摯文集團（NASDAQ: MOMO）公布2026財年第二季度淨營收為24.86億元人民幣，按年下降5.1%；每股美國存托股票（ADS）稀釋收益由上年同期的虧損0.84元人民幣扭虧為盈至1.52元人民幣。海外業務拓展部分抵消了大陸地區營收的下滑，但成本上升降低了營業利潤；同時，經營活動現金流增至6.423億元人民幣。
核心業績數據
因陌陌和探探國內業務疲軟的影響超過了海外應用帶來的部分增長，公司營收出現下滑。歸屬於母公司的淨利潤實現扭虧為盈，主要原因是2025財年第二季度包含了5.479億元人民幣的額外預扣稅計提。基礎盈利能力有所減弱，儘管經營現金流有所改善，但營業利潤的降幅仍快於營收降幅。
| 指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變動 |
|---|---|---|---|
| 淨營收 | 2,486.0百萬元人民幣 | 2,620.4百萬元人民幣 | -5.1% |
| 營業利潤 | 238.0百萬元人民幣 | 403.5百萬元人民幣 | 約-41.0% |
| 營業利潤率 | 約9.6% | 約15.4% | 約-5.8個百分點 |
| 歸屬於股東的淨利潤 | 237.4百萬元人民幣 | 虧損140.2百萬元人民幣 | 扭虧為盈 |
| 每股ADS稀釋收益 | 1.52元人民幣 | 虧損0.84元人民幣 | 扭虧為盈 |
| Non-GAAP歸屬於母公司淨利潤 | 273.9百萬元人民幣 | 虧損96.0百萬元人民幣 | 扭虧為盈 |
| Non-GAAP每股ADS稀釋收益 | 1.75元人民幣 | 虧損0.58元人民幣 | 扭虧為盈 |
| 經營活動現金流 | 642.3百萬元人民幣 | 250.1百萬元人民幣 | 約+156.8% |
淨利潤的按年比較受到上年同期稅收計提的重大影響。Non-GAAP指標扣除了股權激勵費用、與收購相關的無形資產攤銷及其相關稅務影響，但Non-GAAP營業利潤仍從4.477億元人民幣降至2.761億元人民幣。
業務與區域表現
中國大陸仍是整體營收下滑的主要來源，而海外業務則繼續擴張。海外營收約佔總營收的27.1%，高於上年同期的約16.9%。
| 業務指標 | 2026財年第二季度 | 2025財年第二季度 | 按年變動 |
|---|---|---|---|
| 中國大陸營收 | 1,813.3百萬元人民幣 | 2,177.9百萬元人民幣 | 約-16.7% |
| 海外營收 | 672.7百萬元人民幣 | 442.4百萬元人民幣 | +52.0% |
| 增值服務營收 | 2,439.6百萬元人民幣 | 2,579.3百萬元人民幣 | -5.4% |
| 其他服務營收 | 46.4百萬元人民幣 | 41.1百萬元人民幣 | 約+12.8% |
| 陌陌付費用戶數 | 390萬 | 350萬 | 約+11.4% |
| 探探付費用戶數 | 50萬 | 70萬 | 約-28.6% |
公司將增值服務營收的下滑歸因於影響部分陌陌主播和公會的外部因素、消費意願疲軟以及探探用戶基數的減少。陌陌的付費用戶數按年及較上一季度的370萬均有所增長，但這未能阻止陌陌營收對大陸地區業務下滑產生的影響。
海外業務的增長源於中東和北非地區推出的新音視頻產品，以及該地區以外社交婚戀品牌帶來的額外收入。管理層表示，國際產品組合正變得更加均衡，而非依賴單一產品。
海外業務增長部分抵消營收疲軟，但增加成本壓力
儘管營收下降5.1%，但總成本和費用增長1.5%至22.60億元人民幣。這一錯配是營業利潤下降約41%、營業利潤率收窄約5.8個百分點的主要原因。
成本增加包括額外的5680萬元人民幣影視製作費用、新海外應用的營銷支出增加以及支付渠道成本上升。公司指出，海外業務的支付渠道成本佔營收的比例較高。國內應用的營銷費用減少以及與陌陌主播的分成降低僅提供了部分抵消。
銷售與營銷費用從3.473億元人民幣增至3.880億元人民幣。因此，業績表明海外增長正在改善區域營收結構，但其當前的成本結構尚未抵消國內營收下滑帶來的盈利能力壓力。
現金流與資本分配
經營活動現金流從2.501億元人民幣增至6.423億元人民幣。除了列報淨利潤的回升外，現金流還受益於本季度應收賬款、預付費用及其他經營性資產的積極變動。
截至2026年6月30日，現金、現金等價物、存款、短期投資和受限資金合計為85.42億元人民幣，而2025年底為86.78億元人民幣。第二季度期間，摯文集團在股票回購上支出1.848億元人民幣，在股息派息上支出2.806億元人民幣。
利息收入從1.055億元人民幣降至5360萬元人民幣。公司將此下降歸因於在還貸、派息、納稅、收購、投資和回購後生息資金池縮小，以及收益率下降和高收益美元資金比例減少。其他損益包括2510萬元人民幣的淨虧損，主要來自紙黃金等短期投資的公允價值變動未實現損益。
截至2026年9月3日，公司已根據其回購計劃以4.241億美元回購了6800萬股ADS，平均價格為每股ADS 6.22美元。仍有6200萬美元的回購額度已獲批准。
業績預期
摯文集團預計2026財年第三季度的營收將繼續低於上年同期水平。業績指導區間表明，影響第二季度的國內業務及變現壓力預計將在下一季度持續。
| 指標 | 2026財年第三季度預期 | 按年影響 |
|---|---|---|
| 總淨營收 | 24億元人民幣至25億元人民幣 | 下降9.4%至5.7% |
管理層觀點
董事長兼首席執行官唐巖表示，陌陌在保持既有現金牛業務表現的同時，繼續應對外部逆風。他還強調了探探在旨在提升用戶體驗和變現效率的AI能力方面所做的工作，以及海外應用組合多元化和協同效應的不斷增強。
近期內部人士交易
提供的內部人士交易數據顯示，在最近六個月期間，共有6筆買入（共計33,901股）和1筆賣出（共計4,218股），淨買入量為29,683股。在單獨確認的記錄中，數據集提供了以下賣出交易的完整操作和金額細節。
| 日期 | 內部人士 | 時任職位 | 操作 | 披露細節 |
|---|---|---|---|---|
| 2026年3月31日 | 文建華 | 首席技術官 | 賣出，間接持股 | 每股5.70美元；報告金額為24,059美元 |
僅憑交易數據並不能反映內部人士對公司前景的看法。
投資者需要關注的風險
- 大陸業務持續萎縮：大陸地區營收下降約16.7%，反映出陌陌和探探業務均有所下滑。陌陌主播和公會的緩慢復甦或消費意願的持續疲軟可能會延長這一壓力。
- 海外運營成本上升：國際業務增長需要額外的營銷投入，且支付渠道成本佔營收比例更高，這可能會繼續對營業利潤率構成壓力。
- 探探用戶數減少：探探付費用戶數從70萬降至50萬，公司將部分營收下滑直接歸因於該應用用戶基數的減少。
- 非營業收入減少：生息資金減少及市場收益率下降導致利息收入幾乎減半，同時短期投資的公允價值變動導致本季度出現虧損。
- 營收壓力持續存在：第三季度預期顯示營收將再次按年下降，這表明海外業務的增長可能尚不足以完全抵消國內業務的疲軟。
總結
摯文集團2026財年第二季度的業績顯示出國內與海外業務之間的分化有所加劇。國際業務的快速增長緩和了大陸地區的下滑，且經營活動現金流有所改善，但更高的成本和國內變現能力的減弱降低了經營盈利能力。接下來的關鍵在於海外應用能否更高效地擴大規模、受影響的陌陌主播生態能否復甦，以及探探能否穩定其付費用戶基數。
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