作者：布萊恩・索齊

　　切莫忽視債券收益率的持續上行，否則將自擔風險！

　　從歷史統計來看，9 月曆來是市場表現最差的月份之一。卡森集團的數據顯示，自 2006 年以來，標普 500 指數在 9 月的平均回報率小幅為負。

　　進入 2026 年 9 月才第一天，市場就提醒我們，小幅負收益，甚至更糟糕的行情，有可能再度上演。而這一次，動盪的債券市場成為導火索。

　　全球主權債券拋售潮今日進一步加劇，其猛烈程度應當警示大大小小每一位投資者。美國 10 年期國債收益率 —— 全球最重要的利率，決定了抵押貸款、汽車貸款、信用卡的定價 —— 啱啱創下 2025 年 1 月以來的新高。

　　30 年期美債收益率徘徊在近二十年高位，這對於做長期財務規劃的人而言絕非利好。

　　而當下最值得警惕的一點：債券收益率正在全球範圍內步步走高。

　　日本 10 年期國債收益率自 1996 年以來首次突破 3%；英國 10 年期國債收益率創下 2007 年年中之後新高；德國 10 年期國債收益率重回 2011 年歐債危機頂峯時期的水平。

　　受此影響，美國主要股指早盤全線下跌。

　　米勒‑塔巴克策略師馬特・馬利在研報中寫道：「今年以來股市可以無視債市的波動。但過往經驗告訴我們：高收益率對股市的影響，不是不發生，只是時候未到。」

　　美國、日本、英國、德國債券同步遭到拋售，這絕非巧合，而是一個明確信號：全球投資者正在對各國政府管控債務、抑制通脹、維持財政健康的能力失去信心。

　　BCA 研究機構分析師表示：「股票在不同利率環境下都可以取得正收益，無論收益率上行還是下行。關鍵在於是什麼因素驅動利率變化。當市場焦點是通脹時，股票與收益率往往呈負相關；當焦點是經濟增長時，二者通常為正相關。因此股市可以承受收益率緩步抬升，但難以應對收益率的急劇飆升。反過來，雖然收益率下行在估值層面利好股市，但收益率快速跳水，往往預示企業盈利將會走弱。」

　　動盪的 9 月行情就此拉開序幕！