FX168財經報社(亞太)訊 日前，全球債券收益率持續大幅上升，目前已經觸及2008年以來最高水平，進一步推高家庭、企業以及各國政府的孖展成本。

美國10年期國債收益率目前升至4.814%，創20個月以來最高水平，同時也是特朗普第二任期以來的最高水平。

推動收益率不斷上行的因素包括：美國國家債務突破40萬億美元、伊朗戰爭引發的通脹擔憂，以及人工智能競賽帶來的新一輪大規模債券發行潮。

全球債市進入「警戒區」

富國銀行投資研究院全球股票和實物資產主管Sameer Samana表示：「從長期利率過去幾個月上漲的速度來看，我們已經進入了一個警戒區。」

Samana表示：「我認為這些利率變化的速度可能都有些過快。」不過，他補充稱，目前收益率的上漲還沒有真正達到市場的臨界點。

根據FactSet數據，基準10年期美國國債收益率周二(9月1日)逼近4.8%，而3月伊朗戰爭剛開始時，其收益率最低僅約4%。

更值得注意的是，目前10年期美債收益率已經高於美國財政部長斯科特·貝森特8月中旬突然干預債券市場之前的水平。30年期美國國債收益率也已經升至5.26%，而3月初還只有約4.7%。

貝森特：美國並沒有陷入「危急局面」

儘管收益率持續攀升，貝森特周二在接受Fox Business採訪時表示，美國並沒有處於任何「危急局面」。他還表示，「通脹預期持平甚至正在下降」，並認為「這實際上是一個經濟增長故事」。

隨着債券收益率持續走高，華爾街也越來越接受這樣一種觀點：貝森特和聯儲局主席凱文·沃什並不一定需要把長期收益率壓低，只需要防止它們失控飆升即可。

作為這一策略的一部分，貝森特8月曾強調財政部擁有「龐大的政策工具箱」，其中包括即將擴大長期美國國債回購規模，同時承諾將公布更多關於削減不斷擴大的財政赤字的計劃細節。不過，這些措施只是短暫遏制了債券拋售。

Samana表示：「我能理解貝森特正在嘗試做什麼——就是讓收益率上漲的速度慢下來。」

5%正在成為真正的危險線

債券收益率之所以重要，是因為標普500指數、道瓊斯工業平均指數和納斯達克綜合指數周二均連續第三個交易日下跌。但除了收益率的絕對水平之外，其上漲速度同樣值得關注。

當債券價格下跌時，收益率會上升，這會提高美國國債對投資者的吸引力。美國國債通常被視為全球違約風險最低的資產之一。不過，如果收益率快速跳升，也可能意味着市場正在出現被迫拋售，或者債券市場運行出現失衡，並最終形成惡性循環。

紐約梅隆銀行美國利率策略師David Tam表示：「目前來看，我們沒有看到市場危機正在形成的跡象。美國國債市場運行仍然有序，流動性狀況總體穩定，買賣價差也仍然保持在相對可控的範圍內。」

Tam表示，如果市場流動性惡化，或者投資者出現被迫去槓桿的跡象，例如2022年英國前首相Liz Truss執政期間出現的英國債市「小型危機」，那麼這可能會成為一個重要警告信號。

不過，如果10年期美債收益率突破5%，收益率的絕對水平本身就可能開始對市場產生更大的影響。LNW首席投資官Ron Albahary表示，這「可能成為壓垮駱駝的最後一根稻草」。

Albahary表示，只要10年期收益率維持在4%-5%區間，問題並不算特別嚴重，因為企業已經逐步適應這一更接近歷史正常水平的利率環境。但如果收益率持續站在具有重要心理意義的5%上方，情況就可能變得更加棘手，因為這通常會推動市場進入避險模式。

隨着這一關鍵水平越來越接近，Albahary認為，經歷過去幾年股市連續兩位數上漲之後，投資者適度降低部分股票倉位是合理的，同時可以重新配置到核心固定收益資產，因為當前債券收益率已經變得更具吸引力。

9月市場與中期選舉風險疊加

隨着時間進入9月，美國11月中期選舉的倒計時也正式開啓。生活成本問題以及人工智能數據中心建設預計都將成為選民關注的重要議題。

不過，目前市場仍然很難把注意力從強勁的股票牛市上移開。根據FactSet數據，科技行業推動標普500指數第二季度盈利按年增長率達到約52%。未來更高的債券收益率可能逐步壓制企業盈利，但目前這還不是市場關注的核心。

富國銀行的Samana表示：「投資者不會看着債券說，‘這裏可以賺5%，那我就放棄股票兩位數的漲幅吧。’」