產品是低利率環境下能夠提供長期持續穩定保底收益率的金融產品。

他介紹，平安壽險堅持四大策略：一是均衡渠道，除代理人、銀保、社區網格外，還在孵化兼職代理人渠道、線上渠道；二是均衡產品，從傳統型轉向派息型，並均衡配置保障型、儲蓄型、養老型產品；三是差異化服務，上半年推出「居家2.0」服務，聚焦健康管理、睡眠管理、飲食管理、安全守護等七項一鍵服務；四是AI賦能，通過智能營銷工具幫助代理人了解客戶需求、提高產能。

郭曉濤表示，個險代理人上半年人均產能按年增長14.1%，「這一系列策略是壽險NBV不僅現在可持續增長、未來也可持續增長的重要佈局」。

股價遠沒有反映平安真實價值

在回應市值方面的問題時，付欣表示，市值管理是管理層「第一要務」。上半年股價波動主要源於金融板塊與高成長科技板塊的輪動。她透露，摩根士丹利、摩根大通、花旗、滙豐等大行對平安的估值「比現在遠高50%以上」，「現在的股價遠遠沒有反映我們真實的價值」。

付欣提出「三看」：看行業，壽險處於黃金髮展期；看公司，戰略清晰，「綜合金融+醫療養老」帶來多元收入與利潤來源；看價值，隨着利潤與股東回報持續釋放，價值終將反映到股價中。她轉述董事長馬明哲的話說：「是金子總會發光的。」

現在是AI價值創造的階段

香港媒體關注中報首次披露的Token消耗量與AI算力投入策略。郭曉濤回應，對全年及未來2—3年NBV持續增長「有非常強的信心」。他回顧，2017年董事長馬明哲即判斷「AI的成功取決於數據、算法、算力、場景四個要素」，平安的優勢在數據與場景。平安AI的核心邏輯，是在不同業務場景下發揮垂直領域數據優勢、為業務賦能，聚焦智能化運營、管理、經營、服務、營銷五個方向，即「AI in ALL」戰略的深化。

郭曉濤介紹，平安經歷了「百億投入、千億Token」的轉型，積累了金融、醫療、健康、養老等九大數據庫，AI基建已完成，「現在是在AI賦能價值創造的階段」。其投入邏輯與服務一致——先看場景賦能價值，再倒推投入規模。