金吾財訊 | 交銀國際研報指，海爾智家（06690）1H26營業收入1,521億元（人民幣，下同），按年降2.8%；歸母淨利潤按年降14.3%至103億元，低於該機構此前預期，主要受到家電需求偏軟、原材料成本上漲以及匯兌波動等因素影響。另一方面，公司持續推進供應鏈降本及費用管控，大暖通業務整合初見成效。公司1H26中國內地市場收入降幅小於行業（行業零售額按年下滑9.9%，奧維雲網數據），公司市場份額穩中有升，線下/線上市場零售份額分別按年提升1.5%/3.1%（奧維雲網數據）。分品類看，冰箱/廚電收入均下滑高單位數、洗衣機下滑低單位數；卡薩帝品牌1H26銷售下滑約3%。公司1H26海外業務整體表現韌性，其中歐洲/南亞/東南亞市場收入按年增長4.9%/17.1%/雙位數。美國市場來看，1H26GEA美元口徑收入按年下降約3%，雖然短期仍面臨需求、關稅等擾動，但2Q26收入增長已按年轉正、經營趨勢有所改善。該機構認為，隨着全球供應鏈佈局的持續優化，海外業務長期盈利能力仍具改善空間。展望2H26，隨着高基數效應減弱，該機構預計公司業績有望較1H26逐步改善；但考慮到家電終端需求恢復仍需時間、原材料及關稅成本和匯兌擾動，該機構預計2026年利潤按年中個位數下降，該機構下調2026-28年盈利預測9-12%。該機構仍看好公司在全球供應鏈、本土化運營及多品類協同方面的長期競爭優勢，公司經營效率和盈利能力仍具改善空間。維持買入評級。