來源：華泰期貨
作者： 康遠寧
市場要聞與重要數據
1、 截至8月25日收盤，紐約商品交易所10月交貨的輕質原油期貨價格下跌2.05美元，收於每桶85.01美元，跌幅為2.35%；10月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌2.22美元，收於每桶92.17美元，跌幅為2.35%。截至8月25日2：30收盤，SC原油主力合約收跌0.98%，報588元/桶。（來源：Bloomberg）
2、 1美元可兌203萬里亞爾，伊朗貨幣創下歷史新低。此前，美國方面表示將對伊朗經濟實施前所未有的打擊力度。據匯率追蹤網站Bonbast的數據，周一伊朗非官方市場上，里亞爾兌美元匯率跌至203.9萬。在美國試圖進一步孤立伊朗的背景下，里亞爾持續承壓。美國正通過威脅伊朗僅存的少數貿易伙伴，同時封鎖其波斯灣主要港口、遏制石油出口，來切斷伊朗的經濟渠道。伊朗主要財經報紙《世界經濟報》表示，里亞爾貶值主要受到多重因素推動，包括外匯資金轉移受阻、出口下滑，同時進口需求增加以及通脹預期升溫。（來源：Bloomberg）
3、 特朗普抨擊加拿大領導層，稱「不再允許加拿大佔美國便宜」。美國總統特朗普在其社交媒體平台「真實社交」批評加拿大安大略省省長道格·福特，稱其言論只是「虛張聲勢」，並指責加拿大幾十年來依賴美國支持。特朗普表示，美國「永遠會比加拿大更大、更富裕、更強大」，如果沒有美國，加拿大將無法生存。他稱加拿大大量資金依賴美國，並指責加拿大總理卡尼和福特的領導導致加拿大企業外流。特朗普稱，加拿大大量電力、石油和天然氣依賴通過美國運輸，並警告加拿大若不「按規矩行事」，將面臨更嚴重後果。特朗普還稱，加拿大失業率已升至10%且仍在上升，企業正逃往美國，並表示「損害美國農民和企業利益的日子已經結束」。（來源：Bloomberg）
4、 聯合國成立工作組應對霍爾木茲海峽危機。聯合國祕書長古特雷斯在記者會上表示，當前中東衝突及俄烏衝突正通過擾亂海上航運，對全球貿易、能源和糧食供應造成嚴重影響。霍爾木茲海峽、紅海及黑海的航運受阻，導致石油、化肥、糧食等重要物資運輸受限，油價、集裝箱運費和化肥成本大幅上漲，進一步加劇全球飢餓和弱勢群體的困難。古特雷斯介紹，為應對霍爾木茲海峽危機，聯合國已成立工作組，計劃建立由聯合國協調的登記、覈查、監測和衝突降級機制，初期重點保障化肥及相關原材料運輸。祕書長指出，該機制不會改變任何國家的主權權利，也不會取代恢復航行自由及解決衝突所需的政治努力，但可作為降低風險、保障必需品運輸和重建信任的務實第一步。（來源：Bloomberg）
5、 霍爾木茲海峽石油流量成謎，美國數據與市場數據「打架」。據華爾街日報，特朗普政府表示，大量石油正在通過霍爾木茲海峽運輸，但負責統計全球石油運輸量的追蹤機構卻發現，實際流量遠低於這一說法。美國能源部長賴特上周表示，美國軍方上周二協助超過1500萬桶原油和石油產品通過該水道運輸。他稱，過去7天內，通過霍爾木茲海峽的平均石油出口量超過每天800萬桶。本月早些時候，賴特曾表示，7日平均出口量約為每天900萬桶。但商業船舶追蹤機構給出的數據卻完全不同，其估計數字大約在每天200萬桶至600萬桶之間。數據顯示，波斯灣地區裝載原油和石油產品並運往買家的數量，也無法證實美國方面的說法。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
美國加大對伊朗經濟制裁，雖然伊朗對外強硬，但其經濟已經受到嚴重衝擊，石油出口被美軍封鎖無法銷售，里亞爾匯率跌至新低，國內多處天然氣處理設施被炸，冬季可能面臨嚴重氣荒，隨着時間推移，伊朗的局勢可能更加不利，這也增加了未來伊朗在談判中妥協的可能性，但海峽重啓依然沒有明確時間表。
策略
地緣溢價主導油價波動，基本面並未出現顯著缺口，短期市場由情緒主導，需要防範反轉風險
風險
下行風險：中東戰爭緩和，海峽恢復通航、全球經濟危機
上行風險：中國需求復甦超預期，紅海局勢進一步惡化
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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