日本在過去一個月動用創紀錄規模資金干預外匯市場，此舉不僅刷新歷史紀錄，更因獲得美國罕見背書而大幅提升震懾效果，向市場發出不得沽空日元的強烈信號。

日本財務省周五公布數據顯示，政府在7月30日至8月26日期間累計動用15.4萬億日元（約合964億美元）干預匯市，創下單月干預規模歷史紀錄。此前日元一度跌至40年來最低水平，逼近每美元164日元關口。日本財務大臣片山皋月與美國財政部長斯科特·貝森特8月初證實，雙方已於7月31日實施聯合干預，並均表示若有必要將毫不猶豫再度入市。

聯合干預消息公布後，日元最高升至每美元155.23，較干預前大幅反彈。截至周五東京傍晚，日元報每美元159.68，雖已回吐逾半數漲幅，但連續約四周未觸及160關口，顯示市場對當局進一步行動仍保持警惕。

創紀錄干預規模背後：日元壓力持續高企

此次干預規模之大，折射出日本當局應對日元持續貶值壓力的迫切程度。據彭博對日本央行數據的分析，當局於7月30日動用約8.45萬億日元，次日再度出手約5.3萬億日元，8月1日亦觀察到日元明顯急升。

SMBC日興證券高級利率及外匯策略師Rinto Maruyama指出，"這是一個巨大的數字。今年當局已累計動用27萬億日元干預匯市，但美元兌日元仍徘徊在160下方，這說明日元走弱的底層壓力依然相當強勁。"

值得注意的是，此次干預在策略上亦有所創新。當局選擇在日本央行政策決議前一天率先入市，打破了以往慣例——此前歷次干預通常在央行決議或重要經濟數據公布後纔會實施，此舉旨在出其不意，令投機者措手不及。

美日28年來首次聯手干預

此次干預的最大看點在於美國的參與。7月31日，東京與華盛頓聯合入市，成為自1998年以來首次協調幹預以支撐日元。美國方面投入金額未計入日本財務省數據，預計規模相對有限，但其象徵意義遠超實際資金量。

貝森特在干預期間被媒體拍到其記事本上列有買入最多100億美元日元的待辦事項，相比之下，1998年和2011年美國參與干預的規模均接近10億美元。干預完成後，貝森特在X平台發文，表示強烈支持日本採取果斷的市場和貨幣舉措，以糾正日元被嚴重低估的狀況。

雙方還表示，未來外匯干預可動用聯儲局外國及國際貨幣當局回購便利（FIMA Repo Facility），此舉有效回應了市場上關於當局彈藥有限的擔憂——此前部分市場參與者認為，由於貝森特反對日本出售美國國債，當局的干預空間受到制約。

Rinto Maruyama表示，"一旦美國介入，市場便會認為當局的干預資金實際上沒有上限，因此我認為此次協調幹預本身已相當有效。"

市場展望：日央行加息預期升溫，美國政策走向成關鍵

聯合干預及貝森特的公開表態，已在市場上激發對日本央行9月加息的預期，若加息成真，將為日元提供進一步支撐。

瑞穗控股高級策略師Keiichi Iguchi表示，"在潛在干預的擔憂下，此前針對160日元關口的強勁購匯需求已明顯消退。"他補充稱，有利於美元走弱的因素正在增多，但距離趨勢逆轉仍有一段距離。"如果市場在某個時點對日本央行的鷹派立場作出反應，強美元、弱日元的格局或將出現逆轉。"

Rinto Maruyama則強調，美國方面的政策走向同樣至關重要。"接下來的關鍵在於，市場將根據Warsh今晚在傑克遜霍爾的講話以及下周的就業報告，評估美國是否真的會加息，這將對日元走勢產生重要影響。"