金吾財訊 | 商湯-W（00020）股價早盤一度衝高逾7%，午後升幅有所回落，最新報1.485港元，漲4.21%，成交額11.72億港元。消息面上，招銀國際研報指，商湯公布1H26業績：總營收按年增長23%至29.1億元，基本符合一致預期；經調整淨虧損按年收窄67%至3.86億元，好於一致預期的5.23億元虧損，主要得益於效率提升及處置子公司收益5.21億元。公司首次披露1H26經常性收入11.4億元，按年增長124%，佔總營收的39%（1H25：22%）。經常性收入強勁增長反映出商湯商業模式的成功轉型，從一次性項目交付轉向可持續的收入流。考慮到生成式AI業務表現強勁，該機構將FY26-28E總營收預測上調0%-7%。該機構將目標價微調至2.45港元，基於12倍FY26EEV/sales（前值：2.50港元，基於12倍FY26EEV/sales）。維持"買入"評級。