管理着190億美元資產的Pimco旗艦基金，啱啱做了一個令華爾街側目的決定：大幅砍倉「Mag Seven」美股科技七巨頭（蘋果、微軟、谷歌母公司AIphabe、亞馬遜、英偉達、Meta、特斯拉），反手將籌碼押向亞洲AI供應鏈——而中國金融股和材料股，正成為這場大遷徙的核心落腳點。

這隻名為Balanced Income and Growth的60/40基金，過去三年跑贏了97%的同行。如今，它的掌舵人Emmanuel Sharef卻對美國科技巨頭們亮起了紅燈。

「目前我們低配絕大多數超大規模科技公司和Mag Seven，只因它們的估值實在太高。」Sharef本周在新加坡向彭博新聞直言，「你不必擁有最貴的股票，也能捕捉到特定的主題或市場趨勢。」

他的判斷基於一個冷酷的現實：AI軍備競賽正將美國科技巨頭的債務負擔推至危險水平，盈利前景反而被籠罩在陰影之中。當華爾街還在爭論Mag Seven是否貴得合理時，Pimco已經用行動投票——賣出。

而資金的去向，清晰地指向了東方。

中國角色：從金融到稀土，全面卡位

在這隻全球頂級基金的持倉版圖中，中國的分量被提到了前所未有的高度。金融股是其在中國最大的行業持倉。 Sharef看中的是相對較低的波動性和穩健的盈利基礎。而在材料板塊，他的樂觀態度更加鮮明——MSCI中國材料指數過去一個月已上漲約7.1%，從今年的落後者一躍成為領跑者。

「中國的資源開採和材料公司不僅對於數據中心建設至關重要，對於稀土也是如此。」 Sharef一語點破了中國在全球AI基建中的不可替代性。當美國科技巨頭們拼命堆砌算力時，建造數據中心所需的芯片、冷卻設備、電纜互連、光設備、電源、建築設備、金屬——這些「賣鏟子」的生意，正大量流向亞洲供應鏈，而中國材料企業正卡在其中最關鍵的環節。

Pimco對亞洲的超配並非短期投機。「只要盈利增長保持強勁，這一信念就會持續。」Sharef表示。

他的邏輯鏈條清晰而鋒利：AI資本支出規模空前，意味着對半導體組件、冷卻系統、電纜、光設備、電源、金屬等數據中心建設所需的一切，都將產生爆炸性需求。 而這些領域，恰恰是美國科技巨頭們「不親自做」卻「離不開」的環節——亞洲供應商，尤其是中國產業鏈上的企業，正成為隱形贏家。

除此之外，Pimco還在大舉佈局生物技術和生命科學，過去18個月持續建倉。Sharef認為，AI技術的應用有望治癒更多類型的疾病，而大型生物科技公司正在通過併購潮 diversify 藥物管線，盈利上調空間正在打開。（國際財聞匯）

一個信號：聰明錢正在重新定價

當一隻跑贏97%同行的頂級基金開始嫌棄「全世界最擁擠的交易」，當190億美元的資金從Mag Seven流向中國金融和稀土材料，這不僅僅是一次調倉，更可能是全球資本對AI敘事進行重新定價的前奏。

美國科技巨頭們還在燒錢競賽中內卷，而Pimco已經轉身，去押注那些真正為AI時代「提供磚瓦」的東方企業。

當最聰明的錢開始逃離擁擠的美股高峯，中國產業鏈上的「賣鏟人」，或許正在迎來屬於它們的高光時刻。（國際財聞匯）