核心要點

• 儘管該行首席執行官意外宣佈不再尋求續任，HDFC 銀行開盤仍上漲 2.5%。
• 分析師認為，新任 CEO 的人選有望帶來估值重估機會。
• 今年以來，HDFC 銀行股價已暴跌 27%，而基準指數 Nifty 50 僅下跌 8%。

2023 年 9 月 6 日，印度孟買全球金融科技展，一名行人走過 HDFC 銀行展位。

　　印度規模最大的私營銀行 HDFC 銀行（美股代碼：HDB）首席執行官薩希達爾・賈吉迪尚意外發布公告，宣佈 10 月任期結束後不再續任。受該消息影響，該行周一股價開盤上漲 2.5%，隨後漲幅有所收窄。

　　分析師表示，今年以來該股遭受重挫，新任 CEO 的人選有望成為銀行估值重估的契機。路孚特（LSEG）數據顯示，年初至今 HDFC 銀行股價大跌 27%，同期印度 Nifty50 基準指數僅下跌 8%。

　　國際投行野村在周日發布的報告中指出，下一任首席執行官需要加速業務增長、提升存款吸納能力與資產回報水平，同時修復市場對公司治理、管理層穩定性的信心。

　　「一位具備公信力的繼任者，有望成為推動估值顯著重估的催化劑。」 野村同時補充，在新任 CEO 人選及其施政方向明確之前，該股短期仍將承壓。

　　這已是該行今年第二次陷入管理層危機。今年 3 月，該行兼職董事長阿塔努・查克拉博蒂因對銀行內部治理與職業道德問題存在顧慮而辭職。

　　HDFC 銀行在周六發布公告稱：「儘管董事會多方勸說，但賈吉迪尚仍堅持不尋求續任的決定。銀行將加快遴選流程，儘快確定繼任者。」

　　繼任人選

　　花旗與傑富瑞在最新研報中均表示，該行副董事總經理凱扎德・巴魯查是內部接替賈吉迪尚的頭號人選。

　　傑富瑞周一研報還列出其他潛在候選人：

• 安努普・巴格奇，ICICI 保誠人壽 CEO；
• 帕雷什・蘇坦卡爾，HDFC 銀行前副董事總經理；
• 維巴・帕達爾卡爾，HDFC 人壽 CEO；
• 阿米塔布・喬杜裏，Axis 銀行 CEO。

　　傑富瑞維持 HDFC 銀行 「買入」 評級。報告指出，管理層的不確定性 「會抬升股權成本，進而壓低估值」，但經過今年的股價下跌之後，在1.5 倍市淨率水平上，該股風險收益比已經趨於均衡。

　　花旗周日的報告提出，新任 CEO 必須展現戰略執行力，拿出可行路徑，實現淨息差、資產回報率的提升，同時實現市場份額擴張、確定明確的增長軌跡。

　　分析師提到，賈吉迪尚任職期間，HDFC 銀行完成了對印度最大抵押貸款機構 HDFC 的 400 億美元併購，但這次併購帶來的協同效應尚未完全釋放。