北京時間8月31日，物理AI公司Momenta（6880.HK）交出了上市後的首份半年報。這份答卷讓市場看到了自動駕駛行業告別「燒錢」時代的可能性——上半年營收16億元，按年增長76%；經調整淨虧損僅剩1409.7萬元，按年大幅收窄97%。

　　毛利率75%領跑行業，現金儲備突破150億

　　財報顯示，2026年上半年Momenta營收與毛利雙雙創下歷史新高。剔除以股份為基礎的薪酬開支後，毛利潤12.1億元，按年增長75%，毛利率達75%，保持行業領先水平。

　　盈利能力大幅改善的同時，Momenta的「彈藥庫」也格外充足。7月完成IPO募資後，公司現金儲備突破150億元，為加速規模化無人業務和全球化佈局奠定了充裕的資金基礎。

　　110萬台車在路上跑，10萬台交付僅用36天

　　量產業務的「飛輪效應」正在全面顯現。目前，搭載Momenta系統的量產車輛規模已超110萬台，累計交付超110款量產車型，定點車型數超230款——最新10萬台交付僅用時36天。

　　作為「全球品牌的共同選擇」，Momenta在第三方城市NOA供應商市場中穩居第一。公司已與全球26家車企建立合作關係，國際客戶數量行業第一，是首個實現全球規模化智駕方案量產的中國企業。量產方案已在亞洲、歐洲、大洋洲、拉美和北非的10多個國家和地區落地。

　　世界模型成「統一基座」，從乘用車打到Robotaxi

　　Momenta的增長故事不止於財務數字。今年3月，公司發布R7世界模型，開啓「物理AI序章」。基於超150億公里實車裏程和超1億段黃金數據，每日超1000萬公里仿真訓練，R7世界模型通過強化學習實現自我博弈進化。

　　Momenta的野心遠不止乘用車智駕。依託統一的世界模型基座平台，公司用同一套大模型支撐乘用車、Robovan、Robotaxi和Robotruck的規模化落地。其中，Robovan業務已在蘇州相城落地，合作方集齊郵政、京東、順豐及「三通一達」等主流快遞公司；Robotaxi則將在年內啓動上海、阿布扎比運營。Momenta已獲上海浦東無人駕駛運營牌照，從啓動到拿牌僅用8個月，刷新行業紀錄；同時成為首家獲德國L4路測資格的中國企業。

　　Momenta CEO曹旭東表示，以世界模型為統一基座，通過預訓練、仿真、強化學習三個層次，使自動駕駛深度認知物理世界，推動系統表現逐步超越人類水平。這一技術能力已從量產場景延伸至規模化無人業務，並正向海外市場快速拓展。

　　投行集體看好，最高目標價520港元

　　Momenta的「數據-算力-模型-業務」正向增長飛輪正持續加速。近日，包括中金、德銀、美銀、中信、中銀國際等多家知名投行均實現首次覆蓋，紛紛給予「買入」或「增持」評級，最高目標價520港元。

　　從年營收24億到半年16億，從經調整虧損3億到千萬級——Momenta用這份半年報告訴市場：自動駕駛的盈利臨界點，或許比所有人想象的都更近。