富達 ETF 全量質押:100% 收益背後的贖回延遲與風險

智通財經
昨天

據 Woofun AI 消息,Fidelity 推出的 FETH (FETH.US) 與 FSOL 質押計劃賦予其基於以太坊和 Solana 的交易所交易產品對持有加密貨幣進行 100% 全量質押的權限,但這一高收益策略直接引入了顯著的退出延遲風險。

為應對網絡退出流程耗時過長導致的贖回壓力,該計劃構建了多層緩衝機制。首先動用儲備金作為流動性緩衝;若儲備金不足且無法在標準和解期內完成解除質押,發起方可選擇延長和解時間;即便經過合理延期仍無法退出,則採取現金支付替代部分或全部應償還的加密貨幣。

值得注意的是,這些措施被定義為可選選項而非自動生效的保護工具。從結構上看,不同網絡的時間風險差異巨大:FSOL 預計可在兩天內重新獲得對已質押 SOL 的完全控制權,但無絕對保證;而 FETH (FETH.US) 無固定時間節點,以太坊驗證者需先脫離活躍名單並經歷等待期,網絡故障或高退出需求均會進一步拉長這一周期。

Woofun AI 整理數據顯示,富達還列出了包括信貸支持、借入數字資產、出售驗證者職位及涉及流動性質押 token 交易權在內的備用方案。截至 8 月 21 日,兩家信託機構均無信貸額度,且部分方案實施受限於法律、稅收或交易所規則。在費用分配上,信託機構需支付總收益 15% 的質押費用,剩餘 85% 留存用於支付運營開支、季度現金派發、贖回請求及進一步質押,但發起方有權更改此優先級順序。

最終,信託機構將在出售所得收益後以現金形式進行季度派發。然而,這種派發的具體金額與時間均無法得到保證,投資者需充分認知全量質押模式下流動性折價與不確定性並存的現實。

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