股市周四震盪交投，債券收益率則在多年高位附近趨於穩定。日元兌美元大漲，交易員一方面關注可能支撐日元進一步走強的因素，另一方面仍對日本當局再次干預匯市保持警惕。投資者正在等待美國即將公布的經濟數據以及多位央行官員講話，這些因素可能進一步強化市場對聯儲局本月加息的預期。
截至發稿，道指期貨漲0.20%，標普500指數期貨漲0.07%，納指期貨跌0.15%。
歐洲斯托克600指數上漲約0.1%，結束此前連續三個交易日下跌的走勢。法國芯片材料公司Soitec在上調收入指引後大漲14%。陽獅集團則在贏得百事公司價值17億美元的全球媒體業務後上漲。
美股市場，科技股繼續成為市場焦點，芯片製造商博通公布的業績未能達到市場此前的高預期，盤前股價下跌。惠普企業公司在公布銷售額不及高預期後同樣走低。
市場非常難操作
周四市場表現依然謹慎。9月開局以來，隨着伊朗戰事再度升級推高油價，全球債券收益率大幅上升，市場對通脹的擔憂重新升溫，同時加大了對聯儲局本月加息的押注。隨着企業財報季基本結束，投資者的注意力正轉向周五公布的美國就業報告，以尋找美國經濟和政策前景的更多線索。
Candriam多資產主管Nadege Dufosse表示：「當前市場並沒有一個明確的結構性方向，通常會跟隨油價的短期波動。現在的市場確實非常難以操作。」
日元暴漲警惕再次干預
市場焦點之一是日元。日本國債收益率從歷史高位回落，跟隨全球債券市場反彈。與此同時，日元快速走強，正朝着創下自上月初官方干預推動匯率反彈以來最大的兩日漲幅邁進。
日元一度上漲1.5%，至1美元兌156.30日元。交易員正在重新評估日本央行是否真的會以過慢的速度加息，同時，日本最大養老基金的相關消息也引發市場對更多資金流入日本資產的討論。此外，市場仍在猜測日本政府是否可能再次干預外匯市場。
根據和日本財務省數據，日本近期外匯市場干預規模持續受到關注。最新數據顯示，7月30日至8月26日期間，日本相關操作規模達到15.4萬億日元。
報道稱，日本央行官員傾向於在本月將基準利率上調25個點子，同時淡化一次性大幅加息的可能性，但對未來加息節奏仍保持靈活。消息公布後，日元漲幅一度短暫收窄。
荷蘭國際集團外匯策略主管Chris Turner表示：「如果美元兌日元想要出現可持續性的下跌，現在可能需要一個明顯更加鷹派的日本央行，以及一些新的措施來鼓勵國內資金更多投資日本。」
摩根士丹利的Andrew Sheets表示，投資者對於美國財政部的行動是否能夠真正改變當前市場大格局仍然持懷疑態度。
全球債市喘口氣
其他方面，布倫特原油恢復上漲，漲幅約0.7%，至每桶96.30美元。美國總統特朗普此前預計，對伊朗的軍事行動將較為短暫，但伊朗方面則聲稱將實施新一輪報復，這令油價重新獲得支撐。
持續處於高位的油價繼續對債券市場構成壓力。主權債券收益率普遍回落。過去一周，由於市場擔憂貨幣政策進一步收緊，以及財政狀況持續惡化，多國國債收益率一度升至多年高點。
美國10年期國債收益率基本持平，仍接近三年高位。歐洲債券小幅走強，德國10年期國債收益率下跌1個點子至3.37%。
日本30年期國債收益率下跌8個點子至4.085%，從接近歷史紀錄的高位回落，此前該期限國債拍賣獲得了不錯的市場需求。
市場等非農
衡量美元兌六種主要貨幣表現的美元指數下跌0.34%，至99.25，主要受到日元大幅上漲拖累。日元過去兩個交易日累計上漲接近2%，有望創下自8月初美日實施歷史性聯合匯市干預以來最大的兩日漲幅。歐元上漲0.16%，至約1.1606美元；英鎊上漲0.1%，至1.349美元；瑞士法郎升至1美元兌0.8093瑞郎附近，推動美元兌瑞郎下跌0.44%。
投資者眼下最關注的是周五公布的美國關鍵非農就業報告，此前8月美國私人部門就業數據表現令人失望。聯儲局理事Christopher Waller也將在當天發表講話。紐約聯儲主席John Williams周三表示，長期債券收益率上升反映了經濟依然穩健，並稱自己仍在收集更多信息，以決定下一步貨幣政策行動。
Lombard Odier首席經濟學家Samy Chaar表示：「市場一直在討論，為什麼債券收益率會走高——這是好事，還是壞事？我覺得市場更多強調的是負面原因，而不是正面原因。所謂負面原因包括：債務供給過多、財政風險、地緣政治因素，以及油價推動風險溢價恢復正常。但也有可能，收益率走高的一個關鍵原因，其實只是名義經濟增長更強。」
他表示：「如果需求依然強勁，而正是這種需求把收益率維持在高位，那麼對於多資產投資組合而言，這其實是一個相當不錯的環境，因為既可以通過股票獲得利潤增長敞口，也可以通過信用資產獲得票息收益。」
貨幣市場目前預計，聯儲局本月加息的概率約為60%，高於一周前不足**40%**的水平。
黃金重返4400上方
與此同時，歐洲天然氣期貨連續第四個交易日上漲，有望創下2023年初以來最高收盤水平。美國零售柴油價格升至2022年中以來最高，已經突破伊朗戰爭初期的高點並逼近歷史紀錄。周三，美國全國平均柴油零售價升至每加侖5.783美元。
基本金屬價格同樣上漲，倫敦銅價距離今年1月創下的歷史紀錄不足每噸300美元。黃金上漲1%，至約4427美元。
黃金上漲1.14%，至4436.34美元。目前金價已經較6月創下的七個月低點上漲接近13%。地緣政治不確定性，以及市場對美元購買力下降的擔憂，吸引資金重新流入黃金市場。荷蘭央行周三表示，過去六個月已經將其大部分黃金儲備從北美轉移至倫敦金庫，以便在潛在危機發生時做好更充分的準備。
美國銀行：9月加息關鍵仍在CPI。
債券市場近期劇烈波動之際，投資者正等待兩組可能影響聯儲局決策的關鍵美國數據：本周五公布的8月非農就業報告，以及9月11日發布的8月消費者價格指數（CPI）。但在美國銀行看來，這兩項數據在9月15日至16日聯儲局議息會議中的分量並不相同。
該行認為，非農就業報告更像是「開胃菜」，真正決定聯儲局是否加息的「主菜」仍是CPI。
美國銀行分析師周三表示：「非農不太可能成為9月加息的決定性因素。一份顯著疲軟的報告可能降低加息概率，但CPI仍是決定聯儲局是否兌現加息的關鍵數據。我們維持9月加息的判斷。」該行尤其強調，通脹仍然是當前聯儲局更關注的問題。
施羅德押注長期美債反彈。
資產管理巨頭施羅德集團近期加倉長期美國國債，認為在經歷本輪拋售之後，收益率已接近階段性頂部。
施羅德全球首席投資官Johanna Kyrklund在談及10年期美債時表示：「從估值角度看，當前水平已較此前更具吸引力。鑑於近期收益率的上升，我們認為現在配置一定久期是合適的。」這一判斷正值全球主要市場債券收益率飆升至多年高位之際。
Kyrklund表示：「我們判斷當前水平大致處於本輪收益率波動區間的頂部。目前4.80%至5%的區間對我們來說具有買入價值，且後續有望迎來可交易級別的反彈，收益率或回落至4.5%附近。」
巴克萊喊話投資者降低風險敞口。
巴克萊銀行歐洲股票策略主管Emmanuel Cau表示，9月的季節性因素、中期選舉臨近、利率波動以及即將到來的人工智能（AI）相關IPO，正在進一步強化股票投資者有選擇地降低風險敞口的理由。其中，債券收益率上升是股票投資者面臨的一個主要擔憂。市場越來越擔心油價上漲將推高通脹，這已推動10年期美國國債收益率升至4.8%，逼近通常被視為對股票不利的5%水平。市場對聯儲局將被迫加息的猜測也在不斷增加，這同樣推高了債券收益率。
他強調：「如果債券市場無法實現某種程度的穩定，很難看到股市繼續走高。我認為，現在有理由有選擇地降低貝塔風險敞口。」
「快錢」謹慎到極致反而埋下上漲引線。
投資者以防禦姿態應對市場的不確定性。然而當謹慎成為共識時，一個反直覺的局面正在形成：市場真正的「痛苦交易」，恰恰是上漲。
雖然整體倉位仍處於淨多頭狀態，但「快錢」的方向性風險敞口處於2025年4月「解放日」以來最低水平。
高盛主經紀商業務數據顯示，美國多空策略基金的淨槓桿率上周降至47.6%，多空比率略低於1.6。這兩個指標均處於過去一年來的最低水平。
高盛歐洲、中東和非洲地區執行服務負責人Bobby Molavi表示，當前倉位「比之前乾淨得多」。他認為，部分泡沫已被擠掉，散戶追漲的現象似乎也有所減弱。未來兩周將是關鍵窗口，聯儲局9月15日至16日會議加息的可能性目前已接近70%。美國非農就業和通脹數據可能強化現有邏輯，也可能徹底逆轉市場敘事。但在當前倉位偏輕的背景下，如果市場反彈，基金經理們可能被迫追漲。
焦點個股
Snowflake公司財報業績超出分析師預期，股價大漲 24%。該季度 Snowflake 調整後每股收益 0.62 美元，營收 15.5 億美元。LSEG 調研分析師此前預期每股收益 0.45 美元，營收 14.8 億美元。公司同時上調全年產品營收指引。
Snowflake 大漲帶動同賽道軟件股上行。Datadog（DDOG）漲幅超 5%，ServiceNow（NOW）上漲 3%，Salesforce（CRM）小幅上漲 1.5% 以上。
慧與股價下跌 3%。對於截至 2027 年 10 月的財年，HPE 預計盈利增速為 16%‑20%；FactSet 市場一致預期為 18.7%。該財年現金流預計至少 50 億美元，而市場預期為 47.9 億美元。
博通下跌 2.5%，市場對其第四財季指引反應負面。博通給出第四財季營收預期 348 億美元，分析師預期為 350.3 億美元；第四財季非公認會計准則（non‑GAAP）營業利潤率預期 66%，低於 66.5% 的市場預期。博通第三財季實現營收 295.9 億美元，調整後每股收益 3.32 美元。
金寶湯公布的 2027 財年盈利指引不及預期，股價大跌近 7%。金寶湯預計 2027 財年每股收益介於 1.65‑1.80 美元，FactSet 一致預期為 1.83 美元；同時預測財年營收萎縮幅度將大於市場此前預估。
Ultragenyx Pharmaceutical公司治療安格曼綜合徵（一種罕見遺傳性神經發育疾病）藥物的三期臨床試驗未達到主要臨床終點，股價暴跌超 46%。公司表示對該試驗結果感到失望，將評估該藥物研發項目，並實施大規模成本削減。
寵物用品零售商Petco股價大漲近 9%。第二財季調整後息稅折舊攤銷前利潤率（Adjusted EBITDA margin）為 8.2%，StreetAccount 分析師一致預期為 7.4%。剔除關祱利好因素後，該指標為 7.7%，依舊高於分析師預期。
投行將生物技術公司莫德納評級下調至 「賣出」，莫德納股價下跌超 2%。該機構分析師稱，在黑色素瘤實驗性癌症疫苗臨床試驗取得積極成果、股價大幅飆升之後，莫德納目前估值過高。
工程建設企業Argan第二財季營收、盈利雙雙超預期，股價大漲近 7.5%。公司該期每股收益 3.76 美元，遠高於 FactSet 調研分析師預期的 2.64 美元；營收 3.84 億美元，分析師預期為 3.005 億美元。
折扣零售商Five Below第二財季營收、盈利雙雙超預期，股價上漲 4.5%。Five Below 每股收益 1.68 美元，營收 12.6 億美元；FactSet 分析師預期分別為每股 1.40 美元、營收 12.2 億美元；同店銷售額同樣超出市場預估。
維多利亞的祕密第二財季營收小幅不及預期，股價大跌超 18%。FactSet 調研分析師數據顯示，公司本季度營業利潤指引同樣低於市場預期，但全年營收預測符合市場預期；第二財季調整後盈利超出分析師預期。
這家網絡安全企業Netskope股價大漲 12%。Netskope 預計全年營收介於 8.88‑8.92 億美元，LSEG 一致預期為 8.81 億美元。同時公司預計全年調整後每股虧損 0.15 美元，好於市場預期的每股虧損 0.18 美元。
數據基礎設施企業NetApp股價下跌 8%。第一財季遞延收入 48.5 億美元，略低於 StreetAccount 的 48.6 億美元預期；該季度非公認會計准則毛利率 70.6%，高於市場預期的 69.7%。