來源：華爾街情報圈

不是警報解除，而是警報停止升級。

全球收盤，有一種「得救」的感覺：

- 美股全面上漲，道瓊斯指數漲0.56%，標普500指數漲0.46%，納斯達克指數漲0.46%；

- 金價反彈，收復4300美元；

- 油價盤中劇烈震盪，最終漲幅得到控制，但仍然停留在危險高位。

我們給昨天的收盤勉強打「6分」。昨夜最大的好消息，是市場沒有繼續惡化；最大的壞消息，也是如此——真正需要下降的油價和美債收益率，一個都沒有下來。

第一，拯救市場的是一則「壞消息」。美國8月新增ADP就業人數3.8萬，低於經濟學家預期的4.8萬——市場終於迴歸了「壞消息就是好消息」的交易邏輯，聯儲局9月加息概率略微降至64%。但本周五即將公布的非農數據，不會簡單復刻昨晚這種「壞消息就是好消息」模式。

正如我們所言，非農需要一個「啱啱好」的數字：

如果非農明顯強於預期，9月加息概率可能重新上升，美債收益率再次衝高，科技股和黃金都可能承壓。

但如果非農明顯弱於預期，也未必完全是好消息。因為在油價保持高位的情況下，過弱的就業數據可能讓市場開始交易滯脹。

第二，昨夜已經做到，止血；尚未做到，解除警報。因為四個最重要的市場價格，沒有一個真正回到安全區域。布倫特原油仍舊在95美元附近，美國原油仍舊在90美元附近，10年期美債收益率在4.7%上方，30年期美債收益率在5.2%上方。

第三，美股雖然漲幅不大，但昨晚的反彈非常有意義。因為它發生的環境非常差，油價沒有下來，美債收益率沒有下來，中東衝突沒有降級，聯儲局加息風險也沒有消失。這意味着沃什講話之後的第一輪恐慌性拋售，得到一些釋放。所以，昨夜美股是一次有價值的止跌，但不是反轉確認。小盤股明顯強於大型成長股，又伴隨着空頭擠壓，其中仍然存在不少倉位因素，不宜簡單理解成資金重新全面做多。

第四，最值得盯的已經不是美股本身，而是「油、債」動向。如果接下來油價跌，美債收益率跌，昨天的美股上漲就可能演變成真正修復。

現在市場還只是有「止血條件」，沒有「反轉條件」。相比於讓美股再漲一天，油價和美債收益率一起下來會更有意義。