藍鯨新聞8月31日訊，8月30日，中國國航(601111.SH)公布2026年中報，公司依託「雙核樞紐」戰略深化及國際航線網絡恢復，受益於客座率與收益水平雙重提升，報告期營收實現穩健增長；但受航油價格大幅上漲及財務費用剛性支出影響，歸母淨利潤虧損幅度按年擴大，經營現金流承壓。財報數據顯示，報告期公司實現營業收入892.68億元，按年增長10.54%；歸屬於上市公司股東的淨虧損為22.86億元，較上年同期的18.06億元虧損擴大26.59%；扣除非經常性損益後的淨虧損為27.87億元，虧損幅度擴大39.10%。經營活動產生的現金流量淨額為136.67億元，按年下降23.36%。截至報告期末，公司資產負債率為83.87%，較上年末下降4.69個百分點。營收保持增長但利潤端虧損加劇，且經營現金流出現明顯回落，顯示成本端壓力對業績形成顯著擠壓。從業務結構看，航空客運仍是核心收入來源，報告期實現客運收入803.30億元，按年增長9.75%，佔總營收比重達89.99%。其中，國際航線客運收入按年增長18.07%，成為主要增長引擎；國內航線客運收入按年增長6.41%。貨運及郵運收入為43.45億元，按年增長21.46%，主要得益於國際貨郵載運率及單位收益水平的提升。運營數據方面，公司上半年投入可用座位公里1806.76億座公里，按年增長1.75%；運輸旅客7969.83萬人次，按年增長3.35%；客座利用率達到84.74%，按年提升4.02個百分點；每收入客公里收益為0.5247元，按年增長2.74%。業績變動的主要原因在於成本增速遠超營收增速。報告期營業成本按年增長13.45%至888.86億元，其中航空油料成本激增34.69%至327.66億元，主要受航油價格上漲驅動，該項成本佔營業成本比例升至36.86%。此外，折舊費用因機隊規模擴大及飛行小時增加而上升8.39%。儘管財務費用因匯兌淨收益增加而按年下降31.30%，部分緩解了虧損壓力，但主業毛利率仍受到嚴重侵蝕，航空客運業務毛利率為-0.88%，較去年同期下降2.72個百分點。非經常性損益方面，公司通過出售國泰航空部分股權獲得投資收益約2.05億元，對淨利潤形成一定補充，但無法抵消主業經營性虧損的擴大。展望後續，隨着國際航線進一步恢復及「一帶一路」市場拓展，公司運力投放有望繼續優化，客座率及收益水平具備支撐基礎。然而，行業面臨的外部不確定性依然較高，航油價格波動及匯率變化仍是影響盈利的關鍵變量。若平均航油價格波動5%，將導致航油成本變動約16.38億元；人民幣兌美元匯率波動1%，將影響淨利潤約1.51億元。此外，高鐵對中短途航線的分流效應及同業競爭加劇，也對國內市場定價能力構成挑戰。後續需重點關注國際航線恢復進度帶來的量價平衡情況，以及航油成本控制措施的實際成效。