9月1日，梅卡曼德(雄安)機器人科技股份有限公司(MECH-MIND ROBOTICS，09615.HK)正式在香港聯合交易所主板掛牌交易，成為港交所18C特專科技板塊又一家細分賽道硬核標杆。截至發稿，公司首日股票交易最高價報102港元，成交額達4.30億港元，總市值約128港元。

全球資本共識雲集，Baillie Gifford、泰康人壽等9家基石力挺

公司的市場認可度，從本次發行結果中可見一斑。據公告所示，本次招股價區間為每股95.30港元至101.70港元，最終發行價釐定為每股101.70港元，貼近區間上限，同時15%超額配售權(綠鞋)順利落地，充分反映市場對公司內在價值的高度認可。

上市前一日的暗盤交易中，公司股價收報101港元。從招股與認購情況來看，市場對公司關注度持續升溫：香港公開發售錄得3834倍超額認購，國際配售亦獲機構投資者踊躍參與。機構與個人投資者形成的一致共識，既體現出市場對物理AI上游賽道真實的配置需求，也印證了公司的長期成長邏輯正獲得中長期資金的認可。對梅卡曼德而言，上市首日的股價表現只是開始，支撐其長期價值的，始終是物理AI上游賽道的稀缺性與紮實的產業基本面。

豪華且高比例的基石投資者陣容，也是本次發行的核心亮點之一。本次IPO成功引入了9家基石機構：有以極致長期主義聞名、曾重倉特斯拉與英偉達的蘇格蘭百年資管巨頭Baillie Gifford，也有中國保險資管龍頭泰康人壽、華爾街量化交易傳奇Jane Street、比亞迪旗下產業資本Golden Link、長期價值投資機構Invus、對沖基金Ghisallo與Ruihua、澳大利亞養老基金NGS Super Fund，以及中國頭部公募易方達等。這些全球著名的機構投資者集體入局，在梅卡曼德身上形成了較為罕見的共識，本質上體現出這些全球頂尖長期資金均看好公司的賽道稀缺性、長期成長價值，以及其在物理AI時代的領先卡位優勢。

此外，招股書披露的股東陣容同樣頗具分量。紅杉中國、啓明創投為公司18C章上市規則下的領航資深獨立投資者，英特爾為資深獨立投資者；美團、IDG資本、源碼資本等財務資本與產業資本亦長期持股陪伴。這套全明星投資陣容的長期加持，既是對公司長期價值的篤定堅守，也是對其發展路線的充分認可。

市佔率超27%全球第一，腳下的賽道纔剛開啓5.1%

迴歸基本面，這份罕見的市場共識背後是由紮實的產業邏輯所支撐的。機器人智能化的核心瓶頸從來不是本體結構，而是底層通用的感知與決策能力，AI+3D視覺相當於機器人的"眼睛與大腦"，是實現柔性製造、通用具身智能的必經之路。據灼識諮詢數據，全球AI+3D視覺引導組件市場正處於高速爆發前夜：2025年規模約18億元，預計2030年增至106億元，年複合增速43.2%；2035年有望突破千億，十年增長超50倍。當前該技術在通用智能機器人中的滲透率僅5.1%，長期提升空間極為廣闊。

梅卡曼德公司名字Mech-Mind，寓意機器人的大腦。其核心的差異化在於不扎堆做機器人本體，而是專注提供標準化"眼-腦-手"核心組件，賦能各類形態機器人，既可避免與下游客戶直接競爭，又能享受全行業增長紅利。據灼識諮詢數據，2025年，按收入計，梅卡曼德在全球AI+3D視覺引導通用智能機器人組件市場份額為22.1%、排名第一；按出貨量計，份額超27%，超過其後四家最大競爭對手總和。

海外收入年複合增長82.7%，全球化打開第二增長曲線

全球化是梅卡曼德自創立之初即堅持的戰略。目前，公司業務覆蓋歐美日韓等全球主要市場，公司產品累計部署超過29000台，銷往近50個國家和地區，服務超過100家《財富》世界500強企業，應用於數十個行業的50多類場景，處理貨品超10萬種。截至2026年6月，公司已在全球主要市場設立16個業務中心，提供售後、培訓等全方位本地化支持。除此之外，其物理AI解決方案已入選世界經濟論壇MINDS(AI應用之星)項目。

財務數據印證了這條全球化曲線的含金量。2023年至2025年，公司海外收入從5860萬元增至1.96億元，年複合增長率達82.7%，遠超整體增速；海外收入佔比從32.4%升至50.3%，2025年首次超過國內市場。海外收入佔比過半，意味着公司增長動能不再依賴單一市場，全球製造業智能化升級的需求正持續兌現為收入，這條全球化曲線在硬科技企業中尤為稀缺。

營收三年複合增長46.6%，毛利率升至64.6%逼近SaaS

從財務表現看，公司正處於高速成長通道，且盈利質量同步改善。2023年至2025年，公司營收從1.81億元增至3.89億元，年複合增速46.6%；2026年一季度營收1.07億元，按年大增73.1%。同期毛利率從39.1%攀升至64.6%，三年提升超25個百分點，2026年一季度進一步升至64.8%，逼近不少SaaS公司的盈利水準；經調整淨虧損則從3.34億元逐年收窄至1.09億元，減虧趨勢明確。

從成長邏輯和成長路徑來看，公司價值具備清晰的遞進支撐。一是存量增長確定性：2023-2025年營收年複合增速46.6%，2026年一季度按年大增73.1%；毛利率從39.1%攀升至64.6%，三年提升超25個百分點，截至2026年3月累計服務客戶達1605家，存量客戶收入貢獻佔比從61%升至86%，單客戶部署量從7.2台增至13.2台，復購與多場景複用需求持續釋放。二是新場景增量充足：2023-2025年累計研發投入超3.4億元，Mech-GPT大模型、五指靈巧手等新一代組件已進入早期創收階段，技術可跨機器形態、跨場景複用，成長彈性充足。

募資加碼AI研發與全球化，做物理AI賽道"跑得最穩、最遠的人"

在成功發行H股、登陸香港資本市場後，梅卡曼德已然成為物理AI產業與智能機器人賽道中一顆備受矚目的閃耀新星。

對香港資本市場而言，梅卡曼德的上市進一步豐富了18C特專科技板塊的硬科技成色，並向港股市場提供了極為稀缺的物理AI上游核心資產標的。對產業而言，這是對AI+3D視覺賽道商業化價值的重要驗證，同時亦提振了整個智能機器人上游產業鏈的發展信心。對公司自身而言，登陸港股是發展歷程中的關鍵里程碑。藉助資本市場力量，公司將按規劃將募集資金投向研發前沿技術、加速全球化商業化、拓展產品與場景、提升產能效率及補充營運資金五大方向，其中約31.8%投向研發、約29.4%投向全球化與商業化持續鞏固全球龍頭地位。

從全球細分龍頭到邁向更廣闊的物理AI時代，這家站在風口賽道的公司，其成長路徑的兌現節奏、業績釋放的彈性與持續性，都是後續值得重點跟蹤的核心命題。而相較於它正奔赴的星辰大海，今日的上市成功，或許才只是全新徵程的起點。