8月份行情已經收官，9月份行情拉開序幕。整體來看，8月份市場在經過7月份的大跌之後，走出了震盪修復的行情，投資者信心也得到了一定提振。進入9月份，市場有望迎來震盪反彈的機會。
首先，我拋出一個明確的觀點：7月份科技股大跌，屬於擠泡沫的過程，而不是科技泡沫破裂。這意味着當前行情仍有望延續並沒有出現明顯的趨勢性轉弱。6月份市場情緒亢奮、很多投資者瘋狂追高的時候，我建議大家一定要克服貪婪心理，通過減倉來避險，特別是對前期漲幅比較大的科技股要及時獲利了結。通過「三步走」策略來規避科技股可能出現的大幅回調風險：第一，堅決去槓桿；第二，合理降低倉位；第三，均衡配置科技與紅利等板塊來應對市場調整。這個策略取得了很好的成效。
到了8月份，市場已經逐步完成調整，開始出現震盪修復，這時候又到了戰勝恐懼的時候。雖然有一些財經大V驚呼「熊來了」，我還是堅定地認為，當前行情仍有望延續，並非趨勢性走弱當然，這輪行情和以前的牛市有很大差別。
第一個特徵是市場走得比較慢，指數出現走兩步、退一步的走勢，而這輪行情延續的時間有望較長。以前A股的特徵是牛短熊長，牛市大漲、熊市大跌，而且熊市會持續好多年。但是現在開啓的這輪行情有望延續多年，可能每年漲幅都不大，需要大家有足夠的耐心去選好行業、好公司。
第二個特徵是行情分化非常嚴重。科技創新板塊領升，是這輪行情的投資主線，而且有望貫穿整個行情。所以大家可關注科技創新領域的投資機會。從去年年初開始，我就提出六大行業的觀點，包括芯片半導體、算力、算法等，已經迎來業績的主升浪，股價上也出現主升浪。
其他行業，比如人形機器人、商業航天、固態電池、創新藥等，也都有輪番表現的機會。但是考慮到這些方向的公司還沒有迎來量產，也沒有迎來業績主升浪，所以股價波動會比較大。投資者要注意其中的風險，可以做逆向投資：當這些板塊出現較大調整時去佈局，等大漲時再獲利了結。因為還沒有業績主升浪，持續上漲的可能性不大；沒有業績支撐，跌的時候就會跌得較多、較快，漲的時候大家又會講故事、講前景有多好，這就註定了波動會比較大。
剩下的四大行業都要有中長線佈局的打算，而且要逆向投資。賺到收益之後也要及時獲利了結。等到明年、後年，等業績走出來，相信這四大行業有望會有比較大的主升浪機會，大家耐心等待，但需注意業績兌現的節奏。
近期多個部門發布了「8·28」房地產新政，引發市場熱議。這次新政出台的背景是當前房地產市場出現成交量萎縮、房價大幅下跌的走勢，而且調整時間已經長達四五年，房價調整幅度高達40%至50%。特別是成交量和高點相比，可能只剩三折、四折；房地產開發投資連續三年大幅回落，每年下降20%至30%，直接拖累我國固定資產投資增速由正轉負。
為了提振房地產市場，同時減輕購房者的還本付息壓力，這次房地產新政有幾個亮點需要關注。第一，個人住房貸款最長期限由30年延長到40年，減輕了購房者的還本付息壓力，但同時也要多付10年的利息。當然，不一定持有40年再還清貸款，如果未來有一筆大的收入，也可以提前還款。
第二，針對很多期房不能按時交付的現象，損害了購房者的合法權益。這次政策強調「所見即所得」，開發商要把房子蓋好之後，購房者才付全款；交房以後纔開始付利息。這些舉措都是為了保障購房者的合法權益，提振購房者信心。
當然，這一方面也增加了房地產開發商的資金壓力，開發商被動降槓桿，不能像以前一樣，房子剛蓋好地下室、露出地面就可以銷售。那樣開發商的槓桿會加得很高，造成較大風險。第三，證監會發文強調資本市場支持房地產發展新模式，房地產企業可以通過發股票、發債券、ABS、REITs等方式孖展，這增加了孖展渠道，有利於緩解房地產企業資金面緊張的壓力，釋放穩周期的信號。
當然，這個政策出來並不能扭轉房地產調整的趨勢，但有望起到穩定樓市預期的作用。未來房地產市場會出現較大分化：一二線城市核心區的房產，因為有剛需和稀缺性，可能會率先出現成交量回升、房價反彈；但一些非核心區域的住房，特別是沒有實際需求的住房，可能很難有大的機會，甚至房價還會繼續下跌。所以大家要根據自己的實際情況來看是否投資房產。像以前一樣指望通過投資房產獲得較大回報，這種期望肯定要落空。
房貸從30年延長到40年，對有穩定工作的購房者來說比較有利；如果個人收入不確定、對未來收入的信心不足，還是要謹慎購房。一旦無法按時還貸，就可能出現房子被法拍的風險。另外，買房一定要看地段、看房子質量、看是否有長期增值的機會。
2021年國內房價高企、市場成交量火爆的時候，我就提出，在房地產調控政策逐步發力的情況下，房地產的黃金投資20年逐步接近尾聲，未來將是資本市場的黃金十年。現在來看，也已經得到比較好的驗證。居民儲蓄大轉移的方向，也從以前由銀行轉向樓市，變為轉向資本市場。從投資機會來看，未來居民財富增長的大方向有望逐步轉向資本市場，預計這個大趨勢不會改變。
海外市場方面，近期美國政府債務規模正式突破40萬億美元大關，美債收益率仍處於高位震盪，投資者對聯儲局貨幣政策的預期也在不斷改變。在全球央行年會上，聯儲局主席沃什明確表示，聯儲局2%的通脹目標不能打折扣，釋放出偏鷹派的信號。
傑克遜霍爾年會被稱為全球央行年會，各主要國家的央行行長都會參加，而聯儲局主席的講話又是市場最關注的，因為它直接釋放未來貨幣政策調整的方向。作為「世界央行」，聯儲局貨幣政策的改變也會引發全球央行相應調整。這次沃什的講話偏鷹派，意思是控制通貨膨脹是聯儲局第一貨幣政策目標，這就減少了降息的可能性，增加了加息的可能性。
但這並不意味着9月份聯儲局議息會議就一定會加息。11月份是美國中期選舉，如果聯儲局9月份加息，可能導致美國科技股大跌。美國家庭資產50%以上配置在股票和基金上，如果美股大跌，會導致美國總統特朗普的支持率進一步下降。現在美國總統支持率已經下降到39%，處於歷史較低水平；如果美股再大跌，支持率會進一步下降，共和黨就有可能失去在參議院的中間席位。
一旦民主黨控制參議院，特朗普的決定、發出的總統令有可能就不能在參議院通過，他就會成為一個跛腳總統，未來兩年很難有作為。那樣特朗普就無法通過「特朗普交易」來影響市場，這肯定不是特朗普願意看到的。所以之前特朗普一直給聯儲局前主席鮑威爾施加壓力，甚至破口大罵，讓他降息；但鮑威爾一直堅持立場，保持貨幣政策獨立性，沒有降息。現在特朗普提名沃什擔任聯儲局新任主席，大概率沃什不會頂風加息，否則也會受到特朗普較大壓力。
當然，聯儲局保持貨幣政策獨立性非常重要，這也是美元作為世界貨幣的一個前提條件。動搖聯儲局貨幣政策獨立性，無疑會影響全球投資者對美元的信心。聯儲局現在確實進退維谷，加息或者降息都有顧慮。
回到國內市場，科技板塊經過7月份大跌之後，8月份已經開始出現明顯修復。可以明確的是，下半年科技行情和上半年可能會有很大不同。上半年投資者對科技股信心比較足，甚至出現一枝獨秀，其他板塊都下跌，只有芯片、半導體、算力、光模塊等科技股大幅上漲。上半年基本上是科技股行情，出現比較明顯的普漲走勢。
下半年科技股行情或將出現比較嚴重的分化，科技龍頭股業績較好，有可能推動股價再創新高；但一些題材股、概念股就很難再漲上來。而且下半年會出現板塊輪動，不會再出現科技股一枝獨秀。所以建議大家通過一手科技、一手紅利來均衡配置，這樣進可攻、退可守。倉位上也要保持適當倉位，既不要滿倉也不要空倉，保持適中水平，來做下半年的行情，這是比較好的倉位管理策略。
黃金板塊近期也出現快速上漲後又明顯回調，波動進一步加大。國際金價1900美元每盎司的時候，我就明確提出，去美元化是大趨勢，美元信用受到質疑，長期來看黃金上漲趨勢是明確的，黃金突破5000美元每盎司只是時間問題。今年1月份提前實現了這一目標。突破5000美元之後，在獲利回吐壓力下，金價從高位5600美元一路回落到3800美元左右。
獲利回吐，加上霍爾木茲海峽被封鎖、油價上漲，導致聯儲局被迫暫停降息，這些都是黃金價格前期大跌的原因。又加上部分國家央行拋售黃金，造成黃金價格一度大跌。但跌破4000美元的時候，我就提出4000美元以下屬於黃金坑，是比較好的配置時機。後來中東局勢出現緩和，黃金價格快速反彈，又回到4700美元/盎司左右。
雖然黃金價格近期出現波動，但上行趨勢大概率沒有改變。短期來看，黃金價格這段時間漲得過快，可能出現回調風險，可以先獲利了結；但從長期來看，黃金價格未來有望創出歷史新高。對於黃金資產的配置，可以放在中長線來進行，不要看短線。從中長線來看，黃金價格依然向上。在投資組合中適度配置黃金類資產，是比較好的投資策略，是應對紙幣貶值較好的方式。當然，這不意味着黃金價格不會波動，而是在長期趨勢上向上；每次大跌實際上都是逢低佈局的機會。