來源：金十數據

摩根大通提醒投資者關注美股市場內部變化。該行認為趨勢尚未反轉，不過AI板塊分化、技術阻力增強以及季節性因素，可能讓9月成為重新評估風險的重要節點。

摩根大通警告稱，美股雖然仍接近歷史高位，但市場內部已經出現多個風險信號。該行技術策略師傑森·亨特（Jason Hunter）表示，投資者可以考慮適度降低股票倉位，但目前還不需要採取激進的風險削減措施。

亨特指出，標普500指數等主要市場指標仍處於「看漲趨勢」，尚未出現明確頂部信號。不過，市場內部結構變化、板塊輪動以及技術形態顯示，美股可能在夏末至初秋階段面臨更大壓力。

歷史數據顯示，8月至10月通常是美股表現較弱的時期。美國銀行數據顯示，自1928年以來，標普500指數在這一階段平均下跌0.02%；在下跌年份中，平均回調幅度達到7.35%。

這種季節性疲軟在總統任期中期年份更加明顯。高盛數據顯示，自1974年以來，所有中期選舉年份中，標普500指數從8月1日到11月大選日的中位回報率為0%。

「我們不會立即大幅降低風險，但建議投資者繼續採用趨勢跟蹤式止損策略。如果當前環境保持不變，我們將在9月初之前考慮減少股票敞口。」

儘管發出風險提示，摩根大通仍看好美股長期走勢，並將標普500指數年底目標位上調至8000點。但該行同時提醒，當前AI行情與2000年互聯網泡沫時期存在部分相似之處，尤其是AI產業鏈內部正在出現分化。

AI板塊承壓，英偉達財報成為關鍵觀察點

亨特表示，標普500指數近期創下7816點歷史新高，但仍低於7909點至7935點的關鍵阻力區域。目前指數仍位於7521點至7620點支撐區間上方。

摩根大通重點關注AI硬件企業與大型雲計算公司的走勢差異。該行認為，這種分化類似於2000年通信設備資本投資周期見頂前的市場特徵。

近期市場表現也強化了這一擔憂。周一，美股科技股走弱，半導體板塊成為主要拖累因素。英偉達（NVDA.O）股價下跌2.9%，美光科技（MU.O）下跌5.8%，博通（AVGO.O）下跌2.6%，帶動費城半導體指數走低。

投資者目前正等待英偉達財報，以判斷AI基礎設施投資是否仍能支撐當前估值。如果業績或未來增長指引低於預期，市場可能重新評估AI行情的持續性。

與此同時，AI產業還面臨政策壓力。美國部分地區開始關注數據中心擴張帶來的能源需求問題。得州州長格雷格·阿博特（Greg Abbott）近期暫停新的數據中心項目審批，並要求評估其對電網穩定性的影響。

富國銀行首席股票策略師奧松·權（Ohsung Kwon）表示，圍繞AI和數據中心的政治阻力，是市場進入中期選舉周期前需要關注的重要風險。

多個板塊接近技術阻力位

除了AI板塊，近期表現較強的價值股和金融股也接近關鍵阻力區域。過去一個月，標普500價值指數和金融板塊均上漲約2%，並在科技股調整期間保持在50日移動平均線上方。

但亨特認為，這些板塊已經接近長期趨勢線、價格通道和斐波那契目標位等技術阻力區域，後續上漲空間可能受限。他說，「我們預計，相關指數將在阻力區域附近放緩，並在秋季進入整理和均值迴歸階段。」

軟件股和半導體股同樣受到關注。標普500軟件行業指數目前處於7749點至8078點阻力區域附近，費城半導體指數則在12362點至13047點附近停滯。亨特指出，如果無法突破關鍵水平，相關板塊可能面臨進一步賣壓。

摩根大通擔心，當前AI交易的風險並非只是資金從硬件股轉向雲計算企業，而可能是整個AI主題資產遭遇更廣泛的拋售壓力。

利率和9月事件成為市場關鍵變量

除了技術因素，美債市場壓力也正在影響投資者情緒。美國30年期國債收益率此前升至19年來高位附近，市場持續關注政府債務壓力以及未來利率走勢。

接下來，英偉達財報、聯儲局主席沃什在傑克遜霍爾會議上的講話，以及聯儲局偏好的PCE通脹數據，都將成為市場關注焦點。

目前，摩根大通並未認為美股上漲趨勢已經結束，但該行認為，在指數處於高位、AI投資熱潮持續以及季節性因素轉弱的背景下，9月可能成為投資者重新評估風險的重要窗口。