智通財經APP獲悉，在AI算力基礎設施建設相關聯的信用市場發債規模激增，加之「AI信貸泡沫破裂」擔憂急劇升溫、10年期及以上長期限美債收益率急升並壓制納斯達克100指數之際，華爾街金融巨頭美國銀行編制的研究報告顯示出的季節性統計進一步提示：美國總統任期的第二年的9月份通常不利於股票這類高風險權益資產，尤其是依賴遠期鉅額現金流、資金回報周期長、對分母端無風險收益率變動高度敏感的科技股票‌，9月份卻更有利於美元以及原油與黃金、白銀這類大宗商品資產。

美國銀行策略師團隊在研報中強調，機構與散戶投資者們應防範「利率/長期限美債收益率上行+信用市場風險重估+季節性權益資產弱勢」形成負面消極共振，但歷史勝率並非確定性預測，最終走勢仍取決於重要科技公司AI應用相關盈利兌現軌跡、通脹及聯儲局貨幣政策預期路徑。

美銀九月十大趨勢預測：股市可能失血，黃金等大宗商品有望領跑九月資產配置

隨着9月臨近，美國銀行近日的一份報告重點列出了投資者需們要關注的重要季節性趨勢，尤其是在市場進入美國總統四年任期周期第二年且面臨至關重要的中期選舉之際。

美國知名財經撰稿人兼投資分析師邁克·扎卡爾迪在社交媒體帖子中援引這項美國銀行研究報告後分析指出，全球範圍股票資產可能面臨阻力，而大宗商品和美元則可能意外釋放出看漲信號。

美國銀行彙編的歷史數據圖表顯示，美國股票市場的主要股指在9月份的這一時期通常表現不佳。納斯達克100指數(NDX)呈現出明顯的看跌趨勢：從歷史上看，在美國總統周期第二年的9月，該指數有長達70%的時間下跌，平均回報率為−0.66%。

同樣，美股市場的小盤股基準股指——羅素2000指數(RTY)在這一周期階段也面臨歷史性的弱勢月份，下跌概率大約為64%。

相反，美銀彙編的歷史數據顯示美元具有強勁的看漲趨勢。在美國總統周期第二年的9月，彭博美元指數有高達80%的時間上漲。此外，自2000年以來，在最近這些六次總統周期第二年的情形中，美元兌日元有五次上漲，呈現出明顯的看漲傾向。

大宗商品的表現同樣較為有利。其中，布倫特原油亦展現出強勁支撐——在總統周期第二年的9月有大約67%的時間上漲;向來波動較劇烈的白銀則在歷年總統周期第二年9月的平均漲幅通常約為1.73%。

另一貴金屬黃金的歷史同期表現則同樣強勁。隨着美國財政部意外加碼回購長期國債以及全球金融市場對美國政府屢創歷史新高債務負擔的按期兌付擔憂加劇，華爾街近期對於黃金的看漲情緒可謂愈發濃厚。隨着美國財政部長貝森特力推壓低長端收益率的政策立場，強化了弱美元與貨幣貶值交易邏輯，黃金隨之劇烈上漲，過去三周黃金期貨市場大規模湧入超220億美元的創紀錄買盤，倉位快速轉向擁擠。

花旗策略師Dirk Willer將未來一年黃金看向每盎司5000—6000美元，核心依據是財政部干預、美債期限溢價失控風險、美元偏弱以及「去美元化」交易重啓;德意志銀行給出的年末基準目標為4700—5100美元，依託央行購金與ETF迴流兩股非價格敏感需求——黃金ETF過去30天淨流入約150萬盎司、年內累計增加約400萬盎司，而2026年第一季度央行購金金額達到388.8億美元。

橋水基金創始人達利歐近日再次對美國財政狀況發出警告。他認為，美國財政部長貝森特本周宣佈擴大長期國債回購，與長期美債收益率飆升、日本降低對美國債券市場的敞口等現象結合來看，可能意味着美國財政正在接近一個關鍵轉折點;如果債務問題得不到及時處理，未來數年美國可能面臨更加嚴重的債務危機，達利歐建議投資者們增持黃金。

大宗商品接棒，5%長債紅線拷問財政赤字與AI孖展盛宴

在美國總統周期第二年的9月，納斯達克100指數歷史下跌概率約70%、平均回報−0.66%，羅素2000下跌概率約64%;相反，彭博美元指數上漲概率約80%，美元兌日元自2000年以來六次樣本中五次走強，布倫特原油上漲概率約67%。因此美銀給出的9月基準投資策略乃是降低高久期科技股和小盤股的方向性貝塔，適度增配美元，以及傳統能源與貴金屬等大宗商品資產。

有着「華爾街最準策略師」稱號的美國銀行資深策略師Michael Hartnett領導的策略師團隊拋出的「做多黃金是當下最優解」，與德意志銀行所謂「黃金處於爆炸式上漲階段」的觀點，以及其他華爾街大行看漲黃金的底層邏輯，本質上指向同一條結構性投資主線：美國政府愈發龐大債務、1.4萬億美元利息支出與AI企業發債潮共同爭奪長期資本，推高期限溢價，黃金將因此受益;而一旦收益率上升危及財政可持續性和風險資產，政策部門又必須設法壓低孖展成本，黃金遂成為對沖「債券價值受損—政策介入—美元實際購買力下降」這一循環的資產。

Michael Hartnett之所以將「做多黃金」列為當前最優交易，認為其是對沖美元貶值、債券失序和資產通脹的最佳工具，底層判斷在於美國債務可能在2029年前後逼近50萬億美元，而AI孖展狂潮正在進一步爭奪原本屬於長期國債的機構資金。

Hartnett進一步把30年期美債收益率5%視為系統性風險分水嶺——這是其策略閾值，並非財政部公開設定的官方目標。如果貝森特成功將長端收益率壓回5%以下，利率敏感型資產可能獲得階段性估值修復;如果幹預失敗，市場便可能把「高收益率+弱美元」解讀為財政信用而非經濟強勁，進而形成美元下跌、風險資產去槓桿和信用利差擴張的連鎖反應。

美銀獨家編制的「牛熊指標」(Bull & Bear Indicator)已升至9.5、處於「賣出」區間，因此Hartnett領銜的美銀策略團隊框架主張以黃金對沖美元信用稀釋、做多AI建設所需的大宗商品與自然資源，同時沽空AI債券，並警惕高槓杆超大規模雲廠商、私人信貸及周期金孖展產。美銀策略師團隊表示，若長端收益率繼續高企而美元同步走弱，則應降低高槓杆AI基礎設施、低評級數據中心債及私人信貸敞口，轉向黃金、能源、資源股和短久期高質量信用。