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Crossmark的鮑勃·多爾表示，試圖限制國債收益率的努力將以失敗告終

Crossmark Global Investments首席投資官鮑勃·多爾表示，除非經濟增長放緩或通脹壓力緩解——而這些情況目前似乎尚無跡象——否則試圖限制或逆轉美國國債收益率上漲的努力很可能失敗。

上周，美國財政部宣佈，在30年期國債收益率 US30YT=RR 升至近二十年來最高水平後，將把季度長期債券回購規模 (link) 翻倍。

多爾表示，這一舉措不太可能抵消推動借貸成本上升的基本面因素，包括強勁的經濟增長、持續的通脹以及日益惡化的政府財政狀況。多爾稱，政策制定者若不解決這些根本因素就試圖壓低收益率，可能會削弱市場對美元的信心。

「只有當經濟活動放緩和/或通脹壓力緩解時，利率和收益率的上行壓力纔會逆轉，」他說。

通脹仍然令人擔憂，部分原因在於油價，但尚未對經濟活動構成實質性制約。儘管中東地區衝突持續，但該地區的石油供應仍在繼續，這使得投資者目前在很大程度上能夠忽略這一風險。

不過，多爾指出，如果通脹在較長時間內持續高於目標水平，投資者在購買政府債券時可能會要求更高的通脹風險補償，這將使美國財政部官員更難控制借貸成本。

「通脹超標的時間越長，債券投資者最終淡出市場、‘自發市場力量’捲土重來的可能性就越大。如果當局繼續推行非常規政策，試圖壓制不斷攀升的國債收益率，同時淡化通脹和公共債務風險，這種轉變可能會加速，」他說。

(奇布伊克·奧古)

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