金吾財訊 | 華泰證券表示，2026年以來港股IPO維持高景氣，年初至8月23日共103家新股上市，首日收盤漲幅均值/中位數為+55.4%/+18.7%。但7月以來上市的18家新股首日漲幅中位數僅+0.9%，7家破發，賺錢效應明顯弱於上半年。該機構認為有三點主要原因：一是港股資金面邊際收緊，南向與外資流入放緩；二是新一批上市公司質地下沉，根據該機構構建的模型來看，抽新股評分偏低；三是6月中下旬較多公司為趕在港股通考察窗口前集中上市，7月後項目關注度天然回落。往後看，供給仍將充裕，但抽新股收益中樞或延續收窄，建議參考抽新股評分模型精選項目、針對性參與。該機構表示，港股項目儲備仍充裕，截至8月23日，處於聆訊處理中及已通過聆訊的上市申請合計346家，Q4大額A+H項目有望繼續落地。該機構此前已提示，2025年抽新股首日平均收益約39%處於歷史高位，隨發行常態化與資金面收緊，2026年抽新股收益中樞或相對收窄，當前走勢驗證該判斷。操作上建議：一是弱化盲打，參考抽新股評分模型，優先參與2.5分以上、具備基石背書與合理定價的中大市值項目；二是對發行期資金面（HIBOR、南向流入）做前置研判；三是二級市場對剛入通的半新股保持謹慎態度。