智通財經APP獲悉，萬聯證券發布研報稱，7月工程機械行業內外銷延續增長格局，挖掘機與裝載機銷量均實現雙位數增長。隨着國內逆周期調節政策持續發力，重大基建項目加速落地，疊加上一輪設備更新周期的自然更替，內需市場正迎來修復。出口方面，我國工程機械主機廠進行海外佈局多年，國產工程機械產品具備性價比優勢，國內主機廠在海外市場的競爭力持續提升。緊扣工程機械行業「內外共振、量價齊升」的景氣主線，重點把握內需復甦與海外市場的雙重紅利，建議關注具備市場優勢以及積極佈局海外市場的優質公司。

事件：中國工程機械工業協會公布最新統計數據，7月銷售各類挖掘機19,521台，按年增長13.9%;7月銷售各類裝載機11,774台，按年增長30.8%。

萬聯證券主要觀點如下：

7月中國挖掘機銷量按年增長13.9%，海外增長動能較為強勁

據中國工程機械工業協會對挖掘機主要製造企業統計，2026年7月銷售各類挖掘機19,521台(按年+13.9%)。其中,國內銷量7,608台(按年+4.13%)，出口11913台(按年+21.2%)。2026年1-7月，共銷售挖掘機171,841台(按年+24.8%)。其中,國內銷量86,633台(按年+18.8%)，出口85,208台(按年+31.7%)。7月挖掘機銷量出口動能強於內銷，單月出口占比升至約61.0%，是行業增長的主引擎。電動化方面，7月銷售電動挖掘機103台，其中國內銷量41台，出口量62台，整體滲透率0.53%，較裝載機國內超60%的電動化率差距較為顯著，產業化尚處早期、短期較難成為業績抓手，但構成中長期結構升級的期權。

7月裝載機銷量按年增長30.8%，內外銷共振走強

據中國工程機械工業協會對裝載機主要製造企業統計，2026年7月銷售各類裝載機11,774台(按年+30.8%)。其中,國內銷量5,770台(按年+26.8%)，出口6,004台(按年+34.9%)。2026年1-7月，共銷售各類裝載機93,826台(按年+27.2%)。其中,國內銷量47,166台(按年+17.4%)，出口46,660台(按年+38.9%)，海外市場持續成為重要增長極。電動化方面，7月銷售電動裝載機4,078台，其中國內銷量3,622台，出口456台。從結構上看，裝載機內外銷已接近平分、單月出口量反超國內，出口量佔比約51.0%，海外持續成為核心增長極。從邊際上看，7月總增速與國內增速均快於1-7月累計水平印證內需復甦在提速，而國內電動裝載機滲透率達62.77%，電動化已成國內更新需求與產品結構升級的主抓手，但出口電動僅7.6%、電動化紅利仍集中於國內。裝載機作為開工敏感度較高的先行指標，其放量印證了工程機械景氣的溫和復甦。

7月裝載機與挖掘機銷量按年均實現雙位數增長，但增長的質量與結構有所差異

挖掘機與裝載機7月出口增速分別達21.2%和34.9%，單月出口量均反超國內，出口是兩者共同的壓艙石;國內需求有所分化，裝載機內需邊際走強，主要受益礦山、基建與港口景氣，挖掘機內銷動能有所轉弱。整體而言，在逆周期政策發力、設備更新政策推動及中國企業全球渠道佈局深化的背景下，工程機械行業2026年有望延續內銷復甦、出口高增與電動化提速共振的景氣路徑。

風險因素：下游地產、基建投資不及預期風險，政策落地不及預期風險，行業競爭加劇風險，國際貿易摩擦風險，人民幣匯率波動風險。