今年夏天，百名應屆畢業生帶着對未來的期待走進了A股上市公司星宇股份。但入職還沒多久，這當中的107名應屆生就突然遭到星宇股份解約。

此後不少突然被解約的員工將該事件舉報至歐盟、港交所等機構。

壓力之下，星宇股份發布道歉聲明，稱將對107名被解除勞動合同的應屆生給予相應補償。

這場解約應屆生的風波由此翻出了星宇股份更多的用工舊賬。

翻開星宇股份此前遞交的港股招股書可以發現，2025年末其勞務派遣比例就曾一度超過用工總量10%的法定上限，此前還曾涉及未能為員工足額繳納社保、公積金等。

在用工問題不斷需要解釋的同時，星宇股份卻長期拿着包括就業扶持等在內的各項政府補助，2023年至2025年合計達到4.51億元。

如此背景下，星宇股份處於衝刺港股上市的關鍵時間點。

8月15日，星宇股份啱啱取得中國證監會關於境外發行上市的備案通知書，港股IPO又向前推進了一步。

備案並不意味着上市已經獲批。星宇股份後續仍需完成港交所聆訊等程序，此時突然捲入大規模應屆生解約爭議，也意味着公司可能需要在勞工合規、員工權益乃至ESG層面作出更多解釋。

一場解約翻出用工舊賬

百名應屆畢業生進入星宇股份時，大概沒有想到自己的第一份工作會這麼快結束。

8月25日，常州市人社局的一紙通報，確認了星宇股份大規模裁員的粗暴行為。

通報顯示，星宇股份今年招錄了440名2026屆高校畢業生，隨後與其中107人解除勞動合同，直接指出「方法簡單生硬、缺乏充分有效溝通」。

壓力之下，星宇股份兩天後公開道歉，承認此次事件暴露出「決策上的失誤」和「管理上的疏漏」。

公司隨後拿出補救方案，為被解約畢業生提供求職生活補貼和免費住宿，並承諾對一段時間後仍未找到工作的人員進一步給予經濟補償。

一場持續數日的應屆生解約風波，由此暫時有了處理方案。

這也不是星宇股份第一次需要解釋用工問題。

截至2025年末，星宇股份派遣勞工達到2984人，子公司佛山星宇另有120名派遣勞工。

當年星宇股份體系內派遣勞工一度超過用工單位使用的被派遣勞動者數量不得超過其用工總量10%的紅線。

星宇股份在招股書中也承認，公司及佛山星宇的派遣用工比例均曾超過這一法定上限。

這項用工問題在星宇股份二度遞表港交所前纔得到解決。今年2月底佛山星宇通過減少派遣勞工將比例降至10%以下，星宇股份則到5月底才完成整改。

無獨有偶，星宇股份還曾未為員工足額繳納社保等保障。

2023年至2025年以及2026年一季度，社保和公積金繳納差額合計分別約佔星宇股份同期收入的1.4%、1%、0.8%和0.7%。與此同時，部分員工的社保和公積金還通過第三方代理繳納，其中也存在未足額繳納的情況。

頗具反差的是，就在此次應屆生解約事件發生前不到一年，星宇股份還曾因就業和社會保障表現獲得表彰。

2025年12月，中華全國工商業聯合會、人力資源和社會保障部、中華全國總工會聯合授予星宇股份「全國就業與社會保障先進民營企業」稱號，其也是江蘇省僅有的六家獲獎民營企業之一。

頗為微妙的是，在用工問題不斷需要解釋的同時，星宇股份過去幾年還是各類就業扶持政策的受益者。

2023年至2025年，星宇股份獲得的政府補助分別達到1.18億元、1.75億元和1.58億元，三年合計4.51億元。

值得一提的是，這些補助涉及研發、就業扶持等相關項目。

從勞務派遣比例超標、部分員工社保公積金未足額繳納，再到此次107名應屆生集中解約，不斷暴露的勞工合規問題也讓市場不得不重新審視星宇股份的基本面。

全球化敘事遭挑戰

星宇股份主營業務並不複雜，就是把車燈賣給新勢力以及大衆、寶馬、奔馳等車企。

2025年，公司汽車照明產品收入144.31億元，佔總收入的94.6%。其中前部車燈、後部車燈的收入分別為80.40億元、55.47億元，構成了絕大部分收入。

隨着新能源汽車滲透率的提升，星宇股份過去幾年業績一路高歌，收入從2023年的102.48億元一路增至2025年的152.57億元；同期淨利潤也是從11.02億元增至16.24億元。

但隨着汽車市場增長的放緩，星宇股份也不可避免的受到影響。2026年上半年收入增速為1.87%，較2025年同期放緩了超15個百分點。

隨之而來的還有回款壓力。截至2026年6月末，星宇股份的應收款項及應收票據合計賬面價值為65.03億元，佔當期收入的比例超過9成。

從經營活動現金流淨額的變化也可以一窺星宇股份的壓力。2026年上半年經營活動現金流淨額僅為9.91億元，按年下滑了17.28%。

也就是說，隨着下游整車製造商競爭的加劇，星宇股份不僅要面對需求放緩的壓力，還要承受賬期拉長帶來的資金佔用。

當國內增長放緩後，海外市場自然成為星宇股份尋找增量的重要方向。

歐洲是目前最先落地產能的市場。星宇股份塞爾維亞一期工廠已於2022年投產，主要生產後部車燈，為德國、捷克、西班牙等歐洲市場提供近地化配套。如今，公司又在推進二期項目，規劃年產約600萬個照明單元，並將產品從後部車燈進一步擴展至前部車燈等高價值產品。

北美則是下一站。星宇股份已經陸續設立墨西哥星宇、美國星宇、特拉華星宇和北卡羅萊納星宇等主體，同時還計劃繼續拓展中東、印度和南美市場。

正因如此，星宇股份向港股市場發起了衝刺，計劃將部分IPO募集資金用於海外建廠。

但就在星宇股份準備把更多資金和產能投向海外時，接連暴露的勞工合規問題也給這套全球化故事添上了新的不確定性。

在真正把車燈賣向全球之前，星宇股份首先要回答的是自己是否已經具備一家全球化供應商應有的勞工合規能力。