金吾財訊 | 華安證券發布研報指，朝雲集團（06601）2026年上半年實現營業收入16.35億元，按年增長22.1%；實現淨利2.10億元，按年增長22.7%。公司決議宣派中期股息每股人民幣0.0636元，派息率保持穩定為40.0%，截至2026年8月25日收盤股息率為7.5%，持續6年高額派息，上市後累計派息總金額達7.51億元。分產品看，家居護理、寵物門店及寵物產品、個人護理業務分別實現營業收入14.93億元、1.11億元、0.29億元，按年分別增長23.0%、15.3%、11.7%。家居殺蟲驅蚊產品連續十二年（2015年至2026年）在中國同類產品中的綜合市場份額排名第一，電熱蚊香液、殺蟲氣霧劑及潔廁劑等多個品類線下市場份額第一。寵物業務線上打造生鮮包、貓砂盆清潔泡泡等爆品，線下通過提升品牌視覺形象和服務專業性推動門店生意模型差異化。分渠道看，線上、線下渠道分別實現營業收入6.59億元、9.77億元，按年分別增長27.3%、18.9%，河北康達業務的併入為線下渠道發展增量增潤。2026年上半年整體毛利率為51.8%，按年上升2.5個百分點，主要得益於品牌影響力提升、品類及渠道結構持續優化和供應鏈運營效率持續提升。其中，家居護理、寵物門店及寵物產品、個人護理業務毛利率分別為51.2%、61.5%、52.9%，按年分別上升2.1、3.4、12.8個百分點。華安證券預計公司2026-2028年營收分別為23.85億元、26.06億元、28.06億元，分別按年增長20%、9%、8%；歸母淨利潤分別為2.49億元、2.68億元、2.87億元，分別按年增長11%、7%、7%；對應EPS分別為0.19元、0.20元、0.21元，對應PE分別為10.22倍、9.53倍、8.89倍。維持「買入」評級。風險提示包括品牌風險、行業競爭風險、產品毛利率下降風險、原材料價格波動風險。