智通財經APP獲悉，隨着加密貨幣價格上漲重新點燃了風險偏好，比特幣在韓國這一全球最受關注的加密貨幣散戶市場之一再次以溢價交易。周二，韓國最大的加密貨幣交易所Upbit上的比特幣韓元價格較幣安的美元計價價格高出約1%。過去一周，比特幣一直在韓國以溢價交易，這是自5月初以來持續時間最長的一輪溢價。

這種價差被稱為「泡菜溢價」(Kimchi Premium)，即韓國交易所與全球市場之間的比特幣價格差，被視為衡量亞洲散戶投資者情緒的重要指標。BTC Markets分析師Rachael Lucas表示，從歷史來看，「泡菜溢價」重新出現曾預示着比特幣進一步上漲。他表示：「韓國散戶往往會在風險偏好上升階段積極買入，而資本管制意味着，這種買盤更多體現為價格價差，而不是套利資金流。」「從歷史來看，從折價轉為溢價往往預示着未來幾周比特幣將獲得更強勁的回報。」

韓國比特幣溢價迴歸

比特幣進入9月時價格約為7.9萬美元。此前一個月，比特幣價格一度突破8萬美元，這是自5月以來首次站上這一水平。由於加密貨幣市場樂觀情緒重新升溫、以及美國財政部決定增加長期國債回購提振了所謂的「貨幣貶值交易」，比特幣價格在8月大幅上漲，創下自2024年11月以來最強勁的單月漲幅。

隨着比特幣價格上漲，投資者對在美國上市的現貨比特幣交易所交易基金(ETF)的興趣重新回升。截至8月17日當周，這些ETF吸引了約19.2億美元資金流入，創10個月來最強勁的單周資金流入。上周，這些ETF又吸引了9.23億美元資金流入，不過8月28日出現2.03億美元資金流出，終結了連續9天的資金流入。

雖然美國ETF資金流向越來越多地反映機構投資者的需求，但韓國交易所的價格價差在歷史上一直與韓國國內散戶買盤有關。由於韓國的資本管制以及其他金融監管規定，套利者很難迅速利用不同市場之間的價格差異，因此這種價差可能持續存在。

不過，「泡菜溢價」也容易受到投機狂熱的影響，並不能保證比特幣會開啓新一輪上漲。加密貨幣研究機構10x Research負責人Markus Thielen表示：「雖然‘泡菜溢價’已經轉為正值，但現貨交易量並沒有同步增加，因此我們認為，在比特幣反彈的初期階段，韓國不會成為主要推動因素，許多韓國交易員仍然專注於AI股票。」

值得注意的是，直到最近，來自韓國市場的信號還指向相反方向。根據Upbit的數據，今年夏季大部分時間裏，比特幣在韓國市場都以折價交易。6月初，比特幣韓國價格一度較國際市場價格低3.1%;8月份的平均折價幅度為0.25%。

隨着美國比特幣ETF資金流入在8月底已經開始放緩，韓國市場的回暖仍可能只是一次短暫的散戶熱情爆發。Rachael Lucas表示：「韓國比特幣交易量佔全球交易量的比重仍然有限，因此這只是一個小信號，代表韓國賣壓有所緩解，而不是一輪新的FOMO(害怕錯過)浪潮。」「美國機構投資者和ETF資金流向仍然主導着價格走勢。」