智通財經APP獲悉，中信建投證券發布研究報告稱，當前AI通脹來到了材料端，而材料環節的標的更加分散，而且多數強勢公司在日本，2025年下半年以來雙邊關係的緊張更有加速跡象。供給端進口替代，需求端AI通脹成為幾乎完美的組合。對日本進口替代主題會有更多演繹空間，繼續關注半導體材料進口替代交易，關注國內半導體材料企業加速進口替代的認證節奏以及投資機會。

出口旺季來臨，上周硅片大漲。8月21日，中國有色金屬工業協會硅業分會發布最新硅片價格，下游需求增加，上周硅片價格大幅上漲。N型G10L單晶硅片(182*183.75mm/130μm)成交均價在1.12元/片，按月上周大幅上漲40.00%； N型G12R單晶硅片(182*210mm/130μm) 成交均價在1.14元/片，按月上周大幅上漲26.67%；N型G12單晶硅片(210*210 mm/130μm) 成交均價在1.22元/片，按月上周大幅上漲10.91%。上周硅片價格大幅上漲主要原因是下游需求增加。具體來看：雖然國內終端需求一般，但是受232政策影響，海外電池片企業為規避風險，在窗口期加速採買硅片，同時印度傳統裝機旺季來臨，帶動硅片出口訂單需求集中釋放。需求增加，疊加市場買漲不買跌的情緒，市場短期呈現供應偏緊局面，帶動硅片價格上行。

歐盟強制摻混政策持續兌現，全球SAF市場擴容節奏進一步加速。據報道，歐洲頭部航司最新數據顯示，IAG集團、法航‑荷航、瑞安航空2025‑2026財年SAF實際摻混佔比分別達到3.3%、2.9%、2.0%，歐洲航司整體SAF使用規模已經超過美國全部航司的總和，驅動差異的核心要素為歐盟、英國落地的強制性摻混法規，政策端明確2026年英國地區航油SAF摻混比例將提升至3.6%。歐洲市場的需求剛性增長將拉動全球可持續航空燃料長期溢價上行，國內具備生物航油、e‑SAF技術儲備的龍頭企業，有望迎來海外出口訂單的增長窗口，同時海外市場的產業示範效應也將推動國內摻混政策的落地預期抬升，上游生物質原料、綠氫合成、SAF煉化工程等產業鏈環節均具備中長期景氣催化。

SK海力士宣佈大額回購計劃。8月19日，SK海力士宣佈一項價值40萬億韓元(約合286億美元)的股票回購並全部註銷計劃，創下韓國上市公司歷史之最。根據SK海力士向韓國交易所提交的公告，此次回購金額為40.0043萬億韓元，按董事會決議前一日收盤價166.2萬韓元計算，對應約2407萬股，佔公司已發行股份總數的3.3%。回購計劃預計從8月20日開始實施，周期約為三個月，完成後所有回購股份將被全部註銷。

兩部委印發《新型電力系統建設「十五五」規劃》。8月3日，國家發展改革委 國家能源局關於印發《新型電力系統建設「十五五」規劃》的通知，就電力系統、各類電源「十五五」發展目標給出規劃。文件指出，到2030年，新型電力系統初步建成：綠色低碳的電力供給格局基本形成，非化石能源發電量佔比達到50%，實現28億千瓦以上新能源高水平消納。新能源方面，規劃提出分地區分檔確定新能源利用率指導目標，全國新能源利用率保持在90%左右。

工信部發布工業綠色低碳「十五五」規劃：工業領域綠電應用進入規模化提速期。7月31日，工業和信息化部正式印發《工業綠色低碳發展"十五五"規劃》(工信部規〔2026〕169號)，為「十五五」時期工業領域的綠色轉型劃定了路線圖。在這份文件中，綠色能源被置於前所未有的戰略高度——從用能結構轉型到產業空間佈局，從微電網建設到綠電直連模式，工業領域正在成為新能源消納的下一個主戰場。規劃明確，到2030年工業領域二氧化碳排放量達到峯值，綠色能源應用比例顯著提高，規模以上工業單位增加值能耗下降超過10%，二氧化碳排放降低超過17%，各級綠色工廠產值佔規模以上製造業總產值比重從2025年的30%提升至45%，零碳工廠培育建設數量達到500個。

《可再生能源發展「十五五」規劃》發布，設定2030年可再生能源發電總裝機35億千瓦、風電光伏28億千瓦以上、年發電量6萬億千瓦時等目標，並首次提出可靠替代目標：風光平均置信出力達8%，迎峯度夏度冬晚高峯風光電量佔比超20%，「十五五」新增可靠頂峯發電能力3億千瓦以上。部署「三北」基地新增裝機3.7億千瓦、海上風電開工1億千瓦、分佈式新能源新增3億千瓦，並明確新建集中式風光電站置信出力原則上不低於10%。

三星推出首款AI智能眼鏡，Android XR可穿戴生態加速成型。7月22日，三星電子於倫敦Galaxy Unpacked 2026發布會上發布首款AI智能眼鏡，搭載高通Snapdragon AR1 Gen1芯片，以谷歌Android XR為底層操作系統，集成Gemini AI助手，內置攝像頭支持實時視覺感知，單次續航最長9小時，計劃2026年秋季上市。該產品是Android XR平台首款消費級輕量可穿戴商業化落地，與Meta Ray-Ban系列形成直接競爭，有望加速AI眼鏡品類滲透，並帶動低功耗AI芯片、光學模組及聲學器件等產業鏈需求增長。

全球首創「海上網系回收」火箭一子級成功回收。2026年7月10日12時許，中國航天迎來歷史性一刻——長征十號乙運載火箭在海南商業航天發射場二號工位點火升空，併成功在海上完成網系回收任務。這是我國首次成功實施運載火箭一子級可控回收，同時也是全球首次運載火箭網系回收。這一壯舉標誌着我國在可重複使用運載火箭技術上取得重大突破。未來3年，中國商業航天的發射成本有望下探50%左右，全球航天競爭格局將從單極主導轉向中美雙極並行，相關材料有望受益。

關注進口替代交易下的材料選擇。AI通脹來到了材料端，而材料環節的標的更加分散，而且多數強勢公司在日本，25年下半年以來雙邊關係的緊張更有加速跡象。供給端進口替代，需求端AI通脹成為幾乎完美的組合。我們判斷，進口替代主題會有更多演繹空間。日本半導體材料企業在全球半導體材料市場份額較高，據我們統計在19種主要材料中有14種市佔率第一。一方面是產業趨勢帶來的需求膨脹，一方面是國別關係緊張帶來的供給替代邏輯，關鍵材料的進口替代有望進一步演繹。我們篩選出目前日企市佔率較高的細分賽道，關注國產替代加速帶來的投資機會：光掩模版、空白掩模版、半導體前驅體、CMP拋光墊、光刻膠及單體、陶瓷粉體、InP襯底、PI膜、高端氟材料、溼電子化學品、大硅片等。

溼電子化學品：AI需求驅動，國產化率有望再度提升。溼電子化學品主要用於半導體、顯示面板等電子器件製造中的清洗、蝕刻、顯影、剝離等溼法環節，其經過嚴格純化、雜質含量極低，具備較高的技術壁壘及客戶粘性。需求端，AI驅動下先進製程及3D NAND等應用鋪開，溼電子化學品單耗預計將顯著提升。供給端，當下全球溼電子化學品仍由日德美等外資主導，在G5級的高端市場國產化率仍不足三成。此外，我國溼電子化學品行業依託上游通用化工品原料的穩定供應，疊加下游國內存儲、邏輯芯片產能的高速擴張以及客戶驗證加速，我國在G5級高端溼電子化學品行業的產品結構升級和國產化率提升有望持續兌現。

ArF光刻膠單體日本高度壟斷，國產化有望加速。光刻膠樹脂單體被日企長期壟斷、斷供風險突出，即使是日本光刻膠企業，在單體上也會進行外購，因此光刻膠的國產化突破不能完全保障自主可控，單體的進口替代才能保障國內供給的可靠性。對單體來講，關鍵在純度和批次穩定，G線、I線、KrF光刻膠的樹脂單體已經可以初步完成國產化，ArF光刻膠樹脂單體正處於瓶頸階段，而其全球70%的供給由大阪有機化學把持，一旦斷供先進製程將面臨原料的短缺，因此ArF光刻膠樹脂單體的進口替代是保障國內半導體產業鏈持續發展的必要條件。

AI需求驅動下MLCC納米陶瓷粉體景氣反轉。AI服務器從GB300向Vera Rubin/Rubin升級、車規電子在電動化/800V/高階智駕下擴容，高端MLCC出現瓶頸，並向上遊傳導至鈦酸鋇粉體/配方粉，AI級粉體粒徑100-300nm，並要求更高的一致性和批量穩定性。AI級粉體價格也顯著高於傳統粉體；同時高端配方粉依賴稀土摻雜體系，在稀土出口約束和中日供應鏈安全博弈下，日本體系擴產和封閉供應存在不確定性。國瓷等國內少數具備高端MLCC介質粉體量產能力的供應商，有望在AI時代MLCC高端粉體需求膨脹下充分受益。

氟材料：性能推動AI&半導體應用場景爆發，進口替代的好選擇。PFA：因其極低的金屬離子析出特性和耐強酸強鹼腐蝕性，可以用於半導體蝕刻和清洗過程中的刻蝕槽、清洗槽、CMP組件、熱交換器內襯，以及晶圓傳輸過程中的晶圓載具、CVD反應腔塗層等。預計隨着先進製程的提升，PFA需求增速顯著。供應端，高端半導體級PFA主要是海外企業科慕和大金壟斷，巨化股份近期投產1萬噸超純PFA，是國內首家突破60萬/噸價格的企業。電子級PTFE：PTFE因為具有極低的Df值和Dk值，是目前最為理想的高頻高速CCL基板樹脂材料。由於PTFE相比於其他材料顯著便宜，疊加性能優勢，有望迎來高速放量期。FEP：高端FEP也可以用作光纖保護層和半導體溼法清洗管路等場景。高端高純電子 / 半導體級需要進口自科慕、大金、旭硝子等企業。

半導體先進製程、新能源及高頻通信的高速發展下，含氟高分子材料產業升級進行時。含氟高分子材料由於具備鍵能較強的C-F鍵，因此性能極其穩定，具有優異的耐腐蝕性、化學穩定性和介電性能。在半導體1)PFA，全稱為可熔性聚四氟乙烯，是PTFE的高端改性版本。PFA因其極低的金屬離子析出特性和耐強酸強鹼腐蝕性，已成為半導體先進製程中不可替代的關鍵材料。PFA目前可以用於半導體蝕刻和清洗過程中的刻蝕槽、清洗槽、CMP組件、熱交換器內襯，以及晶圓傳輸過程中的晶圓載具、CVD反應腔塗層等。半導體領域高端產品價格可以觸及60萬/噸價格帶。目前全球半導體市場需求約為2萬噸，國內需求約為6000-7000噸，預計隨着先進製程的提升，PFA需求增速顯著。全球PFA生產能力主要在海外，近日巨化股份超純PFA實現萬噸級自主量產，實現自主可控，進口替代空間廣闊。2)FFKM，全稱為全氟醚橡膠，是氟橡膠FKM的升級版本。在FFKM的分子結構中，碳-氟鍵取代了全部碳-氫鍵，具備極佳的耐超高溫性能、耐極端氣液化學腐蝕、耐富等離子體侵蝕以及超高潔淨度，是所有合成橡膠中綜合性能最佳的品種，是半導體先進製程中不可或缺的密封耗材。目前全球總需求量約為200噸，並被科慕、大金、索爾維、杜邦等海外巨頭壟斷。

AI+無人機驅動光纖產業鏈，材料端有望享受量價齊升大趨勢。AI大模型訓練推動數據中心網絡架構從傳統的三層匯聚轉向全互聯的葉脊架構，數據流量由南北向訪問轉為GPU集群內部的東西向互聯。為了滿足無阻塞、低時延的通信需求，單機架或單GPU的光纖消耗量快速增長。此外，無人機的快速擴容也使得光纖成為耗材。AI+無人機需求驅動下，上游光纖材料四氯化硅、有機硅D4、光纖塗料、對位芳綸等產品有望迎來量價齊升大趨勢。

算力等高頻高速需求快速增長，電子級PTFE有望大規模應用。PTFE材料因其主要特性包括優異的熱穩定性、耐化學性、介電性能被稱為"塑料王」。PTFE下游軍工+服務器高速線纜+高速板三大需求均有望高速增長，隨着英偉達新一代服務器Rubin ultra量產節點臨近，產業內積極討論使用PTFE材料作為正交背板的可能性，國內生益科技配合積極做驗證。我們認為隨着算力基建等引領的高頻高速傳輸需求的持續增長，PTFE的下游領域有望被重新定義。

關注前驅體行業在下游擴產下放量及價值量提升的確定性。前驅體產品受益於下游產能擴產大周期，業績高增長確定性強。下游晶圓廠如海力士規劃未來5年晶圓廠產能翻倍，長鑫亦有到2030年產能接近翻倍的擴產計劃。基於前驅體產品在製造過程中角色的關鍵性以及後續整個芯片製造愈發微觀化/高端化的進程，我們認為行業頭部企業存在較高和下游議價的可能性以及產品品類迭代下價值量的躍遷。

AI快速發展引MLCC缺貨潮。隨着人工智能產業快速發展，AI服務器因功耗巨大，其MLCC搭載量較普通服務器大幅提升，據中國證券報，增幅約在3倍以上，需求激增導致供應緊張局面加劇。電動化、智能化、網聯化已成為汽車產業的發展趨勢，隨着控制模塊的增加，單車MLCC的用量也明顯提升。

SEMI表示，儘管受中東危機、貿易不確定性及原材料短缺影響，半導體需求激增勢頭仍將持續。受AI數據中心推動，今年全球半導體銷售額預計達1萬億美元，2035年將翻倍至2萬億美元。地緣政治風險今年難抑行業繁榮，但原材料短缺可能影響長期前景，各國正解決關鍵礦物及溴、氦等關鍵氣體的短缺問題，其中氦氣因中東局勢3月價格大幅上漲，溴也面臨短缺風險。

氦氣主要供應來源受阻，下游對漲價接受度高，價格彈性值得期待。1)供應端：當前中東和俄羅斯主要進口來源幾乎完全」清零」，中東氣源即使立刻完全恢復通航，考慮到貨源運輸時間+裝置重啓時間也需要數月時間；俄羅斯預期回補氣源受阻，4月14日起對氦氣實施出口管制；2)需求端，核磁共振、半導體等主要終端應用中，氦氣在整體成本中的佔比並不高，對漲價接受度尚可；3)庫存端：衝突至今已經接近3月，國內庫存已經快速下降。我們認為氦氣價格繼續上漲動力充足，彈性巨大。

規劃風、光裝機超930GW，21省市」十五五」新能源重點規劃公布。截至2026年4月，全國31省市中，已有內蒙古、山西、北京、天津、黑龍江、吉林、山東、上海、安徽、浙江、江蘇、湖南、海南、貴州、雲南、四川、甘肅、寧夏、陝西、青海、西藏21省市公布第十五個五年規劃綱要。根據各省市新能源建設目標及截至2025年底裝機情況，21省市規劃風、光新增規模超930GW。其中，內蒙古規劃新增規模最大，近155GW。青海其次，約102GW。山西、甘肅、江蘇、山東、四川五省規劃新增規模在50GW及以上。

2026年固態電池量產加速。2026年開始，固態電池持續火熱行情，16個固態電池及材料項目投產、開工及簽約。江蘇、浙江、廣東等多地16個固態電池及材料項目密集開工、投產或簽約，其中投產開工8個、簽約8個，覆蓋核心電解質材料與固態電池兩大核心環節，其中半固態電池技術成熟度更高，是當前行業推動落地的量產主力，而全固態電池則處於」量產試點、商用探索」階段。技術端，在已經投產、開工的項目中，氧化物電解質路線在量產及商用進程上更快一籌；材料端，投產、開工的固態電池項目有2個，分別是紫金礦業固態電池鋰電新材料項目和台州清陶固態電池原材料項目(一期)。目前固態電池行業景氣度持續攀升，頭部企業正推進中試線搭建與產品試製驗證，預計2026年下半年將有更多重量級全固態產品面世。