藍鯨新聞8月28日訊，8月27日，諾思格(301333.SZ)公布2026年中報，公司依託臨床試驗全流程一體化服務能力，受益於業務規模穩步擴張，報告期營收實現較快增長；但受制於成本增速高於收入及匯兌損失增加等因素，歸母淨利潤出現下滑，經營現金流由正轉負，業績呈現「增收不增利」特徵。財報數據顯示，報告期公司實現營業收入4.68億元，按年增長23.26%；歸母淨利潤0.44億元，按年下降27.25%；扣非歸母淨利潤0.41億元，按年下降19.60%。經營活動產生的現金流量淨額為-0.15億元，上年同期為0.36億元，由淨流入轉為淨流出。公司營收保持增長態勢，但利潤端承壓明顯，且經營性現金流大幅惡化，反映出現金回收節奏放緩及剛性支出增加的壓力。從業務結構看，公司主營業務分為臨床試驗技術服務和臨床試驗相關及實驗室服務兩大板塊。其中，臨床試驗相關及實驗室服務實現收入2.38億元，佔比50.75%，毛利率37.08%，按年微降3.21個百分點；臨床試驗技術服務實現收入2.30億元，佔比49.25%，毛利率23.05%，按年下降10.53個百分點。兩大核心業務毛利率雙雙下滑，尤其是技術服務板塊毛利壓縮顯著，主要系報告期內業務規模增長帶動成本快速上升，營業成本按年增幅達37.33%，遠超營收增速。業績變動原因方面，首先，儘管營收增長，但人力成本及項目執行成本大幅增加，導致整體毛利率下行，直接侵蝕利潤空間。其次，財務費用由上年同期的-186萬元轉為本期528萬元，主要系匯兌損失增加及利息收入減少所致，對淨利潤形成拖累。此外，投資收益和公允價值變動收益合計約589萬元，雖貢獻了一定利潤，但相比上年同期有所減少。經營現金流方面，購買商品、接受勞務支付的現金以及支付給職工的現金大幅增加，導致經營性現金淨流出擴大，需關注後續回款改善情況。展望未來，臨床CRO行業仍處於充分競爭狀態，國內行業集中度較低，價格競爭加劇可能繼續壓制毛利率水平。同時，公司面臨行業監管政策變動、人力成本上升及項目執行周期較長等風險。隨着公司規模擴大，管理複雜度提升，對資源配置能力提出更高要求。後續需重點關注公司毛利率能否企穩回升，以及經營性現金流是否隨項目結算進度改善而轉正。