日元快速升值，正在終結一項收益豐厚的新興市場交易策略。

　　自7月末日本當局出手託舉日元以來，摩根大通一項新興市場貨幣指數以日元計價已暴跌超4%。本周市場猜測日本央行或將進一步加息，交易員爭相平倉日元孖展套利交易，下跌行情進一步加速。

　　市場大多聚焦本周美元兌日元行情，但高收益新興市場貨幣同樣遭受重創：周四，巴西雷亞爾、南非蘭特、墨西哥比索兌日元跌幅均超過1%。並非巧合的是，截至本周之前，這三種貨幣正是日元孖展套利交易當中表現最優的品種，截至8月31日，年內回報率分別達到17%、12%、9%。但自9月初以來，三者全部轉為下跌。

　　儘管美元走弱、市場對聯儲局加息預期降溫，推升新興市場貨幣兌美元收益，但日元套利交易集中平倉正在加劇整個外匯市場的波動。摩根大通追蹤主要新興市場貨幣兌美元一月期引伸波幅的指數，本周飆升至接近三個月高點。這對以美元孖展的新興市場外匯交易而言同樣不是好消息。