國際農產品價格暴漲

第一財經

08/31

2026.08．31 　　本文字數：2971，閱讀時長大約5分鐘　　作者 | 第一財經齊琦　　國際農產品價格暴漲，正通過預期傳導迅速映射至A股。　　8月最後一個交易日，A股種業板塊雖然延續強勢，但內部出現分化：萬向德農（600371.SH）斬獲5連板，新賽股份（600540.SH）3連板，秋樂種業（920087.BJ）反而大跌6%，長江證券種業指數8月漲幅約24%。　　A股走勢與國際...

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| 第一財經 齊琦\n　　國際農產品價格暴漲，正通過預期傳導迅速映射至A股。\n　　8月最後一個交易日，A股種業板塊雖然延續強勢，但內部出現分化：萬向德農（600371.SH）斬獲5連板，新賽股份（600540.SH）3連板，秋樂種業（920087.BJ）反而大跌6%，長江證券種業指數8月漲幅約24%。\n　　A股走勢與國際大宗商品走勢息息相關，芝加哥小麥、玉米期貨雙雙創下三年新高，年內漲幅分別超過54%和21%。這背後是全球糧食定價邏輯的根本轉變，黑海地緣衝突阻斷糧食出口通道、厄爾尼諾極端天氣加劇全球減產預期、多國糧食出口禁令此起彼伏。\n　　多重擾動下，機構頻頻發出糧食危機警告。摩根大通預警「明年或爆發全球糧食危機」，滙豐警告2026~2027年度全球穀物產量將出現自2020~2021年度以來的首次供需倒掛，花旗全面上調玉米、小麥、大豆價格目標。\n　　機構人士分析認為，從產業鏈傳導來看，種業率先受益，行情正向化肥、農藥、農機及養殖產業鏈擴散，但行情持續性仍待減產預期的實際驗證，短期內種業板塊漲幅過大，部分個股出現放量滯漲跡象，過熱風險亦不容忽視。\n\n　　種業行情存預期博弈\n　　在黑海斷供、極端天氣等因素推動下，國際糧價走高，玉米、小麥價格雙雙升至三年多以來高位。\n　　當地時間8月28日，芝加哥小麥期貨收漲3.1%，報784美分/蒲式耳，盤中最高觸及790.25美分，創下2023年2月以來新高。受地緣局勢升級影響，小麥期貨年初至今累計漲幅已突破54.5%。\n　　玉米走勢同樣強勁。芝加哥玉米期貨收漲0.6%，報536.5美分/蒲式耳，創下2023年7月以來新高。8月以來，玉米期貨累計上漲15.6%；在供應收緊與需求強勁的雙重推動下，該品種今年以來累計漲幅達21.8%。\n　　A股層面，種業板塊8月累計漲幅約24%；10只糧食主題ETF年內由申贖淨流入帶來的規模增長達到9.6億元，近一個月資金淨流入4.37億元。\n　　國泰基金認為，板塊本輪行情並非單一農作物漲價事件驅動下的博弈，而是市場對全球農產品系統性漲價預期的定價修正。交易人士向記者表示，這意味着A股種業板塊上漲更多反映糧食安全溢價與政策溢價，並非當期業績兑現。多隻個股經過連續上漲之後，估值已經顯著脱離基本面，板塊積累了不小的獲利回吐壓力。\n　　從國內行業基本面來看，並不支撐板塊當前的高估值。中國農業大學資源與環境學院教授鄭大瑋分析，對比海外受災產區，2026年我國雖遭遇多重氣候因素疊加，但尚未出現大範圍農業乾旱，全國秋糧生產基本面總體向好。不過他提醒，厄爾尼諾的滯後效應通常可延續半年以上，相關農業風險隱患或將在2027年集中顯現。\n　　平安期貨研報也指出，厄爾尼諾對農產品的減產影響存在系統性滯後，實質性產量衝擊往往要到2027年上半年才會充分體現，但期貨市場通常會提前計價相關預期。目前氣候預測仍存在變數，厄爾尼諾強度尚有不確定性，需要持續跟蹤國家氣候中心預警信息。\n　　上述交易人士進一步分析，當前資金佈局種業，短期情緒因素佔據上風。一旦黑海局勢出現緩和，或是全球農產品供給不及市場悲觀預期，板塊便面臨階段性調整壓力。中長期維度，只有真正掌握核心育種技術、能夠充分承接生物育種產業化紅利的企業，才有望把政策溢價轉化為實實在在的業績增長。\n\n　　「糧食武器化」趨勢加劇\n　　市場擔憂全球糧價進一步走高，玉米、小麥兩大主糧價格大幅上行的背後，供給衝擊的驅動邏輯各有差異。\n　　玉米漲價的核心推力來自美國供應預期持續惡化。美國農業部8月供需報告將玉米單產預測下調至180.7蒲式耳/英畝；而《Pro Farmer》年度作物巡查給出的預估更為悲觀，僅173.2蒲式耳/英畝。7月極端高温天氣已經對美國玉米作物造成實質性損害。\n　　小麥價格上漲則主要受黑海地緣局勢升級驅動。俄羅斯糧食出口基礎設施遭到破壞，市場下調數百萬噸出口預期。俄羅斯與烏克蘭合計佔全球小麥出口量約30%，供應鏈擾動成為小麥漲價的核心催化劑。牛津經濟研究院測算，亞速海—黑海流域港口運輸受阻，將使今年全球穀物供應減少約8600萬噸，約佔全球穀物出口總量的17%，黑海局勢進一步升級，或將引發更為劇烈的全球糧價震盪。\n　　極端天氣進一步放大供給衝擊的烈度。2026年5月，厄爾尼諾事件已在赤道中東太平洋形成，多家氣象機構判斷，本次事件有可能成為150年來最強厄爾尼諾。國際穀物理事會預測，2026~2027年度全球穀物產量將按年下降2.7%，降至24.21億噸，結轉庫存同步減少2600萬噸。\n　　8月7日，聯合國世界糧食計劃署（WFP）發布預警報告，持續增強的厄爾尼諾將帶來長期連鎖影響，疊加氣候效應滯後，2027年全球糧食不安全風險將顯著抬升。\n　　更深層次的變化在於「糧食武器化」趨勢加劇。近年來全球糧食領域貿易保護主義抬頭，多個主糧出口國為保障本土供給、平抑國內食品價格，相繼出台收緊出口配額、上調關税乃至臨時出口禁令等管控措施，糧食正從普通大宗商品，演變為地緣博弈的工具。\n　　聯合國糧農組織首席經濟學家馬克西莫・託雷羅指出，乾旱本身並不必然釀成饑荒，貿易封鎖才是放大危機的關鍵因素。當前全球穀物庫存消費比約為32%，賬面總量足以覆蓋全球需求，但糧食的可獲得性才是現實難題。全球庫存分佈並不均衡，富餘庫存未必能夠流向低收入糧食進口國。模型測算顯示，如果強厄爾尼諾發生的同時疊加多國出口限制，全球或將新增2140萬飢餓人口。\n\n　　糧食危機推升全球通脹\n　　全球糧食危機，正在重塑全球通脹的傳導路徑。\n　　摩根大通8月發布《糧食安全即國家安全：一場複合風暴》報告，將本輪糧食危機的驅動因素歸納為「五個W」：戰爭（War）、天氣（Weather）、倉儲（Warehousing）、水資源（Water）、浪費（Waste）。報告預計，全球食品通脹率將由2026年上半年的2.8%，進一步上行至2027年上半年的5%，核心邏輯是「能源—化肥—糧食」三重傳導鏈條形成共振。\n　　這份報告由該行駐倫敦資深全球經濟學家諾拉・森蒂瓦尼領銜撰寫，提出警示：「下一次全球通脹衝擊可能不會出現在加油站，而是在超市的食品貨架上。」\n　　更值得警惕的是層層傳導帶來的時間差。大宗商品價格上漲傳導至終端食品消費價格，通常存在3~6個月時滯；而厄爾尼諾對農業生產的負面影響，往往滯後于海洋温度峯值6~12個月才會充分顯現。這意味着，2026年底至2027年初，終端食品價格或將迎來明顯上行，而2027年春夏收穫季，才是氣候減產效應集中兑現的關鍵窗口。\n　　國泰基金分析指出，全球通脹自2025年已出現系統性抬升，原油、工業金屬等大宗商品率先完成價格重估；但農產品受種植周期、庫存緩衝的制約，價格傳導相對滯後。隨着庫存緩衝逐步消耗，農產品帶來的通脹影響正從「滯後反應」轉向「追趕上行」。\n　　與此同時，全球糧食庫存安全墊正在變薄。美國農業部（USDA）8月供需報告預計，2026、2027年度全球玉米、大豆、小麥、稻穀四大主糧庫消比均較上一年度回落，其中全球玉米庫消比已經處於歷史偏低區間。庫存安全墊越薄弱，供給擾動向市場價格傳導的效率就越高，一旦供需基本面進一步收緊，糧食價格或將迎來系統性重估。","kind":"news","is_publish_news":true,"is_publish_highlight":false,"is_publish_live":false,"is_publish_wemedia":false,"editions":null,"column":"","sentiment":"1","news_tag":"","news_rank":0,"isVideo":false,"video":null,"symbols":[],"gpt_button":1,"need_auth":false,"need_login_tip":false,"code":"91000000","status":"200"}}}