核心要點
- 谷歌股價此前已經連續四個月收跌，為 2015 年以來最長連跌周期。
- 谷歌依靠發布 Gemini 3.8 Flash，對外證明自身 AI 服務仍在持續迭代進步。
- 一則重大反壟斷裁決，也為 Alphabet 廣告業務帶來利好。
谷歌首席執行官桑達爾・皮查伊，2026 年 2 月 20 日出席印度新德里 AI 影響力峯會。在華爾街結束十餘年來持續最久的月度下跌行情之後，Alphabet（GOOGL）進入 9 月，給到投資者多重樂觀信號。
周三谷歌正式發布 Gemini 3.8 Flash，這是六周內推出的第三款 Flash 系列模型，同步推出面向可信政府與企業客戶的全新網絡安全專用模型。伯克希爾‑哈撒韋（BRK.B）首席執行官格雷格・亞貝爾也公開表態，看好 Alphabet 在 AI 賽道的行業地位。
與此同時，一名聯邦法官周三駁回了美國司法部的訴求，拒絕強制谷歌出售廣告交易平台 AdX，這是谷歌在政府反壟斷訴訟中取得的又一場勝利。
多重事件疊加，讓 Alphabet 在經歷難熬的夏季之後迎來轉機。這個夏天，谷歌在大模型競賽中勢頭有所減弱、多位核心人才離職，DeepMind 內部還經歷重大組織重組。
不過股價尚未出現明顯反彈。9 月開局周二該股下跌超 1%，周三小幅上漲 0.6%，9 月整體依舊微幅收跌。
但谷歌對 Gemini 3.8 Flash 寄予厚望，該模型重點面向代碼編寫與智能體任務 ——AI 行業正試圖從這兩大方向把技術能力轉化為企業業務收入。谷歌稱，這是 Gemini 系列推理與編碼能力最強的版本，相比 3.7 Flash，軟件工程、多步驟任務處理能力大幅提升。
Google DeepMind 高級產品總監圖爾西・多希在接受 採訪時表示，近期推出的多款 Flash 模型 「性能表現超出我們預期，帶來很多新的發展機會」。
輕量化的 Flash 系列模型相比公司頂級旗艦大模型，運行成本更低、迭代速度更快，部分任務性能已經逼近旗艦水平。D.A． 戴維森分析師吉爾・盧里亞接受採訪時表示，但這還不足以讓谷歌追上 Anthropic 與 OpenAI。
「從產品層面看，這款模型讓谷歌留在賽場，但難以改變它在企業市場位居第三、與頭部差距明顯的現狀。」 該分析師對該股給出持有評級。
價格層面展開競爭
定價是谷歌的核心競爭武器。
Gemini 3.8 Flash 輸入代幣每百萬 0.75 美元，輸出代幣每百萬 3.75 美元；延續上一代 Flash 的 introductory 促銷定價，即便編碼、智能體、推理能力已經升級。
Gemini 企業版新增按需付費模式，代幣最高可享八折優惠，設定智能體月度消費上限，還推出零基礎訂閱費方案。根據 獲取的資料，谷歌直接對標微軟（MSFT）與 Anthropic，稱對手按席位收取固定年費、產品許可證相互獨立，導致方案成本更高、靈活性更差。
谷歌同時具備規模優勢：近四分之三谷歌雲客戶已經在使用谷歌 AI 產品，谷歌雲 CEO 托馬斯・庫裏安向 表示，這部分客戶實際開銷較原始合同承諾高出約 50%。
DeepMind 的德米斯・哈薩比斯也闡述了契合這套思路的未來構想。他周三在 G20 創新會議上表示，未來 Gemini 會越來越多充當通用調度層，去調度多個低成本專用模型與 AI 智能體。在這種模式下，生態廣度，或許和單模型性能同樣重要。
這是 DeepMind 上月重組之後，哈薩比斯首次公開發言。在本次人事調整中，哈薩比斯卸任 DeepMind 首席執行官，轉任該部門董事長。
谷歌也在強調網絡安全場景下的成本優勢。官方稱 Gemini 3.8 Flash Cyber 可以達到頂級水準的漏洞檢測與漏洞修補效果，但運行速度更快、成本遠低於大型旗艦模型。
多希表示：「我們很高興能夠向安全防禦方提供這套方案，成本僅為競品的一小部分，速度更快，同時保持頂尖性能。」
由於該能力存在被濫用風險，谷歌通過新設立的Fairwind（順風）計劃，初期僅向少數可信政府、企業安全防禦機構開放訪問權限。
但對投資者而言也存在權衡取捨：Alphabet 正在 AI 基礎設施上投入鉅額資金，需要依靠業務增長、搶奪市場份額，在長期實現投資回報。
伯克希爾的亞貝爾周三接受貝基・奎克採訪時表示，他看好 Alphabet 成為 AI 賽道贏家，部分判斷依據來自伯克希爾旗下企業對谷歌技術的實際使用情況。
「我們旗下很多公司都在用 AI，能夠直觀看到它帶來的價值，因此我們對 AI 賽道關注度提升，並且認為谷歌是重要參與者。」
儘管部分市場觀點認為谷歌在 AI 領域處境並不穩固，但廣告業務依舊保持強勁，最新季度廣告營收按年增長 14%。這台現金發動機本周又迎來利好。
負責審理司法部廣告科技反壟斷案的聯邦法官作出判決：谷歌無需剝離 AdX 廣告交易所；法院選擇採用行為矯正措施，而非監管機構所追求的業務分拆。去年另一樁反壟斷案件，法官也曾駁回強制谷歌剝離 Chrome 瀏覽器的訴求。
反壟斷律師 Wyatt Fore（Shinder Cantor Lerner 律所合夥人）向 表示，兩起案件法院都拒絕強制拆分谷歌，這件事意義重大；谷歌如今投身 AI 競賽，「不再揹負業務拆分的枷鎖」。