金吾財訊 | 中金公司表示，今年以來，央行未再調降7天逆回購利率，長端國債收益率下行。與4月初相比，當前的短期資金利率沒有更低，10年期國債收益率的下行主要靠降息預期推動。當前利率互換隱含降息預期已經處於歷史偏強位置，但該機構認為降息預期兌現節奏仍然存在不確定性，對於同一個驅動因素（內需相對偏弱），市場和政策的考慮可能不完全相同，前者從孖展需求不足的角度認為未來利率還有下行的空間，後者則從控制金融風險和政策收益成本權衡的角度考慮，對降息的節奏比較審慎。如果央行進行實質性降息，在孖展需求恢復之前，可能要考慮對金融機構的淨資本有更妥善的安排。