GitLab (NASDAQ: GTLB) 公布 2027 財年第二季度營收為 2.863 億美元，按年增長 21%；同時，GAAP 攤薄每股虧損從 0.06 美元擴大至 0.22 美元；Non-GAAP 攤薄每股收益保持在 0.24 美元。營收增長帶動了毛利潤和 Non-GAAP 營業利潤的提升，但在成本上升和營運資金流出的影響下，利潤率有所收窄，季度經營活動現金流轉負。

核心業績數據

截至 2026 年 7 月 31 日的該季度，營收較上年同期增加 5030 萬美元。然而，GAAP 毛利潤僅增長約 3320 萬美元，而營業費用增加了約 7170 萬美元，導致營業虧損進一步擴大。

Non-GAAP 營業利潤增加了 300 萬美元，但其營業利潤率下降了 2 個百分點。這表明盈利能力承受的壓力並不侷限於股權激勵、重組費用以及 GitLab 的 Non-GAAP 指標中所排除的其他項目。

業務與客戶表現

來自自託管（Self-managed）和 SaaS 產品方案的訂閱營收達到 2.583 億美元，較 2.127 億美元增長約 21%。許可及其他自託管營收增長約 20% 至 2790 萬美元，這意味着這兩個營收類別的擴展增速相近。

客戶指標顯示，大型客戶的增長速度更快：

• 年度經常性收入（ARR）超過 5,000 美元的客戶數量達到 11,114 家，增長 8%。
• ARR 超過 100,000 美元的客戶數量增長 17%，達到 1,571 家。
• 基於美元的淨留存率為 117%，表明在扣除擴容、縮減和流失後，上年同期的客戶群體產生的 ARR 增加了 17%。
• 剩餘履約義務（RPO）總額增長 16% 至 12 億美元，其中當前 RPO 增長 20% 至 7.447 億美元。
• GitLab 報告首單（First Orders）增長超過 100%，淨 ARR 增長超過 40%，但並未披露具體的絕對數值。

ARR 超過 100,000 美元的客戶增速更快，這表明相比 5,000 美元以上的廣泛客戶群體，規模更大的部署對客戶基數擴張的貢獻更大。

營收增長未能阻止利潤率與現金流承壓

營收成本從 2850 萬美元增加到 4560 萬美元，增幅約 60%，大幅超過營收增速。受此影響，GAAP 毛利率從 88% 下降至 84%，Non-GAAP 毛利率從 90% 下降至 86%。財報新聞稿未指明導致營收成本上升的具體單一原因。

營業成本增長同樣快於銷售增長。銷售與營銷費用增長約 23% 至 1.344 億美元，研發費用增長約 33% 至 9500 萬美元，行政管理費用增長約 52% 至 6820 萬美元。GAAP 營業費用總額為 2.976 億美元，而去年同期為 2.258 億美元。

股權激勵費用從 5430 萬美元增加到 7500 萬美元，同時 GitLab 計入了 1940 萬美元的重組費用，而去年同期則為零。這些項目解釋了 GAAP 營業虧損 5690 萬美元與 Non-GAAP 營業利潤 4260 萬美元之間的絕大部分差距。儘管如此，Non-GAAP 營業利潤率的下降表明，被排除的費用並非利潤率承受壓力的唯一來源。

現金變現能力也有所減弱。應收賬款變動消耗了 5730 萬美元的季度經營活動現金流，而一年前則貢獻了 390 萬美元。應計費用及其他流動負債的變化也產生了 2140 萬美元的現金流出。這些營運資金變動共同導致經營活動現金流由 4940 萬美元的淨流入轉為 310 萬美元的淨流出。

資產負債表與資本分配

截至季度末，GitLab 擁有現金及現金等價物 2.265 億美元，短期投資 10.3 億美元，總流動資金約 12.6 億美元。流動資產為 16.0 億美元，流動負債為 6.623 億美元。

公司在該季度斥資 1.046 億美元回購了約 350 萬股股票。這導致孖展活動現金淨流出 9550 萬美元，並使得現金及現金等價物在這三個月中減少了 1.089 億美元。GitLab 未表明此次回購反映了其認為自身股價被低估的觀點。

業績指引

GitLab 發布了 2027 財年第三季度及全年的定量業績指引。第三季度營收和 Non-GAAP 營業利潤的指引區間分別低於第二季度實際業績的 2.863 億美元和 4260 萬美元，按月設定了更低的數據區間。鑑於來源未提供先前的指引區間，因此無法與公司早前預期進行對比。

每股收益指引假設第三季度及全財年的加權平均攤薄股數均為約 1.72 億股。

管理層評論

首席執行官 Bill Staples 強調創紀錄的總預訂量以及超過 40% 的淨 ARR 增長率，他認為，人工智能驅動的軟件開發日益增加，推高了對 GitLab 研發上下文、安全性、治理和控制能力的需求。首席財務官 Jessica Ross 指出，基於美元的淨留存率實現了按月加速，且可擴展性有所增強，儘管按年財務對比顯示 GAAP 和 Non-GAAP 利潤率雙雙下滑。

GitLab 還推出了 Flex 商業模式，將 Secrets Manager 作為按需付費的附加組件上線，並開啓了 GitLab Orbit 的公測。這些產品旨在支持 AI 輔助開發並提供更多基於用量的變現渠道，但公司未量化它們對本季度營收的貢獻。

投資者需要關注的風險

• 利潤率承壓：由於營收成本和營業費用的增速快於銷售增速，GAAP 和 Non-GAAP 的毛利率及營業利潤率均有所下降。
• 現金流波動：經營活動現金流因營運資金流出而轉負，尤其是與應收賬款變動相關的 5730 萬美元現金消耗。
• GAAP 與 Non-GAAP 差異擴大：股權激勵費用和重組費用導致 GAAP 虧損與 Non-GAAP 利潤之間存在巨大差距。此外，股權激勵費用按年顯著增加。
• 近期增長節奏：第三季度 2.81 億美元至 2.83 億美元的營收指引區間低於第二季度營收，同時第三季度 Non-GAAP 營業利潤指引區間也低於最新季度業績。
• 預訂量向營收的轉化：總預訂量、首單和淨 ARR 快速增長，但總 RPO 增長 16%，低於本季度 21% 的營收增速。未來的業績取決於持續的客戶擴展以及合同義務的順利轉化。

總結

GitLab 保持了 21% 的營收增長，並擴大了大型客戶群，但交付成本升高、營業費用加速增長以及營運資金壓力削弱了其財務收益。後續需要重點關注的主要問題是：毛利率和營業利潤率能否企穩、經營活動現金流能否復甦，以及強勁的預訂量和 ARR 指標能否在公司 2027 財年指引下轉化為持續的營收增長。

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