受戰爭和極端天氣擾亂供應影響，農產品價格有望錄得十餘年來最大單月漲幅，引發市場對食品通脹的擔憂。

　　截至上周五，追蹤10種主要農產品的農業現貨指數8月累計上漲逾13%，有望創下2012年7月以來最大單月漲幅。小麥是漲勢的主要推動力量之一。由於黑海港口遭襲導致這一重要產區出口受阻，小麥價格近期已升至三年高位。隨着厄爾尼諾現象增強引發天氣憂慮，糖和可可價格也上漲約20%。

　　儘管農產品價格上漲傳導至超市貨架往往需要時間，但此次漲勢是在伊朗戰爭推高能源和運輸成本的背景下出現的，進一步加劇了市場對面包、肉類和乳製品等日常食品價格上漲的擔憂。

　　就小麥而言，由於俄羅斯和烏克蘭持續襲擊對方船隻和港口，兩國糧食出口均已放緩。媒體上周報道稱，俄羅斯在認定和平談判陷入僵局後，正準備升級相關攻擊行動。

　　俄羅斯和烏克蘭合計佔全球小麥出口量的四分之一以上，同時還是大麥、玉米和葵花籽油的重要出口國。Lachstock Consulting在周一的報告中表示，目前幾乎沒有明顯的替代供應來源能夠填補這一缺口。未售出的糧食正在積壓，而烏克蘭農業部預計，農戶將在2027種植季減少冬小麥播種面積。

　　Lachstock表示：「阿根廷小麥質量存在疑問，加拿大小麥供應能力有限，澳大利亞面臨出口能力約束，而美國小麥正日益成為價格昂貴的邊際供應來源。除非黑海地區出口恢復正常，否則市場面臨的越來越像是跨種植季的供應問題，而非短期物流問題。」

　　惡劣天氣也是另一大挑戰。美國和歐洲玉米收成均受到夏季熱浪衝擊。與此同時，一場強烈的厄爾尼諾現象預計將繼續對明年農作物構成風險。這也推高了可可等農產品價格，市場擔憂這一氣候現象將影響西非這一主要產區的作物生長。

　　紐約糖期貨8月上漲約20%，創下2015年以來最大單月漲幅。主要生產國印度在節慶季需求上升之際面臨庫存緊張局面。為抑制價格上漲，印度政府近期罕見地允許部分糖品免稅進口。

　　中東局勢再度緊張，也重新引發市場對燃料和化肥供應的擔憂。燃料和化肥是全球農業生產的重要投入品。上周末，美國打擊了伊朗火箭發射設施，這是美國數周來首次對伊朗採取軍事行動。