來源：華泰期貨
作者： 師橙
市場分析
地緣上，相關人士透露特朗普政府已多次告知調停方，無意迴歸美伊雙方 6 月達成的諒解備忘錄條款，這為本周重啓外交進程的密集斡旋增添重重阻礙。伊朗最高國家安全委員會祕書雷扎伊表示，伊朗已準備好一份向美國提出的條件清單，目前已允許船隻臨時通過霍爾木茲海峽中間的特定航道，但未來該海峽通行須以與美國簽署的諒解備忘錄為準。聯儲局方面，克利夫蘭聯儲主席哈馬克重申，政策制定者當下就應採取行動遏制通脹，她補充稱，目前利率對經濟的抑制力度尚不足以讓物價壓力自行回落。在上月的政策會議上，共有三名官員投下反對票，哈馬克便是其中之一，她主張加息 25 個點子。而政策制定者最終連續第五次維持基準利率不變。
期貨行情與成交量：
2026-08-27，滬金主力合約開於1001.00元/克，收於995.30元/克，較前一交易日收盤變動-0.77%。當日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開於992.32元/克，收於996.72元/克，較昨日午後收盤上漲0.14%。
2026-08-27，滬銀主力合約開於16659.00元/千克，收於16728.00元/千克，較前一交易日收盤變動-0.17%。當日成交量為672442手，持倉量為260536手。昨日夜盤滬銀主力合約開於16600元/千克，收於16915元/千克，較昨日午後收盤上漲1.12%。
美債收益率與利差監控：
2026-08-27，美國10年期國債利率收於4.66%，較前一交易日變化0.02%，10年期與2年期利差為0.47%，較前一交易日變化0.00%。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2026-08-27，Au2610合約上，多頭較前一日變化3手，空頭則是變化-3手。滬金合約上個交易日總成交量為438148手，較前一交易日變化5.67%。在滬銀方面，在Ag2610合約上，多頭變動-44手，空頭變動2手。白銀合約上個交易日總成交量1075581手，較前一交易日變化3.46%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為1046.636噸，較前一交易日增加1.141噸。白銀ETF持倉為15345.86噸，較前一交易日減少16.87噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現價差：2026-08-27，國內溢價方面，昨日黃金國內溢價為-1.09元/克，白銀國內溢價為-51.17元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為59.50，較前一交易日變動-0.60%，外盤金銀比價為67.47，較上一交易日變化-1.02%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監控上個交易日（2026-08-27）上金所黃金成交量為46498千克，較前一交易日變化13.69%。白銀成交量為233018千克，較前一交易日變化-15.27%。黃金交收量為11872千克，白銀交收量為12450千克。
策略
黃金：謹慎偏多
現階段雖地緣方面美伊談判進展不暢，但並未出現邊際上更為緊張的信號且伊朗方面或仍有意在美伊備忘錄框架下部分恢復霍爾木茲海峽通行，需持續跟蹤談判進程；此外聯儲局官員釋放偏鷹信號，但並不改變市場短期對於貴金屬作為美元資產替代的相關交易主線，因此預計近期黃金價格或以震盪偏強格局為主，Au2610合約震盪區間或在995元/克-1025元/克。
白銀：謹慎偏多
當下白銀與黃金邏輯類似，價格預計同樣維持震盪偏強格局，Ag2610合約震盪區間或在16300元/千克-17500元/千克。
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外流動性風險
投機頭寸持續離場
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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