TradingKey - 美國將於美東時間8月26日（周三）公布美國7月個人消費支出（PCE）物價指數，作為聯儲局重點關注的通脹指標，本次數據將成為市場判斷9月是否加息的重要依據。

核心通脹或將維持3.3%，聯儲局加息預期是否會降溫？

從市場預期來看，美國7月核心PCE按年預計增長3.3%，與6月持平；按月預計上漲0.2%；整體PCE按年則預計由6月的3.7%小幅下降至3.6%左右。

相比之下，6月美國整體PCE按年上漲3.7%，核心PCE按年上漲3.3%，後者較5月的3.4%小幅回落。雖然通脹已經從此前高點有所降溫，但核心PCE仍明顯高於聯儲局2%的長期目標，說明美國潛在價格壓力並未完全消失。對於投資者來說，需要注意此次PCE數據會不會超過3.3%的市場預期。

近期公布的美國7月CPI和PPI沒有顯示通脹重新明顯加速，其中7月PPI按月持平，進一步降低了市場對聯儲局短期加息的押注。 不過，7月會議紀要顯示，許多官員認為，如果通脹繼續維持高位，未來可能仍需要進一步提高利率。

需要注意的是，中東局勢造成的能源價格上漲仍是潛在風險。霍爾木茲海峽局勢已經明顯推高能源成本，而能源價格最終是否進一步傳導至商品和服務價格，將決定美國通脹能否順利回落。路透指出，美國核心PCE已經連續65個月高於聯儲局2%的目標，因此政策制定者目前仍沒有充分理由宣佈抗通脹任務已經完成。

7月PCE數據公布後，美股、美元及黃金短線如何反應？

對美股來說，如果核心PCE按年低於3.3%，尤其按月低於0.2%，將強化美國通脹繼續降溫的預期，市場可能進一步降低聯儲局9月加息的概率。美債收益率若隨之回落，將有利於科技股、AI概念股以及其他高估值成長股，納斯達克及標普500可能獲得支撐。相反， 若核心PCE按年高於3.3%，按月達到0.3%或者更高，聯儲局9月的加息預期將顯著升溫，美債收益率上行將增加科技股的估值壓力。

對美元來說，若核心PCE按年高於3.3%，這將意味着美國通脹仍然維持較強粘性，聯儲局進一步加息的理由增加。如果市場因此上調9月或者年底加息預期，美國國債收益率可能反彈，進而推動美元走強。相反，若核心PCE低於3.3%，聯儲局的加息預期可能將降溫，進而打壓美元繼續走弱。

黃金價格日線圖，來源：TradingView

對黃金（XAUUSD）來說，低於預期的PCE將構成直接利好。若核心PCE按年低於3.3%，且按月低於0.2%，聯儲局加息預期下降可能推動美元和美債實際收益率回落，降低持有黃金的機會成本，近期處於高位的金價可能再次向上挑戰4700美元，甚至有望進一步向上測試4800美元關口；相反，若核心PCE按年高於3.3%，且按月高於0.2%，美元和美債收益率可能同步反彈，黃金則面臨高位獲利回吐壓力，可能將向下測試4600美元關口，甚至進一步回落向4530美元支撐位。

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