歐洲央行執委Isabel Schnabel警告，在中東衝突持續推高能源成本、歐元區經濟表現持續強於預期的背景下，通脹上行風險仍未消退，利率必須進一步上調。
Schnabel周二對彭博表示，以當前政策利率水平，通脹難以在中期內迴歸目標，"進一步收緊將是必要的"。她強調，在經濟需求保持韌性的環境下，必須儘早遏制二輪效應，"行動遲緩只會被迫收緊更多"。
市場目前已基本消化歐央行下月加息25個點子的預期，屆時存款利率將升至2.5%。投資者還預計最快於2026年12月前再次加息。Schnabel表示，市場"似乎對我們的反應函數理解得很準確"，但未就最終加息幅度作出具體指引。
經濟韌性超預期，上行風險顯現
支撐Schnabel鷹派立場的，是一連串好於預期的經濟數據。周二公布的數據顯示，德國第二季度經濟產出增長好於初估，歐元區整體季度增速達0.4%，為逾一年來最快，此前第一季度基本處於停滯。
Schnabel將這一勢頭歸因於財政政策發力、國防支出提速以及全球人工智能熱潮三大驅動力。"經濟持續強於預期，新數據屢屢超出上行預期，"她說。"信心指標顯示增長正進一步提速，與歐央行6月員工預測相比，我認為經濟增長風險略微偏向上行。"
通脹壓力擴散，能源威脅不容忽視
在通脹層面，歐元區7月通脹率加速至2.9%，Schnabel對能源價格壓力的持續性表示擔憂。她指出，油價以外的能源壓力正變得更具粘性，天然氣形勢"尤為令人擔憂"——當前歐洲天然氣儲量處於低位，構成通脹的實質性上行風險。
"衝突持續時間越長，間接效應與二輪效應的風險和烈度就越高，尤其是在總需求保持韌性的情況下，"她說。Schnabel還強調，若等到能源成本完全傳導至工資再行動，政策將陷入"落後於曲線"的被動局面。她預計消費者價格增速將在"較長一段時間內"超過2%的目標。
利率是否需進入限制性區間仍是關鍵
目前，市場和政策制定者均聚焦於一個核心問題：利率是否需要升至抑制經濟活動的"限制性"水平。據彭博報道，歐央行首席經濟學家Philip Lane此前曾表示，2.5%目前處於利率對經濟不產生明顯刺激或抑制效果的"中性區間"上限。
Schnabel未就此給出明確信號，僅表示"後續需要多大幅度的收緊，將取決於未來的數據表現"。歐央行將於下月召開議息會議，官員們已將其定性為評估是否需要進一步加息的關鍵節點。