智通財經APP獲悉，兩位華爾街頂級投資人不約而同做出同一動作——斯坦利·德魯肯米勒與丹·勒布雙雙清倉博通(AVGO.US)，轉而重倉Alphabet(GOOGL.US)。這一調倉折射出他們眼中AI投資邏輯的切換：從「賣鏟子」的芯片供應商，轉向擁有完整閉環生態的AI平台型公司。

斯坦利·德魯肯米勒和丹·勒布是華爾街最受矚目的兩位投資人。德魯肯米勒是宏觀策略專家，曾作為喬治·索羅斯麾下的投資組合經理，如今掌管自己的家族辦公室。勒布則是對沖基金Third Point的創始人，以激進投資和事件驅動型操作著稱，擅長捕捉催化因素並推動管理層變革。

精明的投資者之所以緊盯德魯肯米勒和勒布，是因為兩人曾多次在市場共識形成之前，將資金輪動至下一輪增長賽道。不出所料，兩人最新提交的13F持倉報告顯示出一個共同的轉向：雙雙清倉博通，同時大舉建倉Alphabet。

下文將解析這一輪動如何折射出兩位華爾街頂尖頭腦對AI革命下一階段的佈局思路。

在AI芯片周期的戰略節點上退出博通

博通無疑是AI基礎設施建設的核心供應商——公司設計定製加速器，並提供高性能網絡芯片，用於連接數據中心服務器內的處理器集群。隨着AI超大規模企業競相擴張算力，對這些組件的需求持續推動博通營收增長。

然而，德魯肯米勒和勒布雙雙清倉的決定表明，他們認為AI生態系統中其他標的擁有更優的風險回報比。儘管估值有所壓縮，博通當前的股價仍蘊含了過於樂觀的預期。與此同時，英偉達和AMD的新一代GPU架構不斷為競爭格局增添新的變數。此外，一旦算力供給與需求逐步匹配，資本支出周期可能迅速轉向——這使得博通的長期前景面臨不確定性。

Alphabet的投資邏輯

Alphabet的吸引力在於其完全的垂直整合能力。公司自行設計芯片——即張量處理單元(TPU)，並運營龐大的數據中心和光纖網絡。通過DeepMind實驗室開發Gemini系列AI模型，並將這些能力大規模部署至Google搜索、YouTube、Android和Workspace等全球級產品矩陣中。

核心邏輯在於：AI並非Alphabet的附加功能，而是深度融入其各項核心業務的底層架構。憑藉在在線搜索領域近乎壟斷的地位，Alphabet將AI功能更深入地嵌入其所有主要產品——搜索現已向數十億用戶呈現AI概覽，YouTube則利用生成式工具優化內容推薦和廣告投放。

Google Cloud處於獨特生態位：既銷售基礎設施(TPU)，又提供企業服務，而客戶使用數據可直接回流用於模型迭代。這種閉環模式帶來的複利效應，是前沿模型開發商或商用芯片供應商難以在規模化層面複製的。

Alphabet的AI戰略已交出亮眼成績單。第二季度，公司總營收達1198億美元，按年增長24%。Google Cloud業務加速擴張，營收飆升82%至248億美元，雲業務積壓訂單高達5140億美元。營業利潤按年增長30%至408億美元，營業利潤率擴大至34%。