第4段起補充了關於YMTC的背景信息、招股說明書詳情及競爭對手情況

Eduardo Baptista

路透北京8月21日 - 中國閃存芯片製造商長江存儲科技（Yangtze Memory Technologies Co）的母公司CCSH集團，在邁向上海上市的道路上邁出了重要一步，此次上市預計將籌集330億元人民幣(49億美元)。隨着人工智能驅動的繁榮浪潮，中國曾一度虧損的存儲芯片龍頭企業正重煥生機。

上海證券交易所已受理CCSH在科創板（STAR Market）的上市申請。科創板是2019年設立的、類似納斯達克的板塊，旨在為中國戰略性及新興科技企業引入資本。

此次公開發行緊隨DRAM內存芯片製造商長信存儲科技（(link) (CXMT) 688825.SS）和類人機器人開發商優樹（(link) 688836.SS）近期引發轟動的上市之後，凸顯了投資者對那些被視為北京推動技術自力更生核心的企業所表現出的需求。

此次擬議的發行規模將位列科創板（STAR Market）IPO第三大，僅次於長信存儲（CXMT）和中國最大的半導體代工廠中芯國際（SMIC）。

CCSH計劃發行19.8億至24.3億股新股，這意味着其上市後估值約為2750億元至3300億元(410-490億美元)。

CCSH是上市主體，而其全資子公司長江存儲科技公司(YMTC) 是集團的主要運營業務，佔集團總收入的90%以上。

YMTC 生產 NAND 閃存芯片，該芯片廣泛應用於智能手機、固態硬盤、數據中心及企業級服務器等產品中。

經過多年的政府支持和資本密集型擴張，該公司與CXMT已成長為中國兩大領先的存儲芯片製造商。

在 NAND 閃存芯片領域，YMTC 與韓國的三星電子 005930.KS 和 SK 海力士 000660.KS、美國的美光科技 MU.O、日本的鎧俠 285A.T 以及閃迪 SNDK.O 展開競爭。CXMT 生產 DRAM，即用於計算機、智能手機和服務器的工作內存芯片。

路透上月援引消息人士的話報道稱，在全球供應緊張的背景下，YMTC和CXMT已獲得定價權，在某些情況下，它們向中國客戶收取的費用甚至高於規模更大的韓國競爭對手。

AI驅動的業務轉型

招股說明書突顯了YMTC扭虧為盈的速度之快。2026年第一季度營收達到470億元，是上年同期的近五倍。

當季歸屬於股東的淨利潤達到333.8億元，是2025年全年142.1億元淨利潤的兩倍多。

這一增長反映了雲服務提供商建設人工智能數據中心所帶來的需求上升。這些公司需要大量高速存儲空間來處理訓練數據、模型更新、備份以及人工智能服務處理的信息，從而推高了對大容量固態硬盤及其內部NAND閃存芯片的需求。

招股說明書顯示，YMTC的工廠產能已接近滿負荷運轉，使其能夠在供應趨緊的市場中售出更多芯片。第一季度NAND平均售價較2025年平均水平高出173%，毛利率也從2025年的35.3%升至76.8%。

CCSH援引諮詢機構TrendForce的數據稱，按第一季度的銷售額和出貨量計算，YMTC在全球NAND供應商中排名第三，在中國位居第一。

該集團計劃將擬募集的IPO資金中的208億元用於升級生產線，122億元用於研發，包括新一代NAND芯片和更高速的存儲產品。

地緣政治風險

CCSH警告了地緣政治緊張局勢、出口管制和供應鏈中斷的風險，但其招股說明書似乎並未具體提及YMTC被美國五角大樓根據第1260H條列為中國軍工企業一事。

五角大樓的名單中列出的名義主體是YMTC而非CCSH，理由是該公司由中國國有資產監管機構間接控股，並與政府機構存在關聯。

YMTC還於2022年被列入美國商務部的「實體清單」，限制其獲取美國產芯片製造設備和技術。

路透此前報道稱，YMTC 試圖通過擴大國內設備的使用範圍，並開發使用技術水平較低設備的製造工藝，來降低受此類限制的影響。