金吾財訊 | 恒指周四（3日）恒指收市報25213點，跌97點或0.39%。國指倒跌64點或0.77%，報8385點；科指倒跌48點或1.08%，報4468點。大市全日成交縮減至不足2000億元，僅1993.82億元，北水淨流入33.95億元。資源股向好，中國宏橋（01378）升2.7%，報23.26元；洛陽鉬業（03993）升3.5%，報16.62元；中國鋁業（02600）升2.8%，報8.76元。匯控（00005）升0.6%，報163.5元；遭大摩唱淡兼降ADR目標價的攜程集團（09961）跌5.4%，報325.2元，是最傷藍籌。科網股受壓，阿里巴巴（09988）跌2.2%，報107.5元；騰訊（00700）跌1.2%，報433元；美團（03690）跌1.4%，報77.65元；小米（01810）跌2.2%，報27.44元；京東集團（09618）跌1.6%，報106.9元；百度（09888）跌0.9%，報91.5元；快手（01024）跌2.6%，報32.76元。道指周四（3日） 漲624點或1.18%，報53686點；標指升1.06%，報7747點；納指上揚1.4%，報26584點；反映中國概念股表現的金龍指數回吐0.81%，報6002點。歐股造好，英、法、德股漲0.7%、0.07%及0.63%。重磅股表現突出，特斯拉（Tesla）股價抽高5.4%，SpaceX躍升6.4%，時隔近兩個月市值重上2萬億美元；Meta推出AI模型Muse Spark 1.3，股價漲3%，微軟攀升2.7%；輝達（Nvidia）落實斥資129.3億美元收購AI初創Hugging Face，股價彈1.8%。高盛上揚3.3%，為升幅最大道指成份股；思科（Cisco）回吐0.8%，為表現最差道指成份股。亞太股市今早（4日）個別走，日經225指數現時報64745點，升530點。聯儲局放鴿加息降溫，恒指有望跟隨外圍反彈信達生物（01801）信達生物上半年業績，總收入86.18億元人民幣，按年大增44.8%；產品收入82.01億元，按年飆升56.7%，已追平2024年全年產品收入水平；IFRS淨利潤12.53億元，按年增長50.2%，更超越2025年全年盈利。盈利質量極高——上半年授權費收入僅3.1億元，禮來3.5億美元首付款截至期末仍全列合同負債、尚未確認收入，利潤高增主要由產品銷售及經營效率改善驅動，非依賴一次性BD收入。銷售費用率由去年同期45.4%大幅降至39.5%，規模效應持續釋放。BD層面，近期與輝瑞達成105億美元全球戰略合作，首付款6.5億美元；與禮來、武田等MNC合作總金額約340億美元，其中5個項目採取全球共同開發、共同商業化的Co-Co模式。研發管線催化同樣密集——IBI363（PD-1/IL-2α偏向性雙抗）聯合化療一線治療NSCLC的cORR達81.8%、DCR達100%，第三項關鍵註冊臨床已啓動；瑪仕度肽（GCG/GLP-1雙受體激動劑）頭對頭研究顯示雙達標率48.0%，顯着優於司美格魯肽組21.0%。管理層首次提出2030年總營收350至400億元的中期目標。信達生物正處於產品放量加速、BD持續兌現及全球化管線突破的三重利好交匯點，中線估值重構空間值得跟進。目標價114，止蝕價$90。（筆者為證監會持牌人士及筆者未持有上述股份）作者：香港股票分析師協會主席鄧聲興博士