來源：華泰期貨
作者： 師橙
市場分析
近日消息稱，美國財政部正考慮動用規模接近萬億美元的財政部一般賬戶（TGA），為擴大國債回購計劃提供資金支持。TGA已被視為可用資金來源，目前餘額已積累至約9500億美元，遠高於拜登政府時期5500億至6000億美元的目標水平。這一舉措若付諸實施，將大幅改變市場對美國財政部干預長端利率能力的判斷。地緣方面，美國財長貝森特公布多項針對伊朗的經濟制裁措施，以進一步加大對伊朗施壓。美國將擴大對與伊朗有商業往來的國家實施次級制裁的範圍，並敦促相關國家作出選擇。貝森特稱，已針對伊朗政權用以支撐經濟的五大領域——數字資產、技術、黃金、航空和航運發布相關制裁決定，還將對全球範圍內60多個實體、個人及船隻實施制裁。美國總統特朗普正與各國領導人通電話，要求他們停止與伊朗開展商業往來。伊朗伊斯蘭議會議長卡利巴夫表示，伊朗貿易伙伴已經表態，「不會認真對待」美國相關制裁言論。伊朗最高領袖顧問穆赫貝爾表示，面對美方威脅，伊朗回應將比以往更加堅決。
期貨行情與成交量：
2026-08-24，滬金主力合約開於990.52元/克，收於1006.82元/克，較前一交易日收盤變動1.96%。當日成交量為41087手，持倉量為129725手。昨日夜盤滬金主力合約開於1010.00元/克，收於1005.96元/克，較昨日午後收盤下跌0.09%。
2026-08-24，滬銀主力合約開於16896.00元/千克，收於16843.00元/千克，較前一交易日收盤變動0.43%。當日成交量為757231手，持倉量為298270手。昨日夜盤滬銀主力合約開於16841元/千克，收於16775元/千克，較昨日午後收盤下跌0.40%。
美債收益率與利差監控：
2026-08-24，美國10年期國債利率收於4.74%，較前一交易日變化0.05%，10年期與2年期利差為0.50%，較前一交易日變化0.00%。
上期所金銀持倉與成交量變化情況：
2026-08-24，Au2610合約上，多頭較前一日變化3手，空頭則是變化-3手。滬金合約上個交易日總成交量為496233手，較前一交易日變化-7.84%。在滬銀方面，在Ag2610合約上，多頭變動-44手，空頭變動2手。白銀合約上個交易日總成交量1193192手，較前一交易日變化1.12%。
貴金屬ETF持倉跟蹤：
貴金屬ETF方面，昨日黃金ETF持倉為1049.49噸，較前一交易日增加2.28噸。白銀ETF持倉為15295.27噸，較前一交易日增加19.68噸。
貴金屬套利跟蹤：
期現價差：2026-08-24，國內溢價方面，昨日黃金國內溢價為-19.78元/克，白銀國內溢價為-242.13元/千克。金銀比價：昨日上期所金銀主力合約價格比約為59.78，較前一交易日變動-0.99%，外盤金銀比價為65.92，較上一交易日變化-1.96%。
基本面：
上海黃金交易所T+d市場監控上個交易日（2026-08-24）上金所黃金成交量為68028千克，較前一交易日變化-33.66%。白銀成交量為315994千克，較前一交易日變化-11.25%。黃金交收量為11872千克，白銀交收量為25680千克。
策略
黃金：謹慎偏多
現階段美國財政部正考慮動用規模接近萬億美元的財政部一般賬戶（TGA），為擴大國債回購計劃提供資金支持，短期美債收益率或將下行，但難以直接扭轉市場對於美債規模以及美債信用體系的質疑，對於黃金投資的需求或略有增強，因此預計近期黃金價格或以震盪偏強格局為主，Au2610合約震盪區間或在995元/克-1020元/克。
白銀：謹慎偏多
當下白銀與黃金邏輯類似，價格預計同樣維持震盪偏強格局，Ag2610合約震盪區間或在16500元/千克-17500元/千克。
套利：暫緩
期權：暫緩
風險
海外流動性風險
投機頭寸持續離場
投資諮詢業務資格： 證監許可【2011】1289號
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