核心要點

• 沃勒此番表態，似乎與聯儲局主席凱文・沃什上周的言論形成反差，他對當前通脹走勢表達了信心。

• 他承認通脹仍 「大幅高於」 聯儲局 2% 的目標，但指出近期趨勢 「表明我們終於看到一些通貨放緩的跡象」。

  

　　聯儲局理事克里斯托弗・沃勒周四表示，如果即將出爐的通脹數據沒有意外，他傾向於在 9 月的議息會議上維持利率不變。

　　沃勒在路透社的訪談講話稿中發表上述觀點。他對當前通脹走勢抱有信心，稱關稅帶來的通脹影響大概率有限，高能源價格也沒有對經濟其他領域形成明顯衝擊。

　　他承認通脹水平仍大幅高於聯儲局 2% 的通脹目標，但指出近期數據趨勢 「表明我們終於看到一些通貨放緩的跡象」。

　　「如果未來兩周即將公布的數據延續這一態勢，我傾向於支持將聯邦基金利率目標維持在現有水平。」 沃勒表示。

　　受該講話影響，市場定價的 9 月 15‑16 日議息會議加息概率大幅跳水。據 CME 集團聯儲局觀察工具統計，交易員目前押注加息概率僅為 48.4%，較周三下降約 15 個百分點。

　　沃勒化用約翰・列儂的名言說道：「給通貨放緩一個機會，我們可以等一次會議。等一次會議的代價是什麼？現在單次會議加息 25 個點子，也無法把 CPI 拉到 2%。」

　　不過這位政策制定者也給出附加前提：從現在到會議召開，如果出現新信號，他可以改變立場。

　　「我判斷當前政策只是輕微抑制總需求。通脹不需要大幅反彈，就足以推動我轉向支持收緊政策。」 沃勒稱，「如果有證據顯示向 2% 通脹目標前進的進程在 8 月發生逆轉，適度調整政策立場，有助於確保通脹改善態勢重新迴歸。」

　　在 9 月會議前，聯儲局僅能拿到勞工統計局下周發布的消費者物價指數（CPI）與生產者物價指數（PPI）兩份關鍵通脹報告。這兩份報告將極大影響美國商務部發布的個人消費支出物價指數（PCE），而 PCE 是聯儲局最核心的通脹觀測指標。

　　不到一周之前，沃什在懷俄明州傑克遜霍爾的聯儲局年度研討會上發表演講，他表示近期月度通脹回落 「並不代表底層通脹趨勢出現實質性改善」，並補充，如果通脹趨勢不見好轉，「我們還有工作要做」。

　　儘管這番表態與主席此前關於通脹的表述差異不大，但市場將其解讀為鷹派信號，迅速定價 9 月會議有較大加息可能性。

　　而沃勒則給出不同看法。

　　7 月整體通脹為 3.7%，核心通脹 3.3%。沃勒稱，底層通脹趨勢實際上 「比核心數據所展現的情況要好」，年度通脹數據 「並不是判斷當下通脹水平的最佳參考」。他指出，以聯儲局偏好的 PCE 指標測算，三個月通脹年化率已經從 2 月的 4.76% 回落至當前 3.05%。

　　「改善幅度相當可觀，這種下行的速度令人鼓舞。」 他說。

　　沃勒表示，部分依靠估算、而非直接統計得出的非市場服務價格，有可能推高通脹讀數。此外，美國經濟分析局即將修訂個人消費支出物價指數的計算方式，修訂後，今年早些時候公布的通脹讀數將會下修。