金吾財訊 | 國泰海通發布研報指，維持中國重汽（03808）「增持」評級，上調目標價至53.09港元（原為44.72港元）。研報認為公司作為重卡出口龍頭，行業成長順利，競爭格局穩定，新能源重卡高增長。預計2026/27/28年歸母淨利潤為90/106/120億元人民幣，給予2026年14倍PE，匯率採用1港元=0.86人民幣元。中國重汽發布中期業績，2026年上半年實現營業收入708.4億元，按年+39.2%；歸母淨利潤43.3億元，按年+26.2%。毛利率為13.9%，按年-1.2個百分點；歸母淨利率為6.1%，按年-0.6個百分點。利潤率小幅承壓主要受人民幣升值導致的5.8億元匯兌損失影響，剔除匯兌影響後主營業務盈利能力依然強勁。海外銷量持續高增。根據中汽協數據，2026年上半年中國重卡行業出口22.3萬輛，按年+43.0%。公司同期出口重卡（含聯營）10.8萬輛，按年+57.1%，出口市佔率近50%。非洲、東南亞等傳統優勢市場份額持續擴大，中東、拉美等新興市場成為新的增長引擎。上半年海外業務收入298.4億元，按年+54.3%。國內需求穩步復甦。2026年上半年公司國內銷售重卡8.5萬輛，按年+26.3%，市佔率提升1.7個百分點至行業第二。新能源重卡銷量按年增長138.8%，市佔率提升3.9個百分點，首次躍居行業第一。研報認為國內重卡行業處於更新周期向上階段，內銷業務有望量利齊升。風險提示：經濟增長不及預期，原材料價格大幅上漲。