八月漸近尾聲，港股中期業績披露進入最後窗口期，各家上市公司經營答卷陸續浮出水面。對於物業管理行業而言，資本市場的關注重心已從規模增速切換至盈利質量與經營成色，單期數據起伏並非觀察企業的核心變量，數據背後的結構調整與戰略定力才更值得關注。

智通財經APP獲悉，8月26日，康橋悅生活（02205）正式發布2026年中期業績報告。這份成績單傳遞的信號，遠比表面數字增減更值得細讀——優化業務結構、迴歸服務本源、加碼AI賽道，康橋悅生活中長期成長邏輯愈發清晰。

一、業績穩健：毛利逆勢攀升，經營韌性凸顯

公告顯示，2026年上半年康橋悅生活實現收入約4.70億元（單位：人民幣，下同），按年增長3.2%。從營收結構來看，物業管理服務收入約3.80億元，佔總營收80.8%，按年增長7.4%，主業壓艙石作用持續凸顯；社區增值服務、非業主增值服務及城市服務收入分別約為0.45億元、0.13億元和0.32億元，多元業務協同發展，整體架構穩固。

盈利端更具看點：期內毛利約1.06億元，按年增長8.0%，毛利率提升至22.6%。據中指研究院發布的《2026中國物業服務上市公司TOP10研究報告》，2025年上市物企毛利率均值為17.84%，公司毛利率高於該均值近5個百分點，盈利質量實現階段性修復。值得關注的是，在主動清退低質項目後，公司整體毛利率逆勢攀升，核心資產盈利能力並未弱化，為後續利潤修復奠定了堅實基礎。

關於利潤端的表現，本期公司實現淨利潤約0.38億元，歸母淨利潤約0.29億元，較上年同期有所下降。從行業整體環境來看，這一變化並非源於公司經營基本面的惡化，而是多重外部因素疊加所帶來的階段性影響。具體而言，一方面，受行業下行周期影響，應收賬款回收壓力加大，相應計提的壞賬撥備有所增加；另一方面，相關訴訟事項在推進過程中亦產生了額外的費用支出。

規模方面，截至報告期末，公司在管項目339個，合約面積按年增長2.4%至約7000萬平方米；在管面積按年增長3.7%至約4790萬平方米，並已連續多年實現正增長。更具戰略意義的是，合約面積和在管面積中第三方佔比分別達到82.0%和78.2%，且營收端關聯方收入佔比僅為0.7%。這意味着康橋悅生活已完成「去地產依賴」的華麗轉身，在房地產上下游風險仍存的行業大背景下，其獨立獲客能力與經營自主權構成了公司經營獨立性與抗風險能力的有力支撐。

二、品質深耕：服務迴歸本源，運營拓寬邊界

服務力是物業企業穿越行業周期的核心能力。面對日趨白熱化的行業競爭，康橋悅生活迴歸服務本源，以客戶需求為導向深化精細化運營，持續提升服務溢價與客戶粘性。

基礎服務層面，在安全保障、品質煥新、產業運營等多維度持續發力的同時，公司聚焦全年齡段業主需求，舉辦豐富多彩的社區文化活動及暖心貼心的便民服務活動，有效提升業主居住體驗並帶動項目續約率上行。上半年，公司多個項目獲得客戶及社會各界的廣泛認可與讚譽，業主滿意度持續向好，優質服務口碑正穩步轉化為市場化拓展的重要支撐。

如果說住宅物業是基本盤，那麼非住宅業態的深度運營纔是公司穿越周期的關鍵變量——不僅提升了服務溢價，也讓物企的角色從「服務提供者」升級為「價值共創者」。以青島地鐵創新產業園為例，公司跳出傳統物業管理邊界，落地「招商+運營+物業服務」一體化解決方案，在基礎服務之上，疊加政策對接、資源鏈接、企業配套等增值服務，精準匹配科創企業發展需求。目前，園區已引進軌道交通與智能製造領域企業20餘家，包含5家上市公司下屬企業，累計招商面積約2萬平方米。今年4月，園區「孵化中心+OPC創新區+產學研中心」三位一體產業生態體系正式投用，初步形成覆蓋初創科技企業全成長周期的企業培育能力。項目持續加大產學研對接力度，深度對接高校創新資源，積極促成青島科技大學知名科研團隊落戶園區，攻堅前沿關鍵技術，打通科研成果轉化通道，為園區企業科技創新注入強勁動能。該模式在提升產業園區單盤坪效的同時增強了客戶粘性，其高壁壘、可複製的運營能力，為公司非住宅業務打開新的增長空間。

三、數智賦能：科技重塑質效，搶佔AI先機

在行業存量博弈時代，數字化、智慧化轉型成為物業企業降本增效的關鍵抓手。2026年上半年，康橋悅生活持續加碼數智化建設，融合物聯網、大數據、AI等技術重塑服務流程。

在工具智能化基礎上，公司持續引入智能設備並深化AI場景應用。前端工具層面，AI外呼機器人替代重複性溝通，掃地機器人推行「人機協同」保潔，人臉識別、車輛自動識別等無感通行系統全面升級；自主研發的能耗管控系統、品質覈查軟件等數字化工具，有效降低公共能耗、保障服務品質。在此基礎上，公司進一步推動服務模式升級：通過AIoT與智能體助力質量檢驗，建立自動派單及效果檢驗閉環，縮短服務響應時效；通過人與機器人、人與智能體的協同作業，釋放一線人員精力，使其聚焦業主關係維護與社區服務創新，實現降本提質與服務體驗的雙重提升。從更宏觀的視角看，數智化的真正價值不止於「省幾個人」，而是重構成本結構——當AI替代了重複性勞動，物業公司的人力成本佔比將逐步下降，「技術投入+高價值人力」的新結構將推動行業毛利率的系統性抬升。

此外，在深耕國內市場的同時，公司還在積極拓展境外業務，為數字科技業務的縱深推進探索更多可能。截至報告期末，公司累計取得國家版權局登記的計算機軟件著作權78項，並通過ISO 27001信息安全管理體系認證，數字科技正成為公司高質量發展的重要驅動力。

縱觀2026年上半年，康橋悅生活在經營層面展現出多重積極信號，經營韌性逐步顯現；同時也直面淨利潤修復承壓、歷史訴訟事項等現實挑戰。更為關鍵的是，上半年董事會換屆順利完成，新一屆董事會以坦誠務實的態度正視問題，全面強化內部控制體系，築牢合規經營防線。面向未來，新一屆董事會將以更加職業化、獨立化的治理姿態，引領公司穿越周期、行穩致遠。

對於主動選擇「以短期利潤換長期質量」的康橋悅生活而言，中期業績的意義不在於給出答案，而在於驗證轉型路徑的可行性。低效業務出清的尾聲、數智化降本的兌現節奏、產業運營模式的複製進度——這些維度的改善，將在後續經營中逐步揭曉，值得拭目以待。