來源：春華資本 Primavera Capital

　　2026年8月29日，華泰保險三十周年司慶上，春華資本創始人胡祖六博士受邀發表題為「宏觀經濟展望：結合國際形勢，分析行業趨勢，洞悉市場機會」的演講。

　　胡祖六博士認為，中國雖短期面臨消費、通縮和房地產壓力，但製造業、出口和創新能力仍然強勁；美國經濟因 AI 投資和消費保持韌性，但面臨通脹、財政債務以及 AI 基礎設施建設約束。未來，真正決定中美長期競爭力的，不只是技術本身，更是資本市場能否為 AI 革命持續提供鉅額資本。

　　對於中國經濟，相比短期數據，胡祖六博士更看重其創新能力。他在演講中提到，中國PCT國際專利申請在2018年前已經超過美國和歐盟、位居全球第一；2025年世界知識產權組織（WIPO）公布的全球創新城市群排名中，中國共有24個城市群躋身全球前一百，其中粵港澳大灣區排名第一，北京和長三角進入前十，是全球擁有最多創新城市群的國家。

　　因此，「儘管短期供需矛盾突出，但創新能力決定的長期增長前景仍然值得看好。」胡祖六博士表示，長期來看，最重要的改變世界經濟版圖的，是AI帶來的新一輪技術革命。

　　在新一輪的技術革命下，世界經濟可能同時經歷「去全球化」和「AI全球化」——貿易體系越來越碎片化，但AI投資越來越龐大。

　　「如果把時間尺度拉長到五到十年，AI革命纔是最重要的經濟變量。」胡祖六博士表示，這一輪AI革命本質上是機器智力開始替代人的部分腦力勞動，由此帶來的固定資產投資規模可能超過過去多輪重大技術革命。

　　畢竟，AI已不只是聊天工具，它在數學、物理、法律、醫學、編程等領域的能力持續提升。可以說，AI代表了一種生產要素的變化。「這意味着潛在的生產率提升可能非常大。」胡祖六博士認為。

　　但AI面臨一個根本性問題：錢從哪裏來？生成式AI遵循Scaling Law（擴展定律）——更多數據、更大模型、更多算力帶來更強能力，天然便是極度資本密集型的行業，需要大量芯片、數據中心、電力、土地和基礎設施。

　　胡祖六博士由此提出關鍵命題：中國要繼續參與全球AI競爭，金融體系必須滿足AI產業巨大的資本需求。

　　AI競爭需要鉅額資本開支，需要股票、VC/PE、債券、私人信貸等多元孖展渠道的支持，而金融體系本身已成為中美AI競爭的關鍵一環。因此，胡祖六博士預測，未來AI競爭將不僅是算法和芯片的競爭，本質上更是資本形成能力的競爭。