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Jamie McGeever

路透佛羅里達州奧蘭多市8月24日 - 斯科特·貝森特（Scott Bessent）被提名為美國第79任財政部長一事，在金融市場上幾乎獲得了全票讚成。這位資深債券和外匯交易員原本被寄予厚望，有望成為華爾街 在華盛頓的代言人，並抵禦唐納德·特朗普總統 (link) 那些導致赤字擴大的衝動。

在特朗普第二任期開始近兩年後， 現實卻大相徑庭，這使得貝森特的可信度受到質疑。

過去一年裏，美國聯邦儲備理事會(聯儲局/FED)（聯儲局） 頭上始終籠罩着 一層「公信力」陰雲，這反映出人們擔心特朗普的影響力和潛在干預可能會削弱聯儲局的獨立性。自特朗普提名的凱文·沃什（Kevin Warsh）三個月前就任主席以來，這層陰雲變得愈發濃重。 投資者質疑沃什是否有意願通過加息將通脹率降回目標水平，甚至質疑他是否真正致力於實現聯儲局2%的物價穩定目標。

但如今，他在財政部的對口官員也正受到審視。

貝森特近期出人意料地對外匯和債券市場進行干預，這些舉措並非一套連貫的長期戰略的組成部分，而是為了尋求權宜之計的倉促之舉——投資者已對此予以關注。

一個典型例子是，上周財政部宣佈將把長期債券回購規模至少翻一番後，金融市場的反應。以通脹掛鉤掉期利率衡量的通脹預期應聲飆升，黃金和加密貨幣價格同步上漲，而美元則走低。債券收益率扭轉了最初的跌勢，逼近近期歷史高點——最引人注目的是10年期國債收益率 US10YT=RR ——這是貝森特的「北極星」。

2024年11月，當特朗普提名貝森特出任財政部長時，10年期國債收益率約為4.20%。如今該收益率已逼近4.75%，距離5.00%僅一步之遙，令人不安。 抑制10年期國債收益率——這是抵押貸款、信用卡貸款和企業借款的基準利率——是貝森特在被提名時明確提出的目標之一。按貝森特自己的標準來看，他未能達到預期。

「不難想象，在特朗普支持率處於歷史低點之際，他的上司正對着他的耳朵大喊‘採取行動’，以扭轉借貸成本這一不受歡迎的走勢，」RBC全球資產管理公司首席投資官道丁（Mark Dowding）周五寫道，突顯了貝森特所處的艱難處境。 據路透最近的一項民調顯示，特朗普的支持率已跌至33%，而中期選舉距離現在僅剩不到兩個月。

當然，貝森特面臨的問題在於，他的手基本上是被束縛的。他對收益率曲線的影響力有限，而在華盛頓，只有一個人真正掌控着政府的支出——而那個人並不是財政部長。

現實還是宣傳噱頭？

特朗普 幾乎沒有表現出 削減赤字的意願。國會預算辦公室的預測顯示，2026財年的赤字可能高達國內生產總值（GDP）的6.6%。這將是除經濟衰退、金融危機、大流行病或世界大戰以外，有記錄以來最高的赤字水平之一。

貝森特周五在接受CNBC採訪時表示，赤字「極有可能」已見頂，通過削減政府開支中的浪費、欺詐和濫用行為，可節省「數百億美元」。

或許確實如此，但特朗普政府此前曾嘗試過這一做法，結果並不理想。

還記得DOGE嗎？特斯拉和SpaceX SPCX.O 首席執行官馬斯克（Elon Musk）去年初在萬衆矚目下被任命為政府效率部部長，該部門擁有全權裁減政府「浪費」的權力。 然而，該部門最終宣稱節省的資金僅為2,150億美元，約佔去年預算的3%。但這一數字遭到了無黨派的政府問責局（(link)） (link) 的強烈質疑，該機構指出「若干問題限制了這些報告中節省金額的透明度和可靠性」。

每屆政府都聲稱將消除浪費性支出，因為這很容易獲得公衆支持。誰不希望政府更高效呢？但這種說法暗示，可以通過相對「無痛」的措施來縮減赤字。

現實情況是，可能需要大幅削減福利開支或提高稅收——而 這兩件事， 沒有任何一位總統願意倡導。這意味着任何新的「財政整頓」計劃，都不過是在一處化膿、巨大且不斷擴大的傷口上貼一塊創可貼罷了。

特朗普和貝森特對他們所宣稱的政府政績極度樂觀——全球最強勁的經濟、通脹下降、赤字縮減以及在伊朗問題上的全面勝利。但特朗普跌至谷底的支持率表明，選民越來越不買賬，而近期市場走勢也顯示，投資者的輕信態度如今可能也正在消退。

如果真是這樣，貝森特面臨的麻煩可能才啱啱開始。

(本文觀點僅代表作者本人，作者系路透專欄作家)

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