英偉達已是全球市值最高的公司，投行Raymond James的分析師西蒙·利奧波德現在認為，它可能達到另一個幾乎難以想象的里程碑：年銷售額達1萬億美元。

　　利奧波德在周三英偉達財報發布後將其目標股價上調46%，從352美元升至515美元，並表示：「到2029財年實現1萬億美元銷售額似乎有可能。」

　　英偉達的財報顯示第二季度營收達962億美元，而FactSet調查的分析師對2029財年營收的共識預期則略低於7500億美元。這意味着與利奧波德的預測相比，華爾街可能仍然低估了約2500億美元。

　　為何1萬億美元突然看起來可能實現

　　英偉達預計2028財年營收將增長約70%，高於華爾街此前的預期。這將使其年度銷售額達到約6900億至7000億美元。

　　照此趨勢，1 萬億美元的目標並不像聽上去那麼遙不可及。英偉達只需在2029財年再實現約43%‑45%的增長，就能達成這一目標。

　　利奧波德的觀點是，需求並非問題所在。英偉達CEO黃仁勳向分析師表示，客戶對算力的需求遠遠超過英偉達當前的供貨能力，因此供給纔是制約增長的主要因素。

　　利奧波德並未解釋英偉達要如何填補供給缺口。該公司表示，產能與製造良率有望得到改善；而公司給出的 2028 財年 70% 增長預期，反映的是其目前有把握實現的供貨水平。

　　英偉達要實現營收高速增長，未必完全依賴硬件產能同步擴張。隨着整套人工智能系統產品銷售佔比提升，英偉達每吉瓦算力對應的營收空間，將從 Blackwell 架構時代約 250 億美元，提升至 Vera Rubin 架構下的 400 億美元。

　　利奧波德給出的 1 萬億美元營收預測，或許還預留了超預期的上行空間。倘若供給改善速度快於預期，當前大量未被滿足的需求就可以轉化為營收，業績將超出公司現有預期。

　　預測市場交易員看好英偉達能夠持續保持強勢。Polymarket平台上，交易規模達 630 萬美元的市場給出的概率顯示：英偉達在 2026 年末成為全球市值最高企業的概率約 79%，蘋果約 13%，谷歌為 9%。

　　要讓利奧波德的預測成立，人工智能領域的支出必須維持極高水平，全球供應鏈要持續擴大產能，同時 Vera Rubin 架構的後續產品必須抵禦定製芯片帶來的衝擊，守住英偉達的盈利優勢。

　　黃仁勳在財報電話會議中的核心觀點是：人工智能如今可以產出具備實際價值、能夠創造利潤的輸出結果，這意味着算力投入越多，就能產生越多營收。整套推演的前提都建立在這一假設之上。