據 Woofun AI 消息，日本上市公司 Metaplanet 試圖復刻 MicroStrategy（現 Strategy） (MSTR.US) 的比特幣囤積策略，卻陷入鉅額虧損與高成本困境，賬面浮虧已達 10 億美元。

Metaplanet 的持倉成本顯著高於行業標杆。Strategy (MSTR.US) 的比特幣成本基礎為 75,385 美元，而 Metaplanet 的平均買入價高達 102,502 美元，高出 36%。該公司以 44.1 億美元總購入額持有 43,000 枚比特幣。鑑於上周五比特幣收盤價約為 77,600 美元，其投資組合已出現 24% 的虧損，收益率甚至不及銀行存款。

高昂的運營開支加劇了財務壓力。自 2024 年 4 月開始購買比特幣以來，Metaplanet 披露了至少 70 億日元（約 4500 萬美元）的運營開支，包括 45 億日元發行成本、19 億日元抵押信貸利息、2.98 億日元優先股股息及 48 億日元 SG&A 費用；若分攤部分 SG&A，費用可能超 7000 萬美元。孖展策略從 2024 年夏季的傳統附息債券，演變為 2025 年的零息債券加權證，導致股東面臨稀釋。截至 2026 年 6 月 30 日，公司已動用 5 億美元授信額度中的 4.14 億美元，提取比例達 83%。

Woofun AI 整理數據顯示，2026 年第一季度利息支出激增至 9.34 億日元，是 2025 年上半年 300 萬日元支出的 300 倍。

股價劇烈波動反映了股東困境。儘管普通股股價自 2024 年以來上漲約三倍，但自 2025 年 6 月高點以來已暴跌 82%。今年迄今跌幅為 14%，過去 12 個月累計下跌 61%。在利息成本飆升且股東拒絕進一步稀釋的背景下，Metaplanet 的高槓杆比特幣策略正面臨嚴峻考驗。