藍鯨新聞8月31日訊，8月30日，先鋒精科(688605.SH)公布2026年中報，公司依託半導體設備精密零部件核心業務，受制於產能擴張帶來的成本剛性增加及匯率波動影響，報告期呈現「增收不增利」態勢；同時，在手訂單創歷史新高，為後續業績釋放奠定基礎，但經營現金流承壓明顯。財報數據顯示，報告期公司實現營業收入6.63億元，按年增長1.25%；歸母淨利潤0.55億元，按年下降48.17%；扣非淨利潤0.55億元，按年下降47.40%。經營活動產生的現金流量淨額為-0.54億元，由上年同期的淨流入轉為淨流出。公司營收保持微增，但利潤大幅下滑，且經營現金流顯著惡化，業績增長質量短期承壓。作為國內半導體刻蝕和薄膜沉積設備關鍵零部件供應商，公司主要產品包括工藝部件和結構部件，深度綁定中微公司、北方華創等頭部客戶。報告期內，公司半導體類業務收入佔比極高，其中工藝部件實現收入4.72億元，結構部件實現收入1.36億元。

儘管下游需求穩健，公司在手訂單按年增長超80%，但利潤端受到多重因素擠壓。一方面，公司上市後新增廠房和設備陸續轉固，折舊費用增加，同時員工人數從1471人增至1823人，人力成本大幅上升；另一方面，為滿足先進製程嚴苛要求，公司在潔淨室投入及質量管控上增加成本，導致毛利率下降。此外，美元對人民幣貶值帶來大額匯兌損失，以及存貨庫齡延長導致的跌價準備計提增加，進一步侵蝕了當期利潤。經營現金流淨流出主要系客戶結算方式變化導致收款減少，以及為應對訂單增長增加採購支出所致。當前全球半導體設備市場受益於AI算力需求及國產替代加速，中國大陸連續六年位居全球最大市場，行業長期景氣度向好。公司作為國產供應鏈關鍵環節，有望持續受益。然而，公司面臨產能利用率爬坡期的盈利壓力、匯率波動風險以及應收賬款和存貨高企帶來的營運資金壓力。後續需重點關注新建產能的效率釋放進度、毛利率企穩情況以及經營性現金流的改善狀況。